펀드 評價의 가장 쉬운 基準은 收益을 잘 내는 펀드가 좋은 펀드라는 事實이다. 하지만 收益率만 놓고 펀드를 評價하다 보면 運用 期間의 不一致에 따른 誤謬가 빚어진다.

A라는 株式型 펀드는 證市가 下落했던 3個月과 上昇했던 3個月을 거쳐온 6個月物 펀드이고, B라는 株式型 펀드는 證市가 繼續 上昇했던 期間 동안 運用됐던 6個月物이라면 이 두 펀드의 收益率만을 比較하는 것은 공정한 게임이 아니라는 얘기다.

이 같은 誤謬는 벤치마크(收益率을 따질 때 比較對象으로 삼는 基準) 對比 收益率을 따져보면 막을 수 있다. 株式型은 大部分 綜合株價指數를 벤치마크로 삼는다.

例를 들어 A펀드의 收益率이 3%, B펀드의 收益率이 5%라면 表面的인 收益率은 B펀드가 낫다.

그러나 A펀드의 運用 期間 동안 綜合指數는 2% 올랐고, B펀드의 運用 期間 동안 綜合指數 上昇率은 7%였다면 綜合指數 上昇率보다 높은 收益을 올린 A펀드가 優秀한 펀드다.

두 番째로는 펀드의 安定性을 따져보는 것이다. 安定的이란 말은 收益率이 큰 幅으로 振動하지 않고 좁은 範圍 안에서 움직이며 꾸준한 收益을 낸다는 것이다.

例를 들어 같은 期間에 C펀드는 年 平均 3%를, D펀드는 年 平均 7.5%를 實現했다고 하자. 收益率만 본다면 D펀드가 優秀하다. 그런데 C펀드는 運用 期間 동안 높은 收益率과 낮은 收益率 사이의 標準偏差가 작고, D펀드는 크다고 假定해보면 얘기는 달라진다.

標準偏差가 크다는 말은 收益率이 높을 때는 아주 높다가도 낮을 때는 크게 낮아진다는 얘기다. 卽 언제 還賣(돈을 찾는 것)할지 모르는 顧客의 立場에서는 收益率이 들쭉날쭉한 펀드는 還買 타이밍이 맞지 않으면 損害를 볼 수도 있다는 얘기가 된다.

專門家들은 ‘샤프 指數’라는 數値로 이 같은 標準 偏差 對比 收益率을 따진다. 이 數値가 낮을수록 該當 펀드가 ‘高危險’에 露出돼 있다는 뜻. 따라서 펀드에 加入할 때는 샤프指數度 한 番 따져보는 게 좋다.

김 南 順 LG投資證券 PB事業本部長 nskim@iflg.com