大多數 市場參加者들과 다른 方向으로 움직이라는 얘기다. 보다 具體的으로 言及하면 오는 오는 15日 FOMC(美聯邦公開市場委員會)에서 現行 4.5%인 聯邦基金金利를 市場期待値보다 적은 25bp 내리더라도 株式을 積極的으로 買受해야 한다는 意味다.

當初 期待値에 못미치는 金利引下에 投資者들이 失望賣物을 내놓으면 積極的으로 받으라는 主張이다.

이것은 美國經濟가 攻擊的으로 金利를 내리지 않을 程度로 下落勢가 鎭靜되고 있다는 論理를 밑바탕에 깔고 있다.

實際로 이같은 投資戰略을 뒷받침할 巨視經濟指標가 發表됐다.

11日(現地時間) 美 商務省은 4月 小賣業界 賣出이 3月에 비해 0.8% 增加했다고 發表했다. 4月 失業率이 2年 6個月만에 最高値인 4.5%를 記錄했지만 自動車와 纖維 等 産業全般에 걸친 好調로 市長專門家들의 豫想値(0.2%)를 훨씬 上廻했다. 2月과 3月 連續下落한후 석달만에 上昇勢로 轉換했다.

미시간 大學의 5月 消費者信賴指數도 上昇勢로 돌아섰다.

4月의 88.4포인트에서 92.6포인트로 小幅 上昇했다. 4月에 이어 連續 下落을 豫想했던 市場專門家들의 豫想를 뛰어넘는 良好한 數値다.

이 두 指標는 美國 消費者들이 雇傭不安에도 不拘하고 如前히 消費支出을 늘리고 있고 向後 競技에 對해서도 樂觀한다는 것을 示唆한다. 올들어 FRB(美聯邦準備制度 理事會)가 200bp 金利를 내린 效果를 反映하고 있다는 게 市場專門家들의 說明이다.

內需部門이 豫想밖으로 堅調하다는 經濟指標가 發表되자 債券市場이 卽刻 反應했다.

景氣回復에 對한 期待感이 長期債券 金利의 上昇으로 나타났다. 10年滿期 財務省債券은 前日보다 0.19%포인트 上昇한 5.48%를 記錄했다. 30年滿期 債券도 0.12%포인트가 오른 5.88%로 마감했다.

무디스사의 이코노미스트들은 顧客들에게 보낸 메시지에서 "消費支出이 5月에도 上昇勢를 維持한다면 오는 15日의 50bp金利引下가 마지막 金利引下가 될 可能性이 크다"고 밝혔다. 美國經濟의 追加 下落을 憂慮하지 않아도 된다는 얘기다.

勿論 UBS워버그증권과 메릴린치證券 等 大多數 投資銀行은 보다 攻擊的인 金利引下를 期待한다. 4月 小賣業界 販賣率이 豫想보다 好調를 보였지만 如前히 金利引下가 不可避하다는 立場이다. 이들은 오는 8月末까지 現行 4.5%인 聯邦基金金利를 3.5%水準으로 내려야 下半期 美國經濟가 本格的으로 反騰한다는 展望을 내놓고 있다.

FRB의 金利引下幅에 對한 엇갈린 展望에도 不拘하고 前日 發表된 指標는 國內證市에 肯定的인 信號라는 게 大多數 市長專門家들의 診斷이다.

이미 內需回復으로 景氣바닥圈을 脫出하고 있는 國內經濟가 對美輸出의 增大로 回復速度에 加速度가 붙을 수 있다는 展望에서다(CSFB증권). 美國 GDP(國內總生産)의 2/3를 차지하는 內需回復은 對美輸出 增大로 連結될 수 있기 때문이다.

이런 매樂에서 다음週(14日∼18日) 國內證市는 豫想밖으로 堅調한 美國內需部門과 이에 따른 國內經濟의 바닥圈 脫出 期待感이 友好的으로 作用할 展望이다. 特히 15日 FOMC에서 市場期待値보다 적게 金利를 내려 美國證市와 國內證市가 調整을 보일 境遇 低價買收에 나서라는 市場專門家들이 意外로 많다.

김도현 삼성증권 投資戰略팀 先任硏究員은 "25bp 引下에 그쳐 美國證市와 國內證市도 同伴 調整을 보이면 低價買收에 나서야 한다"고 主張한다. 小幅金利引下는 美國經濟가 金利를 攻擊的으로 내리지 않아도 될 程度로 惡化可能性이 줄어들었다는 것을 反證하기 때문이란 게 金 先任硏究員의 說明이다.

그는 또한 11日(現地時間) 美國證市가 小賣業 販賣增加에도 不拘하고 調整을 보였지만 資本市場의 屬性上 早晩間 好材로 받아들이라는 期待感을 저버리지 말라고 덧붙인다.

박영암 <동아닷컴 기자="">pya8401@donga.com