○ 引受合倂(M&A) 市場의 最大魚

지난달 STX그룹은 大韓通運 持分 21%를 引受해 單숨에 最大株主로 떠올랐다. 그러자 나흘 뒤 錦湖아시아나그룹은 55萬 株를 사들여 從前 9%에서 14%로 持分을 늘렸다.

來年 本格的인 賣却作業에 앞서 유리한 地位를 確保해 놓기 위한 一種의 神經戰이다.

대한통운에 눈毒을 들이고 있는 곳은 STX와 錦湖아시아나뿐만이 아니다. 롯데와 CJ그룹이 引受戰에 뛰어들 態勢다. 最近에는 레미콘과 콘크리트 事業이 主力인 유진그룹度 引受戰 參與 意思를 밝혔다.

○ 人氣 祕訣은 뭘까

한때 存廢 危機까지 몰렸던 企業이 M&A市場에서 最高의 人氣를 모으게 된 祕訣은 뭘까.

于先 運送裝備. 大韓通運은 運送 車輛을 賃貸해 쓰는 다른 物流會社와 달리 5500餘 臺의 運送 車輛을 自體 保有하고 있는 게 强點이다. 政府政策物資(肥料 糧穀) 輸送 等 한꺼번에 大量의 運送 車輛을 投入할 수 있는 곳은 이 會社가 거의 唯一하다. 直營 車輛이니 貨物連帶罷業 等 外部 環境 變化에도 影響을 받지 않는다.

다음으로 거미줄 같은 네트워크. 大韓通運은 國內에 있는 모든 港灣(11個)과 鐵道驛에 事業場을 갖고 있다. 全國 坊坊曲曲에 營業 基盤을 두고 있으니 競爭에서 유리할 수밖에 없다.

앞으로 成長 可能性이 더 크다는 點도 魅力이다. 大宇證券 신지윤 硏究員은 “法定管理下에서 主人 없이도 잘 커왔는데 새로운 主人이 나타나 强力한 드라이브를 건다면 더 많은 收益을 創出할 수 있다”고 말했다.

大韓通運의 발목을 잡던 ‘리비아 리스크’가 解消된 點도 未來가 밝은 要因 가운데 하나.

大韓通運은 母企業인 동아건설에 對한 支給保證 때문에 2001年 法定管理에 들어갔고 동아건설이 施工하던 리비아 大水路 工事를 代身 떠맡았다. 하지만 올해 리비아 大水路 2段階 工事를 끝내면서 2億6700萬 달러(藥 2670億 원)의 偶發債務(偶發債務·工事가 마무리되지 않았을 때 支給해야 할 損害賠償金)가 없어져 經營 正常化가 可能하게 됐다.

○ 앞으로 어떻게 될까

大韓通運 賣却作業은 來年 6月 末 리비아 大水路 管理廳으로부터 2段階 工事 最終完工證明書(FAC)를 받은 뒤 始作될 것으로 보인다. 賣却方式은 有償增資를 통한 第3者 賣却이 有力하다.

이국동 大韓通運 社長은 “來年 5月 동아건설 整理債務 4449億 원이 우리 會社 주채무로 引受된다”며 “負債 償還하고 投資도 하려면 最小 1兆 원의 資金이 들어와야 하지 않겠느냐”고 말했다. 大韓通運의 經營權을 가지려면 1兆 원은 있어야 한다는 것이다.

하지만 只今처럼 競爭이 加熱된다면 引受金額은 더 뛸 可能性이 높다.

김상수 記者 ssoo@donga.com