[마켓 투데이]석달間 9500億 몰린 中本土펀드의 氣勢

Array
入力 2010年 11月 13日 03時 00分

코멘트: 個

좋아요: 個

코멘트: 個

2007年의 記憶이 아련하다. 當時株式市場에 參與한 投資者들은 永遠히 上昇할 것만 같았던 株式市場을 바라보며 大舶의 꿈에 가득 차 있었다. 一部國家에서는 株價의 밸류에이션이 이미 버블 水準에 있었으나 이에 아랑곳하지 않고 投資에 熱을 올렸다. 當時中國 상하이綜合株價指數는 6,000을 突破하면서 株價收益比率(PER)李 50倍(블룸버그 基準)까지 上昇했다. PER가 50倍라고 하면 내가 投資한 元金을 回復하는 데 50年이 걸린다는 이야기. 이때 中國證市는 버블 中에서도 버블이었다고 볼 수 있다. 그럼에도 國內에서는 新規商品이 이때 出市되는 等中國證市에 數兆 원을 投資했고 아직도 그 아픔을 가지고 있는 投資者가 많다.

以後 3年餘의 時間이 흘렀다. 現在 펀드市場에서 感知되고 있는 變化中 하나가 中國本土 펀드로의 資金流入이 持續되고 있다는 點이다. 國內펀드와 海外펀드 모두 2010年 들어 2009年보다 强한 還買勢가 持續되고 있음에도 本土 펀드로는 最近 3個月間 9500億 원, 年初對比 1兆3000億 원假量의 資金이 流入되면서 人氣를 끌고 있다.

最近持續된 物價上昇과 不動産過熱憂慮로 支給準備率이 引上되고 있으나 이는 實物經濟部門에서의 過熱을 調節하고자 하는 것으로 풀이된다. 中國經濟의 過熱憂慮에도 不拘하고 中國本土 펀드로 資金이 流入되는 가장 큰 要因은 中國이라는 나라의 長期的成長에 對한 確信과 패러다임의 變化라고 볼 수 있다.

지난 金融危機以後世界經濟에서 일어나고 있는 가장 큰 變化는 經濟中心의 移動이다. 2007年을 고비로 先進國에서 늘 많이 팔던 自動車總販賣規模가 이머징 市場에 뒤처지기 始作했다. 또한 2007年以後先進國의 實質小賣販賣는 거의 變化가 없는 反面에 이머징 國家들의 境遇 900億 달러가 增加했다. 아시아 國家들의 富가 그만큼 增加하고 있다는 이야기라고 볼 수 있다. 最近訪韓한 골드만삭스 글로벌 資産運用會長인 짐 오닐의 分析에 따르면 2050年中國은 國內總生産(GDP)이 約 70兆 달러에 達해 40兆 달러에 머물 것으로 豫想되는 美國을 크게 앞설 것으로 展望된다. 글로벌 株式市場에서도 2030年에는 中國의 時價總額이 29%에 이르러 25%에 그칠 것으로 보이는 美國을 제칠 것으로 期待된다.

現在中國企業들의 利益增加率은 꾸준히 20%臺를 나타내고 있다. 상하이指數의 PER는 17倍로 2000年以後平均 14倍보다 조금 비싼 水準에 머물러 있다. 앞으로 景氣가 鈍化되어 株價가 調整을 받는다고 해도 이미 큰 幅의 調整을 보인 後反騰勢를 나타낸 中國證市의 下落幅은 크지 않을 것으로 展望된다. 現在는 景氣鈍化에 對한 憂慮보다는 長期的觀點에서 일어날 패러다임의 轉換에 더 注目해야 할 時點이다.

배성진 현대증권 投資컨설팅센터 硏究委員