國內外變數潛伏… 3月, 올 證市最大고비 되나

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入力 2010年 3月 2日 03時 00分

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그리스 危機-中緊縮展開따라
코스피 1500線까지 下落展望도
株式比重 줄이거나 最少化 바람직

3月國內株式市場은 코스피 1,500∼1,650 線에서 徂征場勢가 이어질 것으로 展望된다. 主된 惡材로는 그리스 財政危機와 같은 海外變數와 國內經濟의 成長趨勢(모멘텀) 鈍化가 꼽혔다. 一部專門家는 3月이 올해 株式市場의 最大 고비가 될 것으로 豫想해 全般的으로 株式比重縮小가 必要할 것으로 分析했다.

○ 그리스와 中國, 美國의 움직임이 變數

3月國內證市展望이 어두운 것은 글로벌 緊縮恐怖와 景氣先行指數鈍化가 맞물려 있기 때문이다. 于先財政赤字와 國家負債增加로 危機에 놓인 그리스가 獨逸 프랑스 같은 國家의 支援을 받으려면 이들 國家國民의 合意가 必要할뿐더러 그리스 自體에서도 稅金引上, 公務員賃金削減 같은 自救努力이 必要하다. 하지만 벌써부터 勞動組合이 總罷業에 들어가는 等過程이 順坦치 않다. 오현석 삼성증권 投資戰略팀長은 “그리스 事態는 4月負債償還을 앞두고 3月에 答이 나와야 하는데 막바지까지 妥協이 안 이뤄질 餘地가 많다”며 “이 過程에서 유럽 다른 國家로 危機가 擴散될 蓋然性이 提起되면 國內證市亦是調停을 받을 수밖에 없다”고 말했다.

美國과 中國의 緊縮 움직임도 惡材다. 現在美國이 4月에 流動性을 吸收하는 實質的인 出口戰略을 始作할 公算이 크다는 展望이 나오고 있다. 홍콩 投資銀行(IB)을 中心으로 나오는 中國 3月貸出金利引上說도 緊縮惡夢을 상기시키고 있다. 조익재 하이投資證券 리서치센터長은 “中國은 지난해 10月, 우리나라는 지난해 11月, 美國은 올 3月景氣先行指數가 高點을 지난 것으로 分析돼 모멘텀이 鈍化되고 있다”며 “여기에 中國의 緊縮과 유럽發 쇼크까지 겹친다면 市場自體가 相當히 안 좋아질 수 있다”고 말했다.

○ 專門家들 ‘株式比重 줄여라’

3月에는 危險資産인 株式比重을 줄이거나 最少化하라는 助言이 많았다. 오현석 삼성증권 投資戰略팀長은 “3月에는 株價가 어디까지 反騰하느냐가 아니라 어디까지 떨어질 것인가가 關鍵이다”라며 “株價純資産比率(PBR) 1.2倍水準인 1,550 線을 1次支持線으로 보고 있지만 그리스 事態가 길어진다면 또 한 番 밀리면서 1,500 線까지 떨어질 수도 있다”고 말했다.

양경식 하나대투증권 投資戰略팀長은 “코스피 1,500 線이면 國內企業의 利益對比株價인 株價收益比率(PER)李 리먼브러더스 事態가 터진 2008年 11月水準까지 떨어지는 셈인데 現在의 危機들은 ‘준 리먼事態’級”이라며 “1,500 線附近에서는 低價買售戰略을 생각해볼 만하다”고 말했다. 서명석 동양종합금융증권 리서치센터長은 “여러 變數를 勘案할 때 狀況이 좋지 않긴 하지만 1,500 線以下로 急하게 빠질 程度는 아닌 만큼 遐方硬直性을 形成할 수는 있을 것으로 보인다”고 말했다.