[視線集中, 이 株式]‘3M 戰略’ 通했다… 2014年엔 더 强해진다

東亞日報
入力 2013年 11月 25日 03時 00分

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LG生活健康

景氣回復에 對한 期待가 커지면서 消費財業種에 對한 關心도 높아지고 있다. 不動産市場에 活氣가 도는 것도 消費財企業에는 好材다. 不動産市場이 回復돼야 消費心理가 살아나기 때문이다.

LG生活健康의 事業部門은 化粧品, 生活用品, 飮料로 構成된다. 化粧品 브랜드로는 오휘, 後, 숨, 利子녹스 等이 있다. 生活用品은 엘라스틴, 리엔, 샤프란 等을 生産하며 飮料 브랜드로는 코카콜라, 환타, 스프라이트 等이 있다. LG生活健康은 海外市場에서 化粧品事業을 擴大하고 있는 데다 飮料部門事業을 强化하는 等積極的으로 成長을 追求하는 企業으로 꼽힌다.

○ “積極的 마케팅-引受合倂으로 成長勢持續”

LG生活健康은 3分期(7∼9月)에 賣出 1兆1518億 원, 營業利益 1455億 원의 實績을 올렸다. 昨年 3分期에 비해 賣出은 9.3%, 營業利益은 10.8% 增加한 것으로, 市場의 豫想値에 符合했다. 高價化粧品과 헤어케어 製品의 販賣가 늘어난 것이 影響을 미쳤다.

來年에는 景氣가 回復되고 化粧品販賣 채널이 擴張되면서 化粧品販賣가 늘어날 것으로 豫想된다. 子會社인 더페이스샵은 中國現地에 合作法人을 設立해 大型賣場을 擴大하고 프랜차이즈事業度始作할 수 있게 됐다. 證券業界에서는 더페이스샵의 中國賣出이 年平均 30% 넘게 增加할 것으로 豫想하고 있다. 生活用品分野에서는 幼兒와 老年層을 對象으로 한 高價製品을 다양하게 내놓을 것으로 展望돼 賣出이 增加할 것으로 期待된다.

LG生活健康은 引受合倂(M&A)을 통해 成長勢를 持續하고 있다. 健康機能性飮料市場에 進出하기 위해 지난달 榮進藥品 드링크事業部門을 引受했다. 日本化粧品會社인 긴자스테파니와 에버라이프를 지난해 引受하는 等海外企業도 活潑하게 引受하고 있다. M&A를 통해 새로운 캐시카우(收益創出원)를 確保하고 脆弱한 事業을 强化하는 한便海外市場도 넓히고 있는 것이다. 송광수 메리츠綜金證券硏究員은 “더페이스샵의 中國 및 東南아시아 進出을 擴大하고 赤字를 내던 코카콜라飮料와 해태음료를 引受한 後黑字로 전환시키는 等 LG生活健康은 引受한 企業의 價値를 높이는 能力이 뛰어나다”며 “앞으로도 M&A를 통해 年平均 4% 程度成長할 것으로 展望된다”고 말했다. 한국희 우리投資證券硏究委員은 “LG生活健康은 M&A를 할 때 財務的으로 絶對無理하지 않으며 旣存事業領域을 侵害하지 않는 企業을 引受한다”며 “只今까지 實施한 M&A 가운데 企業價値를 毁損한 事例가 없었던 만큼 이런 基調는 繼續維持될 것”이라고 말했다.

○ “더딘 景氣回復, 換率急變動憂慮”

景氣回復勢가 豫想보다 더딜 境遇 LG生活健康의 實績改善歲도 鈍化될 수 있다. 海外輸出도 많이 하고 있기 때문에 換率急變動에 따른 危險度存在한다.

앞으로 引受할 수 있는 企業 가운데 規模가 큰 會社가 別로 없어 M&A를 통해 큰 幅으로 成長하기가 쉽지 않을 것이라는 憂慮도 나온다. 김혜림 현대증권 首席硏究員은 “M&A가 可能한 企業은 結局海外企業인데, 海外市場의 狀況을 國內처럼 詳細하게 把握하기는 쉽지 않은 側面이 있다”고 말했다.

LG生活健康株價는 올해 上半期에는 强勢를 보였지만 下半期 들어 下落했다. 1月 9日에는 68萬5000원까지 올랐지만 8月 28日에는 48萬6500원까지 내렸다. 以後小幅上昇해 22日 53萬1000원으로 마감됐다.

손효림 記者 aryssong@donga.com

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