[마켓 투데이]주춤거리는 글로벌 證市… 金利 높은 海外債券 ‘솔깃’

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入力 2011年 6月 24日 03時 00分

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송태헌 신한BNP파리바자산운용 자산배분·PS팀장 — 송태헌 新韓BNP파리바資産運用資産配分·PS팀長

글로벌 證市가 주춤거리고 있다. 美國의 2次量的緩和終了, 遲遲不進한 그리스 問題, 新興國의 인플레이션 같은 이미 알려진 惡材들이 如前히 證市의 발목을 잡고 있다. 알려진 惡材는 惡材가 아니라는 市場의 俗說도 있지만 一旦 그 影響을 確認하고 가자는 雰圍氣다. 株式市場의 上昇動力(모멘텀)이 많이 줄어든 狀況에서는 當分間株式以外의 다른 投資對案을 생각해 보는 게 좋을 듯하다.

먼저 最近注目을 받고 있는 헤지펀드를 꼽을 수 있다. ‘헤지’라는 用語는 特定危險을 回避한다는 뜻으로 헤지펀드는 恒常 오르내리는 市場처럼 流動的으로 움직이는 危險을 回避하고 持續可能한 水準의 絶對收益을 追求한다. 이 때문에 市場狀況과 關係없이 꾸준히 定期預金보다 높은 成果를 期待할 수 있는 게 長點이다. 反面運用戰略이 複雜하고 最小投資金額이 큰 데다 올바른 運用專門家를 選定하기가 어려워 一般投資者가 接近하기 쉽지 않은 短點이 있다.

다른 代案으로 韓國보다 金利가 높은 海外債券을 생각해 볼 수 있다. 브라질 國債 1年金利는 12%가 넘고 터키, 印度는 8% 以上이어서 國內定期預金金利보다 投資魅力이 훨씬 크다. 헤지펀드보다 投資戰略을 理解하기도 쉽다. 하지만 外國의 高金利를 얻기 위해서는 換率變動危險을 甘受해야 한다. 投資時點에 該當國家通貨로 換錢이 必要하고 時間이 지나 利子를 받은 뒤에는 원貨로 다시 換錢을 해야 한다. 이 期間의 換率 움직임에 따라서 投資者의 實際收益이 決定된다는 點을 留意해야 한다.

이와 같은 代案은 요즘 같은 證市狀況에서 特히 더 魅力的이다. 다만 몇 가지 事項은 반드시 念頭에 둘 必要가 있다. 첫째, 投資戰略에 對한 理解가 重要하다. 모든 投資者가 專門家水準으로 投資戰略을 理解할 수는 없지만 적어도 어떻게 收益이 나는지, 損失은 어떤 境遇에 어느 程度發生할 수 있는지 반드시 알아둬야 한다. 이는 所重한 資産을 管理하는 데 必要한 最小限의 條件이다.

둘째, 換率變動에 對한 危險管理方案을 잘 살펴봐야 한다. 海外資産에 投資할 때는 換率이 成果를 決定하는 重要한 要因이다. 正常的인 經濟狀況에서는 換率變動幅이 크지 않지만 經濟的衝擊이 發生하면 매우 큰 幅으로 換率이 움직일 수 있어 效率的인 對處方案이 必要하다. 따라서 該當商品이 換헤지를 하는지, 아니면 狀況에 따라 願하는 時點에 還買를 할 수 있는지 等을 꼼꼼히 따져봐야 한다. 還買制約要件이 있거나 月支給式商品처럼 長期的인 現金흐름에 對한 管理方案 없이 換率變動에 露出시키는 戰略은 再考해봐야 한다. 이를 念頭에 둔다면 헤지펀드나 海外債券投資家只今의 市場狀況에서 魅力的인 投資對案이 될 수 있을 것이다.

송태헌 新韓BNP파리바資産運用資産配分·PS팀長