市價配當制란 企業이 配當을 얼마나 하는지를 額面價가 아닌 市價(市場株價)를 基準으로 나타내도록 하는 制度.

株價가 5萬원인 額面價 5000원짜리 株式에 株當 1000원을 配當할 境遇 額面價를 基準으로 하는 配當率은 20%나 되지만 市價를 基準으로 하면 配當收益率은 2%에 그친다.

配當投資者에게 重要한 것은 바로 配當收益率이다. 11月末 A會社 株式을 5萬원에 사서 한달間 갖고 있다가 年末 配當(收益率 2%)을 받은 뒤 5萬원에 팔았다면 年間 投資收益率은 配當收益率 2%를 年間으로 換算한 24%이다. 金利가 낮을 때는 株價가 많이 떨어지지만 않는다면 목돈을 두달間 銀行에 넣어두는 것보다 配當投資를 하는 게 나을 수 있다.

市價配當制는 이처럼 銀行 金利와 株式投資 收益率을 正確히 比較해 投資 判斷을 하도록 도와준다. 아울러 어느 企業이 株主들을 잘 챙기는지 금세 드러나기 때문에 企業들이 配當을 늘리도록 하는 壓力이 될 수 있다.

하지만 金融監督院은 올해부터 上場 및 登錄 企業들이 提出하는 年間 및 反旗 事業報告書에 配當率과 配當收益率을 함께 적어내도록 關聯 規定을 이미 바꾼 狀態.

證券去來所 關係者는 “李 委員長의 말은 ‘企業들이 配當 公示를 낼 때 投資者에게 混線을 줄 수 있는 配當率 數値를 빼고 配當收益率 數値만 알리도록 하자’는 얘기인 것 같으나 그렇게 한다고 무엇이 달라지겠는가”라고 反問했다.

證券街에서는 市價配當制를 活性化하더라도 證市基盤 擴充이라는 課題를 풀 수 없다는 意見이 많다.

國內企業들이 配當을 꺼리는 더 重要한 理由는 配當 關聯 稅制가 事實上 決定權을 쥐고 있는 最大株主에게 誘引을 주지 못한다는 點이다. 現行 稅法上 主要 企業의 大株主들은 配當金의 39.6%(金融所得綜合課稅 最高稅率)를 稅金으로 떼인다.

最近 證券街에서 配當投資에 對한 關心이 높아지고 있는 듯이 보이지만 이는 株價가 弱勢일 때마다 나타나는 一時的인 흐름에 不過하다는 指摘이다.

이철용記者 lcy@donga.com