[펀드 닥터]입맛 당기는 ‘딤섬본드’

東亞日報
入力 2011年 1月 18日 03時 00分

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기러기 아빠가 가장 關心을 가지는 金融指標는 뭘까. 株價도, 金利도 아닌 바로 換率이다. 꼬박꼬박 生活費를 海外로 送金해야 하는 處地다 보니 當然한 現象일 것이다. 이들은 換率變動에 조금이라도 衝擊을 덜 받기 위해 外貨預金 같은 換헤지 方法을 選好한다. 갑작스러운 換率變動에 對備해 外貨가 쌀 때 미리 사놓는 것이다. 海外펀드 投資者도 換率變動에 敏感하긴 마찬가지다. 그래서 金融商品을 고르면서 換헤지 戰略을 꼼꼼히 點檢하는 것이다.

幻리스크를 줄이기 爲한 換헤지와는 달리 最近에는 換率變動을 投資機會로 活用하는 事例가 늘고 있다. 예전에 ‘와타나베 否認’으로 불리는 엔 캐리 트레이드 資金이 換差益을 노린 代表的인 事例라고 할 수 있다. 最近에는 글로벌 外換市場에서 위안貨가 뜨거운 감자로 떠오르고 있다. 銀行의 위안貨預金金利가 거의 제로 水準임에도 不拘하고 最近 6個月 동안 위안貨預金이 20∼30% 늘어났다고 하니, 위안貨切上에 對한 期待感이 높아지고 있는 것이 現實인 것 같다. 狀況이 이렇다 보니 위안貨切上을 노린 投資商品도 다양해지고 있다. 딤섬본드, 中國本土펀드, 中國ETF, 特定金錢信託等이 代表的인 例이다. 그中에서 最近 홍콩에서 海外企業들이 發行하는 위안貨標示債券(一名 딤섬본드)李注目을 받고 있다.

이러한 딤섬본드는 2007年中國開發銀行이 처음 發行하였으며, 以後 위안貨를 基軸通貨로 育成하고, 홍콩을 아시아 金融市場의 中心으로 성장시키려는 中國政府의 意志로 發行市場이 急激히 成長하고 있다.

投資者立場에서 딤섬본드의 魅力은 무엇일까. 첫째, 발행물 中 A等級以上이 80% 以上을 차지하고 있어 安定的인 投資處이다. 둘째, 滿期가 2∼3年인 債券이 80% 以上을 이루고 있어 買入과 保有(Buy and Hold) 戰略을 追求하기에 適切하다. 마지막으로 딤섬본드 投資의 核心인 위안貨切上의 수혜를 들 수 있다. 市場에서는 올해 위안貨切上幅을 5∼7%로 豫想하고 있다. 위안貨切上을 점치는 理由는 크게 두 가지다. 하나는 中國의 追加的인 金利引上이 豫想된다는 것이다. 둘째, 글로벌 經濟不均衡解消를 위한 美國과 國際社會의 위안貨切上壓力이 繼續되고 있다는 點이다.

딤섬본드 投資는 펀드나 信託을 통해 可能하다. 위안貨切上에 投資하는 特定金錢信託의 境遇 위안貨預金이나 딤섬본드에 投資하는 式이다. 信託의 境遇 위안貨切上에 對한 收益이 所得稅課標에서 除外돼 節稅效果度 누릴 수 있다. 勿論 리스크도 認知해야 한다. 市場 리스크와 政策 리스크가 있을 수 있다. 發行 및 流通市場의 未發達, 物量確保, 換率의 乖離를 市場 리스크로 볼 수 있다. 政策 리스크로 美國聯邦準備制度理事會(FRB)의 金利引上, 豫想보다 작은 위안貨切上可能性等을 생각해 볼 수 있다. 이런 리스크에도 不拘하고 딤섬본드 發行 및 流通市場은 더욱 커질 것으로 豫想된다. 위안貨切上效果를 누릴 수 있는 投資商品의 不在로 딤섬본드의 發行 및 流通市場의 熱氣는 繼續되고 있기 때문이다. 2011年投資商品이 빠르게 進化하고 있다. 賢明한 投資者라면 投資商品의 얼리어답터가 되길 바란다.

조완제 삼성증권 投資컨설팅팀 팀長
整理=박선희 記者 teller@donga.com