美國 中央銀行 聯邦準備制度(Fed)의 政策 轉換이 試驗臺에 올랐다고 월스트리트저널(WSJ)李 診斷했다.
聯準은 올해 마지막 날 머니마켓(短期資金市場)에서 9月 金利 急騰이 再現될 危險에 對備해 莫大한 資金을 쏟아 부었다. 이로 因해 聯準 政策이 量的緊縮(QT)에서 되레 量的緩和(QE)로 轉換됐다는 展望까지 월街에서 쏟아 나왔다. 聯準의 이 같은 政策 轉換에도 不拘하고 銀行들이 年末 貸出을 制限하면 金利發作이 다시 나타날 危險을 排除할 수 없다고 WSJ는 25日(現地時間) 展望했다.
WSJ에 따르면 올해 마지막날인 12月31日 美國의 一部 銀行들과 金融社들이 中央銀行에 預置해야 하는 支給準備金 確保에 나서면서 貸出을 制限할 수 있다. 그러면 銀行들이 超短期로 資金을 서로 빌려주고 받는 레포(還買條件附 債券賣買) 市場에서 지난 9月에 나타났던 것과 같은 金利 發作이 再發할 수 있다.
每해 마지막 날 銀行의 貸出 現況은 負債 對比 保有해야 하는 自己資本을 決定하는 데에 쓰이기 때문에 銀行들은 貸出을 最少化할 蓋然性이 높다. 지난 몇 年동안 大體的으로 레포 金利는 연준의 基準金利와 隔差가 0.1%포인트(p)를 넘지 않았다. 하지만 2018年 12月31日 그 隔差가 2.75%p로 갑자기 오른 적이 있다. 그리고 올해 9月17日에도 基準金利와 레포金利 隔差가 3.707%p로 急騰했다.
이에 聯準度 9月 發作의 再發을 막기 위해 지난 3個月 동안 短期 國債 買入을 통해 數十億달러의 流動性을 뿌려놨다. 이달 31日까지 市場에 거의 5000億달러를 追加로 供給할 것이라고 WSJ는 豫想했다.
이로 인해 一角에서는 聯準이 年末 以前에 4次 量的緩和를 내놓을 것이라고 主張하기도 했다. 그도 그럴 것이 지난 3個月 동안 聯準이 供給한 流動性은 지난 2年 동안 聯準 政策이었던 量的緊縮으로 回收했던 流動性의 折半에 肉薄했다.
하지만 短期 資金市場의 變動性을 完全히 없애는 것은 聯準의 責務는 아니라는 指摘도 있다고 WSJ는 傳했다. 日常的인 市場의 變動性을 없애면 眞짜 衝擊이 왔을 때 變動性이 더 커질 危險이 있기 때문이다.
金融리서치業體 라이슨ICAP의 壘 크랜달 首席 이코노미스트는 “當身이 聯準이라면 레포 金利가 (市場의 흐름에 따라) 다시 變할 餘地를 만들어 놓기를 願할 것”이라고 말했다.
聯準이 아마도 市場에 一種의 ‘가이드레일’을 세우는 일을 하고 있는 것 같다고 그는 比喩했다.
聯準은 金融危機 以後 거의 10年 동안 莫大한 流動性을 供給하며 貸借對照表를 키웠다. 以後 貸借對照表를 줄이는 量的緊縮과 市場의 構造變化 속에서 豫想하지 못한 副作用을 월街는 勿論 聯準度 學習中이라고 크랜달 이코노미스트는 說明했다. 그는 “앞으로 머니마켓은 深刻한 歪曲을 經驗하는 時代를 맞을 것”이라고 덧붙였다.
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(서울=뉴스1)
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