BOARDS
投資者를 理事會에 참여시키기
理事會를 위한 指針書
內容 要約
葛藤
機關投資家는 理事會에 會社의 長期的 生存이 保障되도록 行動하라는 壓力을 加하며 목소리를 높이고 있다. 이와 同時에 理事는 短期的 利益을 追求하는 行動主義 投資者도 無視할 수 없다.
機會
理事會는 大型 株主들과 定期 미팅을 통해 會社와 競爭社에 對한 貴重한 情報를 얻고 行動主義者의 攻擊을 防禦하는 데 도움이 되는 同盟 關係를 構築할 수 있다.
關與 方法
理事會는 人材, 戰略, 危險, 經營 監督에 對한 接近法을 透明하게 公開해야 한다. 財務 公開는 CEO에게 맡겨야 하지만 行動主義者를 包含해 投資者들과의 열린 對話를 奬勵해야 한다. 行動主義者의 精密한 分析 內容은 그들의 目的이 뭐든간에 企業에 有用할 수 있다.
인덱스 펀드와 其他 長期投資者는 더 以上 沈默하는 大株主가 아니다. 이제 이들은 理事會에 短期的 壓迫을 이겨내고 會社의 永續性이 保障되도록 行動하라고 積極的으로 목소리를 내고 있다.
이런 變化는 여러 經營者, 學界 專門家, 公共政策 立案者들이 主張하는 대로 理事會가 長期的 思考에 重點을 두도록 바뀌는 機會가 된다.
理事會가 長期的 焦點을 ‘새로운 TSR’에 맞추면 아주 큰 變化가 일어날 수 있다. 우리가 말하는 새로운 TSR이란 總株主收益率(Total Shareholder Return)이 아니라 人材, 戰略, 危險(Talent, Strategy, Risk)을 意味한다. 企業이 새로운 TSR 側面에서 事業을 잘 運營하면 持續可能한 成功이 뒤따를 것이다.
理事會가 長期的 視角을 가진 株主에게 關心을 기울인다고 해도, 短期的 利益을 追求하는 이들의 意見을 아예 無視할 수는 없다. 株主 및 利害關係者가 漸次 다양해지면서 發生하는 內在的 緊張과 複雜性을 理事會가 잘 管理하기 위해서는 새로운 指針書가 必要하다.
우리는 理事會, 最高經營陣, 投資 커뮤니티와 數年間 協力해 왔으며 數十 個의 上場 및 非上場 企業, 投資會社의 責任者들을 인터뷰했다. 이 글에서 우리는 언제 어떻게 投資者를 만나야 하는지, 어떻게 有用한 피드백을 받는지, 類型別 投資者가 各各 追求하는 바가 무엇인지, 短期的 利益을 要求하는 이들의 攻擊을 어떻게 豫想하고 防禦하는지에 對한 指針을 紹介한다. 우리의 指針은 理事會 構成員인 理事들을 對象으로 하지만 CEO, 기타 高位經營陣, 大株主에게도 意味 있는 助言이 될 것이다.
投資者를 理事會의 資源이라고 생각하자. 投資者는 理事會의 長期 目標와 恒常 一致하지 않더라도 會社와 競爭社에 對한 新鮮한 아이디어를 갖고 있는 境遇가 많다.
왜 投資者를 만나야 하는가?
어떤 理事會는 經營陣이 이미 投資者와 充分히 疏通하고 있다고 생각해서 投資者를 直接 만나지 않으려고 한다. 이는 잘못된 생각이다. 投資者는 獨立的인 情報 供給源으로 理事會가 반드시 알아야 하는데 經營陣이 알려주지 않는 重要한 內容을 細細하게 提供할 수 있다.
化粧品 會社인 에스티로더는 數年 동안 理事會가 投資者와 直接 만나는 것을 막았다. 그러나 에스티로더에 相當한 持分을 갖고 있는 資産運用社 뱅가드
Vanguard
는 最近 補償委員會 擔當 理事에게 미팅을 要請했다. 많은 論議 끝에 그는 미팅을 受諾했다. 미팅 後 그는 投資者 關係에 對해 經營陣이 共有하지 못했던 몇 가지 洞察力을 얻어 理事會에 傳達했다. 理事會 멤버 린 포레스터 드로스차일드
Lynn Forester de Rothschild
는 報告書를 보고 깜짝 놀랐다고 말한다. “나는 理事會가 機關投資家와 만나는 데 懷疑的이었어요. 이제는 兩쪽 모두에게 正말 좋은 일이라고 생각합니다. 勿論 經營陣은 不安해 하죠. 하지만 投資 커뮤니티가 願한다면 우리도 그만큼 努力할 必要가 있다고 생각해요.”
大型 株主들의 參與를 통해 理事들은 株主 中에 누가 長期的 投資 意志가 있는지, 누가 短期的 利益을 追求하는 行動主義者
activists
를 支援하는지 把握할 수 있다. 이는 株主들과 同盟을 構築할 수 있는 絶好의 機會다. 行動主義者가 門 앞에 왔을 때까지 기다렸다가 그제서야 投資者들에게 나의 戰略과 計劃을 說明해서는 안 된다. 모든 過程에서 明確히 疏通한다면 難關에 逢着하거나 反對에 부딪쳤을 때 이들을 내 便으로 끌어들일 수 있다.
나의 計劃과 豫想에 對해 明確한 根據를 提示하고 共有하면 行動主義者들을 잘 防禦할 수 있다. 自律走行 企業 앱티브
Aptiv
의 現 會長인 라지브 굽타
Rajiv Gupta
가 保安 企業인 타이코 인터내셔널
Tyco International
의 理事로 있을 때 한 行動主義 펀드가 會社에 投資했다. 펀드 代表團은 理事會 議長과 CEO를 만났고 “우리가 했으면 하는 일을 이미 모두 하고 있다”는 結論을 내렸다. 結局 펀드는 석 달 後 持分을 全部 處分하고 떠났다. 會社는 經營權을 놓고 殘忍한 戰鬪가 벌어지는 狀況을 避할 수 있었다. 參考로 筆者 中 한 名인 캐리가 타이코 理事를 採用했으며 車란은 몇 年 前 타이코에 컨설팅을 提供했다. 車란은 本 글에 言及된 다른 4個 會社(듀폰, 포드, 노키아, 마이크로소프트)에도 컨설팅을 提供했으며 마이크로소프트 CEO 서밋에서 여러 番 프레젠테이션을 했다.
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