上場社들의 昨年 營業實績이 最近 公開됐다. 實績이 갑자기 나빠지면서 애널리스트들의 豫測이 많이 빗나갔다.

企業實績 展望은 움직이는 과녁을 맞추는 게임에 比喩된다. 애널리스트는 該當企業의 設備投資 規模, 新製品 賣出展望, 勞使紛糾 發生可能性 等 營業環境 以外에도 國內 및 世界 景氣흐름, 換率 物價 金利 變動 等 時時刻刻 變하는 巨視經濟環境度 一一이 點檢해야 한다.

勿論 일이 어렵다는 게 일을 잘못한 것에 對한 辨明이 될 수는 없다. 애널리스트는 經濟理論과 實物經濟에 두루 通達해야만 失手를 면할 수 있다.

投資者들도 애널리스트들에만 100% 依支해서는 안 된다. 여러 애널리스트들의 豫想値를 比較해보고 그들이 實績 豫想値를 修正하는 背景도 알아보는 等 能動的인 對處가 必要하다. 國內에서도 美國에서처럼 企業이 分期別 展望値를 自進公開한다면 애널리스트의 일도 수월해지고 投資者들의 滿足度 커질 것이다.

(하상주 대우증권 리서치센터 本部長)

<이철용기자>lcy@donga.com