“主導株 推薦해주세요.” “어떤 種目이 오를까요?”

株式投資者들이 가장 많이 하는 質問이지만, 專門家들이 가장 答하기 꺼리는 質問이기도 하다. 本格的인 弱勢場이 펼쳐지면서 投資者들은 種目 推薦을 避하는 專門家를 뒤로하고 直接 種目 選定에 나서고 있다. 하지만 有價證券市場과 코스닥市場에 上場된 2000곳 넘는 企業을 全部 分析해 主導株를 選別하기란 쉽지 않은 것이 現實이다. ‘種目 發掘家’로 일컬어지는 박제영 韓國投資證券 eBiz戰略部 次長은 “企業 차트로 技術的 分析을 한 뒤 基本的 分析을 하면 每日 上場企業을 모두 分析하는 것이 可能하다”며 “이 方法을 活用하면 現 主導株도 쉽게 찾을 수 있다”고 말한다. 8月 2日 서울 西大門區 동아일보 忠正路 社屋에서 朴 次長을 만나 ‘셀프 種目 選別法’에 對해 물었다.

主導株, 申告가 種目에 있어

왜 技術的 分析을 먼저 해야 하나.

“種目 選定 時間을 줄이기 爲해서다. 나는 每日 株式腸이 마감하면 2000個 企業의 株式 차트를 체크한다. 이때 짧은 時間에 좋은 種目을 어떻게 選別할까 苦悶하다 基本的(펀더멘털) 分析 前에 技術的 分析으로 種目을 거르는 것이 效果的이라는 事實을 알게 됐다.”

具體的으로 어떻게 技術的 分析을 하나.

“株式腸이 마감한 뒤 外國人과 機關 需給이 나오는 3時 40分쯤 時價總額 1位부터 時價總額 1000億 원臺까지 種目 차트를 모두 살펴본다. 1700個 種目 程度 된다. 차트를 보는 데는 種目當 2~3秒 걸린다.”



차트를 보면서 어떤 것을 체크하나.

“딱 2가지만 確認한다. 첫 番째는 新高價다. 두 番째는 바닥에서 올라오는 턴어라운드 種目이다. 차트를 보면서 노트 왼쪽에는 申告가 種目을, 오른쪽에는 턴어라운드 種目을 적는다. 萬若 노트에 적은 企業이 20個인데 그中 대여섯 個 種目이 半導體 關聯 企業이라면 現 主導株는 半導體다.”

主導株를 찾는 方法으로 괜찮은 것 같다.

“株式投資를 잘하려면 只今이 어떤 판인지 알아야 한다. 主導株에만 投資해도 成功 確率을 높일 수 있기 때문이다. 新高價는 主導 業種을, 턴어라운드 種目은 業況 改善을 알 수 있다. 이 두 가지만으로도 只今 어떤 業種을 工夫하고 投資해야 하는지 把握할 수 있다.”

申告가 種目은 急騰株나 테마株가 많지 않나.

“新高價나 턴어라운드 種目 中 테마株는 빼야 한다. 지난 大選 當時 急騰했던 政治테마株가 代表的이다.”

弱勢場이나 景氣沈滯期에는 新高價뿐 아니라 턴어라운드 種目이 나오기 쉽지 않은데.

“弱勢場에서는 新高價가 많이 나오지 않는다. 新高價나 턴어라운드 種目이 없다면 쉬어가는 것도 方法이다. 2020年 下半期에는 種目이 大部分 52週 新高價였다. 當時에는 어떤 種目을 買收했다가 물려도 時間이 지나면 回復됐다. 只今은 그때와는 다른 狀況이라 愼重하게 投資해야 한다.”

最近 로봇과 2次電池 關聯株 等이 急騰했다. 이런 種目들은 어떻게 보나.

“實績이 重要하다. 로봇은 이제 始作 段階다. 테마가 形成되는 超長期에는 變動性이 크고 投資하기도 危險하다. 로봇 關聯株는 三星電子 實績 發表 後 IR(Investor Relations: 企業이 株式 및 社債投資者를 對象으로 實施하는 弘報活動)가 나오면 올라가는 테마株다. 三星電子가 設備投資를 增大한다면 設備 自動化와 關聯된 로봇 企業이 受惠를 입을 것이라는 豫測에서다. 이런 種目은 삼성전자와 眞짜 契約했는지를 따져봐야 된다. 2次電池 素材는 지난해까지 테마를 形成하다 本格的으로 實績이 나오면서 市場에서 注目받기 始作했다. 로봇 關聯株도 實績이 나오기 始作할 때 投資해도 늦지 않다.”

投資者들은 企業이 本格的으로 成長勢에 進入하기 前 投資해야 收益率을 높일 수 있다고 생각한다.

“‘발에서 사서 머리에서 판다’는 생각은 宏壯히 危險한 發想이다. 반짝하고 없어진 테마도 많고, 테마株는 언제든 急落할 수 있다. 市場이 形成돼 大型株가 생기고 株價가 좀 올라간 다음이 投資하기에 더 좋은 時點이라고 생각한다.”

自動車 業種 歷代級 實績

技術的 分析으로 種目을 거른 뒤 基本的 分析은 어떤 過程을 거치나.

“會計는 香水와 같다는 말이 있다. 投資者는 企業 會計의 香만 맡으면 되지 굳이 마실 必要까진 없다는 뜻이다. 基本的인 企業 利益만 봐도 投資에 도움이 된다.”

具體的으로 어떤 指標를 봐야 하나.

“PER(株價收益比率)다. PER로 이 會社가 돈을 잘 버는데 低評價돼 있는지 確認한다.”

PER로 低評價를 判斷하는 基準은 무엇인가.

“萬若 自動車 企業이라면 같은 業種끼리 比較한다. 謝過끼리 比較해야지 沙果와 배를 比較해선 안 된다. PER를 체크한 뒤에는 財務諸表를 본다.”

財務諸表에서는 무엇을 체크하나.

“3年 동안 賣出, 營業利益이 늘어나고 있는지만 본다. 資産價値度 重要한데 特히 負債가 어느 程度인지 꼭 체크해야 한다. 막말로 株式은 물려도 버티면 올라간다. 아무리 안 좋은 種目도 10年, 20年 들고 있으면 한 番은 時勢를 준다. 그런데 그 期間에 企業이 亡해버리면 플레이를 이어갈 수가 없다. 負債 比率이 300%이더라도 景氣가 좋을 때는 問題되지 않는다. 요즘 같은 市場에서 負債 比率이 높으면 亡할 수도 있다. 負債 比率이 높은 種目은 避해야 한다.”

最近 證市에 薰風이 불면서 어닝 서프라이즈 企業이 反騰하고 있다. 눈여겨볼 만한 實績의 業種이 있나.

“自動車 業種이 歷代 最大 實績을 記錄했다. 實績 發表 後 株價 흐름도 괜찮다. 半導體는 異見이 좀 있다. 三星電子는 豫想値보다 實績이 덜 나왔고 SK하이닉스는 實績이 잘 나왔다. 勿論 實績이 모두 株價에 反映되는 것은 아니다. 實績이 좋아도 株價가 떨어지기도 한다. 롯데칠성의 2分期 實績이 豫想値 以上으로 잘 나왔는데 株價는 엄청 떨어졌다. 市場에 선반영됐기 때문이다. 지난 實績이 좋은 것보다 앞으로 더 좋아질 수 있느냐가 重要하다. 飮料는 여름 盛需期가 지나면 非需期로 들어선다. 株價는 이런 境遇의 數를 모두 線反映한다.”

自動車 企業들의 3分期 實績도 좋을 것으로 보는 건가.

“맞다. 自動車를 購入해 引受하는 데까지 6個月~1年은 기다려야 한다. 需要가 있는데 在庫가 없어 못 팔고 있다. 2020年 코로나19 事態가 터지면서 自動車業界가 힘들었던 理由는 ‘저스트 인 타임(Just-in-Time)’ 生産 方式 때문이다. 이는 必要한 것을 必要할 때 必要한 量만큼만 만들어내 再考를 最大限 줄이는 生産 方式이다. 그런데 팬데믹이 터지니 部品 供給 蹉跌로 自動車를 못 만드는 狀況이 돼버렸다. 自動車 企業은 在庫를 쌓아두고 싶지만 只今 需要도 못 맞추는 狀況이다. 萬若 需要가 조금 줄어든다고 해도 適正 在庫를 쌓으려는 움직임이 있어 當分間은 實績이 좋을 것으로 본다. 현대기아차의 7月 販賣 데이터도 지난해보다 늘었다.”

電氣車 時代가 本格的으로 열리면 業況이 더욱 改善되지 않나.

“自動車는 斜陽 産業으로 밸류에이션이 宏壯히 낮다. 그런데 電氣車가 登場하면서 株價가 올라갈 수 있는 狀況이 됐다. 테슬라가 代表的이다. 테슬라는 宏壯히 높은 成長率을 보이며 全 世界 自動車 業種의 時總을 합친 것보다 더 올라갔다.”

完成車 企業이 테슬라를 뛰어넘을 수 있을 것으로 보나.

“테슬라와 自動車業體를 同一線上에서 比較하면 안 된다. 테슬라 電氣車가 잘 팔리는 건 自律走行에 對한 壓倒的 技術力을 갖추고 있기 때문이다. 다른 完成車 企業은 이 部分을 쉽게 따라가지 못할 것 같다. 當分間은 完成車 企業끼리 比較해야 한다. 不過 몇 年 前까지만 해도 現代車보다 벤츠가 월등하다는 評價를 받았다. 그런데 電氣車 市場으로 轉換되면서 이야기가 달라졌다. 美國 電氣車 市場에서 테슬라 다음으로 폭스바겐, 현대기아차의 占有率이 높다. 벤츠나 BMW는 順位에 없다. 테슬라는 論外로 하고 完成車 企業 間 싸움이 될 것이다.”

K-엔터 關聯株 長期的으로 봐야

最近 ‘異常한 辯護士 우영우’로 K-엔터 關聯株가 들썩였다. 엔터테인먼트 關聯株는 어떻게 展望하나.

“短期的으로는 이미 株價에 時勢가 反映돼 只今 投資하기는 適切치 않지만 長期的으로는 成長할 것이다. 株價가 持續的으로 上昇하기 위해서는 ‘異常한 辯護士 우영우’ 같은 作品을 줄줄이 만들어야 한다. ‘오징어 게임’ 以後에도 大作이 많이 나왔지만 番番이 失敗했다. 콘텐츠 興亡은 누구도 豫想할 수 없다. 元來 ‘異常한 辯護士 우영우’도 SBS에서 編成하려다 못 했다고 한다. 드라마 專門家 集團인 SBS도 이 程度로 人氣가 있을 것으로 豫想하지 못했다. 결론적으로 이런 短期 이슈를 보고 投資하는 것은 危險하다. 하지만 K-엔터는 長期的으로 크게 成長할 것이 分明하다.”

그렇다면 엔터테인먼트에서 어떤 分野를 關心 있게 봐야 할까.

“特殊效果(CG) 關聯 會社다. ‘異常한 辯護士 우영우’ 製作費가 200億 원이 들었다고 한다. 어디에 그 돈을 썼을까. 고래다. 最近 드라마에는 大部分 CG가 들어간다. 드라마 製作은 앞으로 더 늘어날 것이다. 그러면 CG 需要가 덩달아 늘어나고 實績도 좋아지게 마련이다.”

올해 下半期 證市 向方이 궁금하다.

“下半期에도 證市 展望이 밝지 않지만 더 떨어지지도 않을 것 같다. 景氣沈滯를 反映한 코스피 下方 指數를 2200 程度로 본다. 또한 美國 聯邦準備制度理事會(聯準)가 金利를 올리고 있고 企業 利益은 줄어드는 狀況이다. 證市는 V字形 反騰보다 나이키型이나 L字形으로 움직일 可能性이 높다.”

이럴 때는 投資하기 쉽지 않다.

“이런 狀況에서도 華麗한 種目 場勢가 演出된 적이 많다. 긴 박스圈이 形成된 2012年부터 2016年까지는 바이오와 化粧品, 免稅店 關聯株價 暴騰했다. 앞으로 이런 市場이 演出될 可能性이 있다. 지난해까지는 實力과 無關하게 어떤 株式을 갖고 있어도 돈을 벌었다. 앞으로는 主導株가 繼續 바뀌기 때문에 그 主導株에 對해 工夫하지 않으면 絶對 收益을 낼 수 없다. 株價가 많이 올랐던 2005年에는 重工業, 鐵鋼, 化學이 主導株였다. 2017年에는 半導體 關聯株가 올랐다. 올해 下半期에는 어느 分野에서 反騰이 나올지 잘 살펴봐야 한다. 書頭에 말했듯이 繼續 株式 차트를 살펴보면서 主導株를 把握해야 한다.”

어떤 方式으로 投資해야 할까.

“포트폴리오에 主導株가 包含돼 있지 않으면 넣어야 한다. 交替하라는 얘기다. 主導株만 잘 찾으면 올해 末부터 來年까지 돈을 벌 큰 機會가 온다.”

現實的인 目標收益率은?

“目標收益率을 높게 잡으면 變動性이 큰 種目에 投資할 수밖에 없다. 目標收益率은 10% 程度가 合理的이다. 코스피가 1980年 100포인트에서 始作해 지난해 高點 3300까지 41年 동안 年平均 9% 成長했다. 指數에만 投資했어도 年平均 9% 收益이 날 수 있었다는 뜻이다. 只今도 努力하면 10%는 充分히 達成할 수 있다.”

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