美金利引上에 휘청이는 新興國

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入力 2015年 12月 30日 14時 01分

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2015년 12월 16일 남아프리카공화국 수도 케이프타운에서 시위대가 제이컵 주마 대통령에 반대하는 플래카드를 들고 행진하고 있다. 로이터=뉴시스 — 2015年 12月 16日 남아프리카공화국 首都 케이프타운에서 示威隊가 제이컵 주마 大統領에 反對하는 플래카드를 들고 行進하고 있다. 로이터=뉴시스

2015년 12월 21일 지우마 호세프 브라질 대통령이 넬송 바르보자 신임 재무부 장관 임명식에서 당면한 경제위기와 관련해 연설하고 있다. 로이터=뉴시스 — 2015年 12月 21日 지우마 호세프 브라질 大統領이 넬송 바르보자 新任 재무부 長官任命式에서 當面한 經濟危機와 關聯해 演說하고 있다. 로이터=뉴시스

베네수엘라 首都 카라카스에선 最近 들어 어느 商店에 가든 生必品을 사려는 市民들이 줄지어 서 있는 모습을 볼 수 있다. 化粧紙, 食用油, 稅制, 기저귀 같은 生必品은 돈이 있어도 사지 못할 程度다. 게다가 物價는 天井不知로 치솟고 있다. 年間物價上昇率이 200%에 達한다. 殺人的인 인플레이션에 貨幣인 볼리바르가 休紙조각이 되고 있다. 世界最大原油埋藏量을 자랑해온 베네수엘라가 디폴트(債務不履行)를 宣言할 可能性이 높다는 展望까지 나온다.
原油等原資材價格急落과 中國景氣鈍化로 어려움을 겪는 베네수엘라 等新興國들이 美國聯邦準備制度(Fed·聯準)가 9年 만에 斷行한 金利引上과 달러貨强勢로 深刻한 經濟危機에 直面해 있다. 베네수엘라는 財政收入의 75%, 輸出의 95%를 石油輸出이 차지하고 있다. 輸出額이 크게 減少하면서 外換保有高가 月 10億 달러씩 줄어들어 現在 120億 달러(藥 14兆 원)밖에 되지 않는다.
國際信用評價社 무디스는 베네수엘라를 디폴트 可能性이 있다는 Caa3 等級으로 降等했다. 베네수엘라의 現在狀況은 1994年 멕시코의 外換危機 때와 비슷하다. 當時美國이 金利를 올리자 멕시코에서 처음으로 外換危機가 發生했고 아르헨티나(1995), 泰國·필리핀·臺灣·韓國(1997), 러시아·브라질(1998)로 外換危機가 이어졌다. 慢性的經常赤字와 핫머니 流入에 시달리던 産油國 멕시코는 美國의 金利引上으로 페소貨價値가 急落하고 外國人短期資金이 빠져나가자 디폴트를 宣言할 수밖에 없었다.
過去事例를 보면 美國은 1990年부터 2015年까지 25年 동안 金利를 세 次例 올렸는데 그中 두 番이나 全世界的으로 經濟危機가 發生했다. 1994年金利引上으로 觸發한 97年 아시아 外換危機와 2004年金利引上에서 비롯한 2008年 글로벌 金融危機다.

政治波動으로 이어지는 經濟危機이런 前例 때문에 不渡危險이 높은 相當數新興國이 벌벌 떨고 있다. 2008年 글로벌 金融危機以後先進國들의 低金利政策으로 高收益을 좇는 外國人資金이 몰려오자 外貨標示債券을 大擧發行해 資金을 調達해온 이들은 美國의 金利引上으로 2016年부터 債券滿期를 맞이해 元利金償還과 滿期延長에 어려움을 겪을 公算이 크다. 또 달러貨强勢로 通貨價値가 下落하고 인플레이션에 시달릴 수밖에 없다.
滿期가 到來하는 新興國들의 外貨標示債券은 2015年 3450億 달러(藥 404兆5000億 원)에서 2016年 5550億 달러(藥 650兆7000億 원)로 늘어난다. 2017?2019年에는 年間平均 4900億 달러에 이를 展望이다. 新興國으로 流入된 外國人資金은 모두 3兆5100億 달러(藥 4114兆7000億 원)에 達한다. 現在新興國 가운데 不渡危險이 높은 國家는 베네수엘라, 브라질, 남아프리카공화국, 말레이시아, 터키, 러시아, 칠레, 콜롬비아, 인도네시아, 카자흐스탄 等이다. 特히 注目할 點은 브릭스(BRICS) 5個國 가운데 브라질, 남아공, 러시아 3個國이 不渡危險에 直面하고 있다는 것이다.
브라질은 이미 빨간불이 켜진 狀態다. 國際信用評價社 피치가 2015年 12月 16日 브라질의 信用等級을 投機等級으로 降等했다. 또 다른 信用評價社 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 이미 2015年 9月 브라질을 投機等級으로 降等한 바 있다. 브라질 經濟는 原資材價格下落에 따른 衝擊과 財政惡化等으로 1930年代大恐慌以後最惡의 事態를 맞고 있다. 2015年 3分期國內總生産(GDP)은 -4.5%를 記錄했다. 이는 統計値를 發表하기 始作한 1996年以後最惡이다.
6分期連續해 마이너스 成長率을 보이면서 景氣沈滯가 이어지고 있다.
最惡의 景氣沈滯와 腐敗 스캔들에 휩싸여 彈劾危機에 몰린 지우마 호세프 브라질 大統領이 2015年 12月 18日經濟팀 交替라는 카드로 危機脫出에 나섰지만 狀況은 더욱 惡化되고 있다. 호세프 大統領은 조아킹 레비 재무부 長官後任으로 넬송 바르보자 企劃豫算部長官을 起用했지만 오히려 通貨·債券·株式價格이 同伴急落하는 트리플 弱勢가 나타났다. 財政健全性을 위해 高强度緊縮政策을 强調했던 레비 前長官과 달리 柔軟性을 强調해온 바르보자 長官이 任命되자 市場이 疑問을 表示한 것이다.
고래 싸움에 터져나가는 새우등現在 브라질 財政赤字는 20年 만에 最高値를 記錄하고 있다. 2015年 들어 헤알貨價値는 달러 對比 31% 下落했고 物價는 12年 만에 最高値다. 브라질은 中國에 이어 世界에서 두 番째로 달러 負債가 많다. 달러 빚이 3220億 달러(藥 380兆 원)에 達한다. 달러貨强勢가 持續되면 負債를 堪當하기가 더 힘들어질 것이 分明하다.
南아共도 마찬가지다. GDP 對比國家負債比重은 2008年末 27%에서 2015年 50%로 急增했다. 人當 GDP도 2011年 8089달러(藥 947萬8000원)에서 2015年 5783달러(藥 677萬6000원)로 줄어들었다. 아프리카 最大經濟大國인 남아공은 브라질처럼 原資材輸出이 GDP에서 차지하는 比率이 높다. 原資材價格下落으로 2015年 3·4分期成長率이 0.7%에 그쳤다. 失業率은 25%에 達한다. 2015年 들어 달러貨對比 랜드貨價値는 24%로 떨어졌다. 特히 남아공은 世界最大外部資金調達國家 가운데 하나다. 現在外換保有高는 451億 달러(約 52兆8000億 원)에 達하지만 달러貨弱勢 때 많은 빚을 끌어다 썼다. 게다가 제이컵 주마 南아共大統領은 一週日 사이 두 次例 재무부 長官을 交替해 國民의 信賴를 잃었다.
러시아도 原資材輸出依存度가 높고 달러貨負債가 많은 나라 가운데 하나다. 러시아 企業負債는 7420億 달러(藥 869兆4000億 원)이고 이 中 29%가 달러 빚이다. 브릭스 國家는 아니지만 터키도 자칫하면 外換危機에 直面할 수 있다. 터키의 短期負債는 GDP의 8%인 1250億 달러(藥 146兆4000億 원)나 된다. 터키 리라貨 값은 20.8%나 下落했다
新興國들의 不渡危機가 高調되는 가운데 美國金利引上에 맞서 中國의 위안貨平價切下가 世界經濟에 不安感을 增幅하고 있다. 中國의 위안貨平價切下는 自國의 輸出競爭力이 떨어지는 것을 遮斷하려는 措置다. 하지만 中國에 對한 原資材輸出依存度가 높은 新興國들의 通貨價値가 下落하고, 달러貨流出을 加速化하는 要因으로 作用할 것으로 보인다. 가뜩이나 몸살을 앓는 新興國들은 또 다른 짐을 떠안게 된 셈이다. 新興國들은 이미 中國의 景氣鈍化로 深刻한 打擊을 입고 있다. 美國과 中國이라는 고래 싸움에 新興國들의 등이 터질 수 있다. 新興國들이 디폴트에 빠지면 世界經濟에 자칫 ‘퍼펙트 스톰’(危機가 한꺼번에 겹치는 最惡의 狀況)李 몰아칠 수도 있다.

이장훈 國際問題 애널리스트 truth21c@empas.com