[머니 컨설팅]先進市場優良債券과 美國株式에 注目해야

東亞日報
入力 2024年 1月 16日 03時 00分

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올해 經濟, 中長期觀點 리스크 如前
多角化된 포트폴리오로 對應해야
先進市場優良債券比重 늘리고
아시아 및 유럽 株式도 編入推薦

Q. 50億 원臺資産을 保有하고 있는 A 씨는 株式投資比重이 높아 지난해 損失이 컸다. 올해는 全體資産을 分散해서 運營하고자 하는데, 市場展望과 포트폴리오 構成方向에 對해 助言을 듣고 싶다.

A. 지난해 글로벌 市場의 變動性을 키웠던 問題들은 如前히 解答을 찾지 못하고 있다. △美國이 景氣沈滯에 빠질 것인가 △인플레이션은 果然統制가 可能할 것인가 △世界 곳곳의 地政學的問題들은 解決될 것인가. 이러한 市場狀況에서 무엇보다 重要한 投資原則은 分散投資이며, 이를 위해 미리 포트폴리오 構成方向을 잘 잡는 것이 重要하다.

顧客들과 이야기를 나눠 보면 投資目的이 분명하지 않거나 資産運用의 基本要素를 考慮하지 않는 境遇가 많다. 投資를 하기 前에 投資可用資産의 算定, 投資의 目標 및 期間設定, 그리고 가장 重要한 損失堪耐水準의 算定等을 먼저 考慮해야 한다. 成功投資의 核心은 感情이나 財政狀況에 휘둘린 資産賣渡를 絶對 하지 않는 것이다. 그래야만 過度한 水準의 永久損失을 避할 수 있다. 基本原則들을 考慮한 後市場展望에 基盤해 資産配分을 具體的으로 計劃하고 實行한다면 變動性環境에서도 成果를 만들어 낼 수 있다.

올해 美國을 비롯한 主要國의 經濟成長率과 物價는 빠른 速度로 鈍化할 可能性이 높다. 株式 및 債券市場은 軟着陸期待와 中央銀行의 政策轉換에 힘입어 2024年을 肯定的으로 始作할 것으로 展望되지만 巨視經濟를 이끄는 바람의 方向은 경착륙으로 기울 可能性이 남아 있다. 短期觀點에서 리스크는 줄었으나 中長期觀點에서의 不確實性은 如前하다. 이러한 市場展望에서 有效한 포트폴리오는 株式과 債券을 活用해 預金商品(現金)보다 良好한 收益을 追求하는 것이다.

債券의 境遇 올 上半期先進市場(DM) 投資等級(IG) 國公債의 比重을 擴大하고 先進市場會社債에도 相當水準의 比重을 配分하는 戰略이 有效할 것으로 보인다. 優良債券은 危險對比收益觀點에서 魅力이 높은 投資處다. 債券의 絶對的인 金利(yield) 水準이 最近高點에서 크게 벗어나지 않았다는 點에서 小幅의 價格上昇만으로도 預金보다 良好한 成果를 期待할 수 있다. 또한 債券은 다양한 시나리오에서 均衡을 摸索하는 手段이 될 수 있다.

株式의 境遇美國과 日本主導의 上昇 모멘텀이 2024年初에도 이어질 것으로 보인다. 特히 美國의 企業利益回復勢가 持續될 수 있다는 點에서 美國株式에 對한 比重擴大는 有效한 戰略이 될 수 있다. 다만 2024年後半部로 갈수록 景氣沈滯可能性이 浮刻될 수 있음을 考慮해야 한다. 이를 위해 迅速對應이 可能한 포트폴리오를 構築할 必要가 있다.

資産配分過程에서 優良債券 및 選好株式에만 集中하는 것은 바람직하지 않다. 全體的인 資産配分은 如前히 다양한 資産을 함께 活用하는 포트폴리오 觀點의 接近이 重要하다. 債券資産多角化를 통해 預金보다 높은 期待收益을 追求하는 同時에 危險度 낮출 수 있다. 株式配分의 境遇美國株式比重을 가장 크게 維持하는 가운데 아시아 및 유럽의 株式도 適切하게 編入할 것을 勸한다. 特히 아시아 株式은 中國株式이 反騰하면 수혜를 볼 수 있다.

올해 經濟展望과 主要 이벤트를 念頭에 두고 市場의 變化에 따라 敏捷하게 對應하는 것이 重要하다. 主要 리스크로는 美國經濟가 豫想보다 빠르고 깊은 水準의 沈滯를 겪는 境遇를 들 수 있다. 成長鈍化에도 物價가 크게 下落하지 않는다면 스태그플레이션(高物價 속 景氣沈滯) 發生確率이 높아질 수 있다. 하지만 地政學的要因에 依한 油價急騰이 同伴되지 않는다면 그 餘波는 制限的일 것으로 判斷한다. 全世界的으로 主要選擧가 줄줄이 豫定되어 있는 만큼 地政學的要因이 潛在的 리스크로 作用할 可能性도 있다. 따라서 다양한 市場變化에 對應할 수 있는 傳統的資産配分에 基盤을 두고 變動性에 柔軟하게 對處할 수 있도록 多角化된 포트폴리오를 構成해야 한다. 스스로에게 맞는 投資方向을 잡기 위해 專門家의 助言도 슬기롭게 活用하면 좋을 것이다.

홍승돈 SC第一銀行營業部長

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