金融投資協會는 2月 14日 基準 退職年金 事前指定運用制度(디폴트옵션) 加入 펀드의 設定元本(受託高)李 1兆 원을 突破했다고 發表했다. 디폴트옵션 펀드가 出市된 지 14個月 만이다. 디폴트옵션을 指定한 加入者 數는 지난해 末 479萬 名으로 前分期 對比 88萬 名 增加했다. 確定寄與(DC)兄은 281萬 名, 個人型 退職年金(IRP)은 198萬 名 規模다. 危險度로 보면 超低危險 422萬 名, 低危險 24萬 名, 中危險 20萬 名, 高危險 13萬 名 巡이다.
디폴트옵션은 退職年金 收益率이 너무 낮아 物價도 못 따라간다는 問題를 改善하고자 導入된 制度다. 디폴트옵션에 加入하면 個人이 退職年金 計座를 管理하지 않을 境遇 金融會社(退職年金事業者)로 하여금 代身 알아서 運用하게 하려는 趣旨다. 實際로 美國, 英國, 濠洲 等 退職年金 收益率이 높은 나라의 制度를 參考해 導入했다.
危險指標 없는 收益率 公開
많은 이가 디폴트옵션을 指定한 데는 最近 높아진 收益率도 한몫했다. 金融監督院 統合年金포털 公示에 따르면 지난해 4分期 基準 1年 收益率은 高危險 디폴트옵션의 境遇 7.36~20.01%로 높은 成果를 보이고 있다. 中危險은 5.83~14.65%, 低危險은 5.55~11.19% 收益率이다. 全般的으로 成果가 優秀한 가운데 어느 商品을 選擇했느냐에 따라 收益率이 2倍 以上 差異가 난다는 事實도 알 수 있다.
全體 디폴트옵션 商品 가운데 1年 收益率이 가장 높은 商品은 20.01%를 記錄한 KB국민은행의 ‘KB國民銀行디폴트옵션高危險포트폴리오1(高危險1)’이다. 元金 保障이 안 되는 이 商品은 글로벌 證市가 下落할 境遇 원/달러 換率이 上昇한다는 點에 着眼해 환露出 펀드를 中心으로 포트폴리오를 構成했다. 이 商品의 積立 金額은 DC型 48億 원, IRP 87億 원 等 135億 원 規模로 集計됐다. 국민은행에 DC型이나 IRP 計座를 保有하고 있다면 이 商品에 關心을 가질 수밖에 없다.
그런데 注意해야 할 點이 있다. 危險도 內包한다는 點이다. 金融投資에서 危險은 收益率이 變化하는 程度를 表現하는 變動性(標準偏差), 高點 對比 最大 下落幅을 意味하는 最大落幅(MDD), 損失 發生 後 回復까지 걸리는 가장 긴 期間을 의미하는 最長損失期間 等 指標로 測定하기도 한다. 아쉽게도 金融監督院 統合年金포털 公示에는 다양한 危險指標에 關한 內容이 없다. 危險指標 事例를 調査하고자 앞서 言及한 국민은행의 高危險1 포트폴리오를 分析했다(표 參照).
高危險1 포트폴리오는 韓國投資TDF알아서2050증권자투자신탁UH[주식혼합-재간접형], 韓華LIFEPLUSTDF2045證券投資信託[混合-再間接], KB온國民TDF2055證券子投資信託[株式混合-再間接型](UH) 等 3가지 펀드를 20:20:60 比率로 編入한다. 高危險1은 出市된 지 그리 오래되지 않았으나 編入된 펀드들의 運用 期間은 그것보다 길다.
各 펀드가 出市된 時點은 2019年 9月, 2018年 3月, 2020年 4月이다. 卽 가장 늦게 出市된 펀드를 基準으로 2020年 4月부터 高危險1 포트폴리오의 成果를 推定해볼 수 있다. 올해 1月 末까지 3年 10個月間 成果를 推算하면 高危險1의 連環産收益率은 14.04%다. 變動性은 11.10%, 最大落幅은 -12.69%, 最長損失期間은 17個月이다.
卽 高危險1을 保有했다면 年 14% 程度 收益을 거두겠지만 運 나쁘게 高點에서 始作했다면 投資金 損失이 12% 넘게 나기도 하고, 元金 回復을 하는 데 17個月이나 걸릴 수 있다. 2023年 收益率은 22.36%(앞서 말한 高危險1 成果는 2023年 初 加入한 境遇이고, 이 글에서는 2020年 4月 말을 始作 時點으로 삼았기에 收益率 數値가 다르다)로 優秀하지만 2022年에는 -12.69% 損失이 發生하기도 했다.
堪耐할 수 있는 危險 안에서 商品 골라야
收益이 났으니 無條件 좋다거나 損失이 發生할 수 있으니 無條件 나쁘다고 생각해선 안 된다. 損失 憂慮가 없는 預金이 가장 安全하다고 여기는 사람도 많지만 꼭 그렇지는 않다. 物價上昇率을 反映한 實質金利 觀點에서 봐야 하기 때문이다. 例를 들어 預金金利가 4%면 높다고 생각할 수 있지만 物價上昇率이 5%였다면 實際로는 預金으로 1%p 損失이 發生한 것이다.
優先은 預金이 無條件 安全한 것은 아니라는 視角을 가져야 한다. 그렇다고 높은 收益만 노리는 것도 危險하다. 自身이 堪當할 수 없는 危險이 存在하기도 하기 때문이다. 13%假量 損失을 堪當할 수 있고, 長期投資할 豫定이라 2年 程度 損失 區間이 있어도 괜찮다고 생각한다면 앞서 말한 高危險1 포트폴리오를 選擇해 年 14%라는 높은 收益率을 노려볼 만하다. 하지만 그런 危險이 너무 부담스럽다면 中危險이나 低危險 商品을 選擇할 수도 있다. 그런 點에서 金融監督院 統合年金포털이 提供하는 比較公示에서 危險指標를 알려주지 않는다는 點은 遺憾스럽다. 金融 消費者가 신중한 選擇을 하는 데 도움을 줄 수 있다는 點에서는 꼭 必要한데 말이다.
또한 投資者 立場에서는 “어느 商品을 選擇하느냐”도 重要하다. 국민은행이 내놓은 또 다른 商品인 ‘KB國民銀行디폴트옵션高危險포트폴리오2(高危險1)’는 高危險1과 이름이 비슷하지만 포트폴리오가 다르다. 高危險2는 韓國投資TDF알아서2055증권자투자신탁UH[주식혼합-재간접형], 未來에셋戰略配分TDF2050混合資産者投資信託, KB다이나믹TDF2050證券子投資信託[株式混合-再間接型]에 40:10:50 比率로 投資한다.
退職年金은 20~30年을 쌓아 모으며 老後를 準備하는 重要한 資産이다. 그리고 어느 商品이 더 나은지 判斷하는 것은 如前히 投資者 몫이다. 남의 일이 아닌 내 일이고, 내 돈이라는 點을 記憶하면서 처음에는 낯설고 어렵겠지만 金融과 投資에 對해 工夫하는 努力이 必要하다.
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