[新聞과 놀자!/이야기로 배우는 쉬운 經濟]“空짜는 없다”… 高收益商品은 元金 잃을 危險도 커요

東亞日報
入力 2024年 4月 8日 23時 18分

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利益-損失比率同一해도… 去來手數料 때문에 元金 줄어
‘高危險高收益’ 原理適用 땐 높은 收益 위해 投資回數增加
結局엔 元金損失危險 높아져

홍콩H지수 기초 주가연계증권(ELS) 상품의 대규모 손실과 관련해 시민단체가 2월 15일 감사원 앞에서 공익감사를 청구하는 기자회견을 열고 있다. 고수익을 강조한 위험 상품은 그만큼 원금을 잃을 가능성도 크다. 동아일보DB — 홍콩H指數基礎株價連繫證券(ELS) 商品의 大規模損失과 關聯해 市民團體가 2月 15日監査院 앞에서 公益監査를 請求하는 記者會見을 열고 있다. 高收益을 强調한 危險商品은 그만큼 元金을 잃을 可能性도 크다. 東亞日報DB

商品構造를 제대로 理解하지 못한 高齡層等을 相對로 홍콩 H指數株價連繫證券(ELS)을 판 銀行들이 하나둘 賠償에 나서고 있다(동아일보 社說 4月 4日子)는 消息을 接했습니다. 일해서 얼마를 버느냐보다 어떤 意味에선 번 돈을 어떻게 굴리느냐가 더 重要해진 時代를 살고 있는 平凡한 사람들의 苦衷을 보는 것 같아 안타깝습니다. 이番境遇처럼 金融會社의 不誠實한 商品販賣가 原因으로 밝혀진 境遇에는 損失을 一部報償받을 수 있지만, 金融商品에 對한 說明이 제대로 이뤄졌다면 原則的으로 모든 損失은 投資者本人責任으로 歸結됩니다.

● 株式去來手數料 챙기는 證券社들

資産管理와 金融投資家選擇이 아니라 必須에 가깝다면 다양한 金融商品의 近間에 깔린 原理와 陷穽을 제대로 알 必要가 있겠습니다. 오늘은 그中 몇 가지에 對해 說明하고자 합니다.

얼마 前 ‘벌거벗은 世界史’ 라스베이거스篇을 視聽했는데 “카지노로 돈을 벌고 싶거든 카지노를 運營하라”는 말을 接했습니다. 카지노에서 賭博으로 돈을 벌겠다는 꿈을 꾸지 말라는 뜻일 겁니다. 저는 이 말이 賭博에 가까운 株式投資에도 適用될 수 있겠구나 하는 생각이 들었습니다. 一攫千金을 노리고 賭博하듯 株式投資를 하면 投資者는 結局損害를 보고 利益은 金融會社가 모두 차지할 可能性이 높기 때문입니다.

그 理由中 하나는 ‘損益非對稱性의 原理’ 때문입니다. 例를 들어 100萬 원의 元金으로 20%의 利益을 보고 그 다음 20%의 損失을 보면 元金이 維持될 것 같지만 實際로는 元金이 96萬 원으로 줄어듭니다. 萬若同一한 利益과 損失이 反復된다면 元金은 0으로 收斂될 겁니다. 이 過程에서 金融會社는 작은 比率이지만 繼續手數料收入을 챙깁니다.

金融會社는 ‘티끌 모아 泰山’이라는 말처럼 手數料를 모아 높은 빌딩을 짓습니다. 反面損失과 利益이 對稱을 이루지 않기 때문에 20%의 損失을 본 投資者(100萬 원→80萬 원)는 本錢을 찾기 爲해 25%의 利益(80萬 원→100萬 원)을 위한 冒險的投資를 試圖하게 됩니다.

● 高收益商品, 元金 잃을 危險

여기에서 두 番째 原理가 適用됩니다. ‘高危險高收益의 原理’입니다. 元金損失의 危險이 높을수록 그 成功에 對한 補償은 커진다는 原理입니다. 反對로 말하면, 高收益을 願한다면 높은 危險을 甘受해야 한다는 意味이기도 합니다. 高收益이 나오는 境遇가 낮은 確率로 나타나는 게임에서 높은 收益을 얻으려면 게임을 아주 많이 해야 합니다. 그런데 損益非對稱性의 原理에 따라 投資回數가 增加하게 되면 元金은 漸次減少하기 때문에 結局投資者는 損失을 봅니다.

收益과 危險의 比例關係는 大部分의 金融商品에서 徹底하게 지켜지는 原理이기 때문에 高收益保障商品의 境遇 매의 눈으로 여러 條件을 살펴야 합니다. 홍콩 ELS의 境遇에도 홍콩證市의 騰落에 相關없이 銀行利子보다 높은 收益을 安定的으로 保障한다는 메리트가 있었지만 홍콩證市가 特定時點에 暴落할 境遇元金損失이 發生한다는 陷穽 같은 條件이 있었던 겁니다.

‘世上에 空짜는 없다’는 格言은 鐵則에 가깝습니다. 預金의 境遇收益이 매우 낮아 神通치 않은 商品인 것 같지만 元金損失의 危險이 全혀 없는 安全함이라는 滿足感을 提供하기 때문에 나름의 合理的인 商品인 겁니다.

● ‘빚투’는 愼重해야

마지막으로 ‘레버리지의 誘惑’을 說明하겠습니다. 레버리지는 ‘지렛대’라는 意味의 英語로 빚(貸出)을 내 投資하는 걸 말합니다. 元金 100萬 원으로 10萬 원의 利益을 얻으면 收益率은 10%가 되지만, 元金에 빚 100萬 원을 더해 20萬 원의 利益을 얻으면 元金對比 20%의 收益率을 거두는 셈이 됩니다. 이런 原理를 活用하면 작은 元金으로 큰 收益을 얻을 수 있습니다.

그런데 利益이 아니라 損失이 發生할 境遇元金이 모두 사라져 깡筒이 되는 瞬間을 매우 빠르게 直面하게 될 겁니다. 레버리지는 企業立場에서 事業擴張이나 短期的危機克服을 위해서는 不可避한 選擇일 수 있으나 個人投資者立場에선 매우 신중하게 選擇해야 합니다.

金融會社가 消費者에게 商品說明을 제대로 안 하고 黃金빛 未來로 消費者를 誘惑한다면 金融會社의 廣告는 카지노의 네온사인과 다를 게 없을 겁니다. “10年以上保有할 株式이 아니면 10分도 保有하지 말라”라는 워런 버핏의 말을 떠올려 봅니다. 곱씹을수록 賭博 같은 投機와 健全한 投資의 差異를 簡單하게 說明해 주는 投資名言이란 생각이 듭니다.

이철욱 광양고 敎師

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