지난 몇 달은
暗號貨幣 産業의 暗黑期
였다. 4月부터 고작 3個月 동안 비트코인의 價値는 4萬5000달러에서 2萬 달러로
折半 以上 減少
했다. 다른 코인은
더 떨어졌다.
달러 價値에 固定되도록 設計한 테라-UST 生態系는
지난 5月 崩壞됐다.
時價總額 600億 달러 相當이 蒸發했다.
暗號貨幣 貸出機關은 줄줄이 어려움을 겪었다.
有名 暗號貨幣 去來所인 코인베이스는 整理 解雇를 發表했다.
混亂 속에서 暗號貨幣 懷疑論者들은
投機的 過剩
에 焦點을 맞추며 强度 높게 批判했다. 이番 事態로
暗號貨幣
가
폰지 詐欺
임이 드러났다고 목소리를 높였다. 그 證據로 極甚한 變動性을 提示했다. 暗號貨幣 市場에 뛰어드는 일은 安全 檢査를 받지 않은 롤러코스터를 타는 것처럼 危險한 일일까? 그렇다면 어떻게 暗號貨幣의
人氣
가 維持될 수 있었을까? 어떤 批判은 一見 妥當하지만 但只 價格 變動性만 두고 暗號貨幣를 批判하는 것은 問題가 있다. 그런 批判은 오히려 사람들이 暗號貨幣 資産에 가진 偏見을 드러낼 뿐이다.
暗號貨幣는 新生 産業이다. 大部分 프로젝트가 始作한 지 5年이 채 안 됐다. 그間 各其 다른 機能을 지닌 여러 種類의 코인이 생겨났다. 오늘날 모든 코인은 스타트업이 初期 流動性을 確保하고 價格 發見을 可能케 하는 ‘스타트업 에퀴티(startup equity)’ 役割을 한다. 이 屬性은 暗號貨幣의 變動性이 높은 理由를 잘 說明해준다.
에퀴티, 流動性, 變動性
‘스타트업 에퀴티’는 비즈니스의 核心 槪念 中 하나다. 소프트웨어 會社의 벤처캐피털 投資부터 四寸이 새로 오픈한 레스토랑에 對한 所有權 持分에 이르기까지 모든 것이 여기에 屬한다. 그러나 傳統的인 스타트업 에퀴티에는 流動性이 없다. 單純히 한 달 後 株價가 뛸 거라는 希望만으로 레스토랑에 投資하지는 않는다. 流動性이 없다는 것은 價格 發見의 可能性도 없다는 意味다.
暗號貨幣는 다르다. 토큰이 卽時 去來 可能하기 때문이다. 때로는 토큰의 機能이 實行되기 前에 去來되기도 한다. 이런 特性은 포스트 디지털 世界에서 設計된 暗號貨幣의 基底 인프라에 依해 생겨난다. 이 世界에서는 데이터가 自由롭게 움직인다. 사람이 아닌 코드에 依해 重要한 處理가 이뤄진다. 모든 프로젝트가 토큰을 發行해야 한다는 意味는 아니지만 많은 프로젝트가 이런 理由로 토큰을 發行하고 있다.
初期 流動性 確保와 關聯해 長短點이 있다. 이를 分析하기 前에 왜 旣存 金融 시스템은 願하는 사람들에게 初期 流動性을 提供하지 않았는지 그 理由를 살펴볼 必要가 있다.
월스트리트가 運營하는 旣存 시스템의 아키텍처는 如前히 數十 年 前과 비슷한 水準이다. 漸次 디지털화되고 있지만 如前히 手作業 處理가 必要한 不透明한 시스템에 依存한다. 去來가 매우 活潑한 것처럼 보이지만 百오피스 決濟(back-office settlement)에서 甁목現象이 일어난다. 大型 會社의 株式 程度에만 接近性이 있을 뿐이다. 規制도 一種의 妨害꾼 役割을 하지만 未洽한 인프라가 甁목現象의 一次的인 原因이다. 지난 10年間 스타트업 붐으로 小型 企業을 위한 맞춤型 市場이 생겨났다. 하지만 範圍가 너무 制限的인 게 現實이다. 大部分 會社는 아무리 願해도 流動性 株式을 發行할 수 없다.
이더리움과 같이 根本的으로 디지털 特性인 블록체인 플랫폼 設計는 莫大한 規模의 資産 處理를 可能하게 한다. 24時間 쉬지 않고 數十萬~數百萬 토큰이 去來될 수 있다. 토큰이 發行 및 去來되고 한 所有者에서 다음 所有者로 傳送되는 方式이 코드를 통해 自動化된다. 모든 資産은 프로그래밍이 可能하다. 그 德分에 다양한 資産, 例를 들어 暗號貨幣, 旣存 通貨에 固定된 피아트 코인 間 相互作用하는 方式을 改善해 誤謬를 줄인다. 部分 所有가 쉬워지며, 企業家와 投資者 모두 同等하게 인프라에 쉽게 接近할 수 있다. 미디어 産業에 比喩하자면, 월스트리트가 케이블 TV라면 이더리움은 유튜브人 셈이다. 더 좋은 인프라가 생기고 規制가 사라지면서 參與와 革新을 늘린다.
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