國家間通貨스와프, 왜 必要한가요

東亞日報
入力 2019年 10月 1日 03時 00分

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[家族과 함께 읽는 經濟敎室]

Q. 韓國이 다른 나라와 通貨스와프 契約을 締結했다는 記事를 본 적이 있어요. 國家에 도움이 되는 건 알겠는데 正確히 어떤 意味가 있는 건지, 어떠한 效果가 있는지 알고 싶어요.

A. 新入社員門세미 氏는 첫 休暇를 맞아 英國 런던 웸블리 스타디움에서 防彈少年團(BTS) 公演을 볼 計劃을 세웠습니다. 그동안 貯蓄한 300萬 원을 英國 파운드貨로 換錢해 英國으로 向했습니다. 기쁨도 暫時, 그女는 BTS 公演을 본 後宿所로 돌아오던 길에 소매치기를 當해 現金을 몽땅 잃어버렸습니다. 文氏는 빈털터리가 됐지만, 多幸히도 캐리어에 체크카드가 남아 있었습니다. 文氏는 出國前 300萬 원 限度內에서 얼마든 빌려 쓰고 願할 때 갚을 수 있는 마이너스 通帳을 開設하고 이를 카드에 聯動시켜 놨습니다. 文氏는 銀行에서 1000파운드(藥 147萬 원)를 찾아 旅行을 無事히 마쳤고 다음 月給日에 빌린 돈을 모두 갚았습니다.

文氏의 境遇처럼 國家도 豫想치 못한 일이 생겨 돈이 必要할 때가 있습니다. 特히 國家間去來에 主로 쓰이는 美國 달러貨 같은 外貨가 갑자기 不足할 수 있습니다. 通貨스와프란 갑작스러운 外貨不足에 效果的으로 對應하기 위해 國家끼리 開設해 놓은 마이너스 通帳과 비슷합니다.

여러분은 韓國이 다른 나라와 通貨스와프 契約을 締結하였다는 記事를 본 적이 있을 겁니다. 이는 韓國銀行이 急할 때 外國中央銀行에 원貨를 맡기고 外貨를 빌려 쓸 수 있도록 미리 約束하는 것을 말합니다. 反對로 外國中央銀行도 外貨를 맡기고 韓國銀行으로부터 원貨를 빌려 쓸 수 있죠. 마이너스 通帳처럼 一定金額限度內에서 돈을 빌릴 수 있는 것은 비슷하지만, 원貨를 맡기고 外貨를 빌려오기 때문에 形式上通貨를 交換(스와프)하는 것이 됩니다.

通貨스와프는 왜 韓國銀行이 締結할까요? 韓國銀行은 원貨를 發行할 수 있는 唯一한 權限(發券力)뿐만 아니라 市中銀行에 擔保를 잡고 流動性을 供給하는 能力(銀行의 銀行)을 갖고 있는 中央銀行이기 때문입니다. 이 權限과 供給能力德分에 韓銀은 金融市場에 원貨流動性이 不足할 때 이를 供給하는 最後의 資金供給源役割을 遂行합니다.

그러면 韓國銀行이 發行할 수 없는 外貨는 어떻게 마련해야 할까요? 非常金槪念인 外換保有額이 있지만 때로는 不足할 때도 있습니다. 이때를 對備해 發券力을 가진 中央銀行들끼리 미리 約束을 맺는 것입니다. 이 契約德分에 正말 必要한 時點에 自身이 發行한 自國通貨를 맡기고 不足한 外貨를 卽刻 빌려올 수 있습니다. 通貨스와프를 中央銀行間最高水準의 金融協力이라고 表現하는 理由이기도 합니다.

通貨스와프는 締結消息만으로도 外貨流動性不足을 憂慮하는 市場參加者의 不安을 크게 解消해 줍니다. 必要할 때 中央銀行이 通貨스와프를 통해 外貨를 供給해 줄 것이라고 期待하기 때문입니다. 이를 ‘公示效果’라고도 합니다. 글로벌 金融危機의 不安感이 높아지던 2008年 10月末韓銀은 美國中央銀行(聯邦準備制度)과 300億 달러 限度의 通貨스와프 契約締結을 發表했는데요. 이날 하루에만 換率이 前날 對比 177원(12.4%), 國家不渡危險을 의미하는 信用不渡스와프(CDS) 프리미엄이 1.78%포인트(31.7%) 下落하며 요동치던 國內金融市場이 빠르게 安定됐습니다.

通貨스와프가 實際로 實行되면 큰 效果가 나타나게 됩니다. 韓銀은 2008年末부터 2009年初까지 美聯準과의 通貨스와프를 利用해 5次例에 걸쳐 總 163億5000萬 달러를 市中銀行에 供給했습니다. 그러자 實際外貨流動性의 影響을 받는 外換指標들이 크게 改善되었습니다. 이를 流動性效果라고 합니다. 特히 韓美通貨스와프는 一時的인 달러貨流動性不足을 迅速히 解決해줘 글로벌 金融危機로 인한 國內市場의 不安을 早期에 안정시키는 데 크게 寄與한 것으로 評價됩니다.

韓國은 輸出依存度가 높고 小規模開放經濟이기 때문에 對外衝擊의 影響을 많이 받습니다. 이에 韓銀은 外換保有額을 充分히 쌓는 것 以外에도 主要國中央銀行과의 通貨스와프 擴大를 통해 外貨流動性供給을 위한 安全裝置를 마련하고 維持하는 데 힘써 왔습니다. 特히 2017年締結한 캐나다와의 通貨스와프는 限度와 滿期를 定하지 않은 基軸通貨國과의 契約이라는 點에서 意味가 매우 큽니다. 2019年 9月末現在韓銀은 總 1328億 달러(캐나다 除外) 以上의 通貨스와프 契約을 締結하고 있습니다.

박다희 韓國銀行國際協力局金融協力팀 調査役

#韓國銀行 #通貨스와프