[애널리스트의 마켓뷰]IPO 市場興行, 年末까지 持續

東亞日報
入力 2024年 4月 9日 03時 00分

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지난해에 이어 올해도 企業公開(IPO) 市場이 好調를 보이고 있다. 最近國內證市好況에 따라 投資者들의 關心이 IPO 市場으로 이어진 影響이다. 지난해 6月부터 新規上場種目의 價格制限幅이 擴大되면서 去來가 活性化된 것도 IPO 市場興行의 背景으로 꼽힌다. 大魚級 IPO가 아닌 中·小型株爲主로 이뤄낸 成果라는 限界는 있지만 最近公募株興行基調는 年末까지 持續될 것으로 展望된다.

올해 1分期(1∼3月)에는 우진엔텍, 스튜디오三益等 14個企業이 IPO를 進行했다. 一般請約競爭率은 1797 對 1로 前年 같은 期間(889 臺 1)보다 크게 上昇했다. 機關들의 需要豫測熱氣도 뜨겁게 달아올랐다. 14個企業의 確定公募價가 모두 希望範圍(밴드)의 上段을 超過해서 決定됐다. 過去大部分 밴드 上段程度에서 公募價가 確定됐다는 것을 勘案하면 最近公募株市場의 興行은 最高潮에 達했다고 볼 수 있다. 確定公募가 對比上場當日始初價가 平均 166%假量上昇하면서 株價收益率側面에서도 IPO 市場이 注目받고 있다.

하지만 最近 IPO 市場이 過熱됐다는 意見도 나오고 있다. 最近確定公募價가 公募價 밴드 上段對比 20% 높은 價格에 形成되는 現象은 異例的이며, 이는 短期過熱의 證據라는 意見도 存在한다. 또 公募株의 興行街道는 新規上場한 個別企業의 밸류에이션(評價價値) 魅力에 基盤한 것이 아니라는 意見이 提起되고 있다.

지난해 6月부터 新規上場種目의 價格制限幅이 擴大되면서 個別種目의 株價變動性이 過度하게 커졌다는 指摘도 있다. 施行細則을 改正하기 前에는 上場當日最大株價上昇率은 一名 ‘따上’(始初價가 公募價의 2倍로 오른 뒤 上限價)이라고 불리는 130%가 最高였지만, 最近에는 公募價의 300%까지 늘었다. 價格制限幅擴大를 통해 價格發見機能을 높이겠다는 趣旨였지만 오히려 價格變動性은 더 커졌다.

IPO 市場이 過熱됐고 變動性마저 커졌다는 憂慮가 나오지만, 年末까지 IPO 市長은 中·小型株爲主로 興行을 이어나갈 것으로 展望된다. 年末까지 韓國의 總選, 美國의 大選等政治 이벤트가 있고 韓美基準金利引下도 豫定돼 있다. 이 같은 國內外 이슈들은 國內證市의 强勢로 이어질 것으로 展望된다.

現在國內證市를 둘러싼 與件도 나쁘지 않다. 코스피의 境遇政府의 ‘企業 밸류업 프로그램’을 통해 펀더멘털(基礎體力)李改善될 餘地가 크다. 코스닥 亦是證市周邊資金性格인 投資者預託金 및 綜合資産管理計座(CMA) 殘額이 各各 50兆 원, 40兆 원 以上을 維持하고 있기 때문에 個別種目들의 모멘텀이 時勢에 穩全히 反映될 수 있는 與件이 마련돼 있다.

지난해 7月부터 虛數請約을 막기 위해 機關投資家의 走禽納入能力을 確認하는 制度가 施行됐는데 이를 통해 機關投資家의 確約比率도 크게 上昇했다. 2023年 1分期(1∼3月) 機關投資家의 確約比率은 9.7%였지만 올해 1分期 33.6%로 上昇했다. 이는 지난해 全體確約比率(26.4%)보다 높은 水準이다. 公募株投資에 友好的인 環境이 造成된 만큼 當分間은 過度한 憂慮보다는 IPO 市場의 興行持續與否에 注目해야 할 時期다.

윤철환 한국투자증권 首席硏究員

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