삼성전자나 現代車, LG필립스LCD 세 種目은 모두 輸出 比重이 높은 輸出 關聯株이다.

11月 初 950원臺를 肉薄하던 원-달러 換率이 한 달 새 930원에 겨우 턱걸이하고 있다. 換率이 떨어지면 輸出企業들의 收益性이 나빠질 게 뻔하다.

反面 內需 優良株는 急騰勢다. 新世界는 6日 連續 上昇하며 8.2%나 올랐고 농심 롯데쇼핑 오뚜기 等도 오름勢를 보이고 있다.

○證市主導週 輸出株서 內需株로 移動

오랫동안 韓國 證市는 輸出株들이 이끌어 왔다.

지난해부터는 이런 흐름이 뒤바뀌고 있다. 特히 換率이 長期間 떨어지면서 輸出企業의 實績이 나빠진 反面 內需株들은 輸入하는 原資材 價格이 下落해 實績이 좋아지고 있다.

三星電子 等 韓國 代表 企業들은 不振하지만 코스피指數가 꾸준한 上昇勢를 보이고 있는 것도 內需株의 善防 德分이다.

特히 코스피指數는 換率 下落이 本格化한 9月 末부터 오히려 本格的인 上昇勢를 그리기 始作해 內需株의 威力을 誇示했다.

實際 韓國 證市를 主導하는 企業의 性格 自體가 바뀌었다.

韓國投資證券에 따르면 時價總額 上位 100大 企業 가운데 賣出額 對比 輸出 比重이 30%가 넘는 ‘輸出 關聯株’는 39個로 內需株(61個)에 크게 못 미쳤다.

또 輸出株와 內需株가 만들어낸 利益을 봐도 지난해까지는 輸出株 比重이 43.4%나 됐지만 올해는 36.7%로 떨어졌다. 內需株의 利益 比重이 더 커진 셈이다.

한화증권 이종우 리서치센터長은 “輸出 關聯主義 株價가 一時的으로 反騰할 수는 있겠지만 이미 輸出株는 證市에서 先頭走者 자리를 빼앗겼다”며 “當分間 內需株가 市場을 끌어 갈 것”이라고 내다봤다.

○920원 線까지는 株價 上昇勢 持續

專門家들은 內需株의 宣傳으로 換率이 920원 線 以下로만 떨어지지 않는다면 證市는 安定的인 上昇勢를 보일 수 있다고 내다보고 있다.

勿論 換率이 920원 線 以下로 暴落하는 事態가 發生하면 內需株가 얻는 것보다 輸出株가 잃는 게 더 많아질 수 있어 年末 랠리에 對한 期待를 접어야 할지도 모른다.

大部分의 證券專門家는 一旦 換率 920원 線이 지켜질 可能性을 더 높게 보고 있다.

敎保證券 박석현 硏究員은 “心理的인 支持線인 930원 線이 무너져도 年中 最低値인 920원 線은 지켜낼 것으로 보인다”며 “이럴 境遇 證市에 미치는 影響도 크지 않을 것”이라고 말했다.

韓國投資證券 김학균 硏究員도 “內需株들은 換率이 下落하면 利益을 보기도 하지만 워낙 市場에서 獨占力이 剛해 安定的으로 實績이 좋아진다는 長點이 있다”며 “換率이 暴落하지 않는다면 當分間 國內 證市는 內需株 中心으로 오름勢를 보일 것”이라고 내다봤다.

이완배 記者 roryrery@donga.com