[머니 컨설팅]低成長機, 財務優良 ‘퀄리티株’ 注目을

東亞日報
入力 2022年 12月 13日 03時 00分

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資金調達能力優秀한 企業들은
流動性惡化-高金利 때도 現金創出
定期預金은 單-長期 나눈 바벨戰略
中國-原資材-金投資考慮할 만

Q. 40代職場人 A 氏는 얼마 前父母님에게 現金 10億 원을 贈與받았다. 올해 不動産과 株式, 債券等資産市場이 날로 어려워지고 있어 갑자기 생긴 목돈을 어떻게 運用해야 할지 苦悶이 많다. 來年 글로벌 金融市場의 環境變化에 對備해 어떤 投資 포트폴리오를 꾸려야 할지 궁금하다.

A. 지난해 豐富한 流動性을 바탕으로 大型株나 成長株, 테마株等이 市場上昇을 牽引했지만 올해는 狀況이 完全히 바뀌었다. 높은 物價上昇으로 인해 急激한 金利引上이 이어졌기 때문이다. 인플레이션과 金利引上으로 인한 衝擊은 市場價格에 이미 反映됐지만 景氣沈滯에 對한 不安은 이제 막 始作되고 있다. 또 來年엔 失業率이 本格的으로 上昇해 올해 인플레이션만큼이나 市場에 큰 衝擊을 줄 수 있다는 豫想도 있다.

主要 글로벌 投資銀行들은 通貨緊縮과 高費用의 後遺症이 可視化되면서 올해 3.1%였던 世界經濟成長率이 來年엔 2.3%로 鈍化할 것으로 展望했다. 이처럼 여러 不確實性이 남아있는 狀況에서 來年投資 포트폴리오는 어떻게 構成해야 할까.

먼저 財務的으로 優良한 種目들을 말하는 ‘퀄리티 株式(Quality Stocks)’에 投資할 것을 推薦한다. 流動性이 줄어들고 金利가 오르면 企業들의 費用도 上昇하게 된다. 이런 時期일수록 企業의 財務狀態나 信用等級, 現金 흐름 等企業의 調達能力이 더 重要해진다. 企業의 調達費用과 負債比率이 얼마나 낮게 維持되는지 等이 앞으로 投資決定의 核心要素가 되는 것이다.

이 같은 狀況에서도 財務的으로 優良한 種目들은 費用上昇을 막아 收益創出의 機會가 더 커질 수 있다. 또 이런 企業들은 優秀한 財務構造를 바탕으로 利子나 配當等持續的인 現金 흐름을 創出할 可能性도 높다.

다음으로 安全資産인 定期預金을 短期와 長期로 나눠 保有하기를 推薦한다. 最近優秀한 信用等級을 가진 主要公企業이 높은 收益率로 債券을 發行해 公社債로 市場資金이 쏠리는 現象이 나타났다. 여기에 레고랜드 事態로 短期市場資金이 梗塞되고 金利가 急騰하며 銀行圈의 貸出需要도 커졌다.

이에 對應하기 위해 各銀行은 競爭的으로 金利引上을 하며 受信確保에 集中했다. 하지만 最近金融當局이 銀行圈에 過多한 受信金利競爭自制를 要請하며 年 5%를 넘어가던 預金金利가 下落勢로 轉換하고 있다.

短期的으론 基準金利引上에 따른 預金金利上昇을 期待할 수 있다. 하지만 金利上昇이 定點에 가까워지고 있다는 豫想이 나오며 最近長期金利는 繼續下落趨勢를 이어가고 있다. 金利上昇을 期待할 수 있는 短期預金과 向後再投資 때 金利下落의 리스크를 줄여 줄 수 있는 長期預金을 나눠 保有하는 ‘바벨戰略’(陽極端에 資産을 配分하는 戰略)을 推薦한다.

期待收益이 높고 큰 變動性을 甘受할 수 있는 投資者라면 中國에 對한 投資도 考慮할 만하다. 그동안 中國投資는 企業의 펀더멘털(基礎體力)보다는 제로 코로나와 不動産政策等 리스크 側面에만 치우쳐 있었다. 그 結果中國의 밸류에이션(價値評價)은 數年間最低値로 떨어져 있었지만, 最近 제로 코로나 政策의 緩和나 不動産에 對한 流動性供給等을 始作한 만큼 企業利益推定値上昇을 期待해볼 만하다.

마지막으로 最近强달러 趨勢가 주춤하면서 原油, 구리 等各種産業原資材와 金의 價格이 오르고 있다. 來年美國의 基準金利引上速度와 幅이 調節된다면 달러貨가 追加로 安定되고 그동안 比較的 낮은 價格을 維持했던 金의 價格上昇도 期待해볼 수 있을 것이다.

송은영 新韓PWM蠶室센터 팀長

#資金調達 #財務 #投資 #金利引上