[애널리스트 마켓뷰]揮發油값 引上에 印尼緊縮加速化

東亞日報
入力 2022年 10月 4日 03時 00分

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인도네시아 中央銀行(BI)은 8月通貨政策會議에서 基準金利를 0.25%포인트 올렸다. 2018年 11月以後 첫 金利引上이다. 美國等主要國의 緊縮基調로 루피아貨弱勢壓力이 커지고 있어서 年內追加金利引上은 繼續될 것이다. 9月부터 인도네시아의 인플레이션 壓力이 深化될 可能性이 커졌기 때문이다.

인도네시아 政府는 物價安定을 위해 2019年부터 庶民用揮發油價格을 凍結하고, 自國內小賣價와 國際油價와의 差異는 에너지 補助金으로 메워왔다. 하지만 러시아-우크라이나 戰爭以後國際油價 오름勢에 에너지 補助金負擔이 擴大되면서 政府는 9月부터 揮發油價格을 最大 30.7% 引上했다. 8月消費者物價는 지난해 같은 달 對比 4.7% 오르는 데 그쳐 前月對比 인플레이션 壓力은 多少 누그러졌지만, 揮發油價格引上으로 인해 9月以後運送을 中心으로 物價上昇壓力擴大는 不可避하다.

揮發油價格引上은 原資材輸出好調에 힘입어 코로나19 衝擊에서 벗어나기 始作한 인도네시아의 景氣回復勢에 찬물을 끼얹는 일이다. 憂慮되는 部分은 購買力弱化에 따른 內需萎縮이다. 法的으로 大企業은 補助金適用燃料를 購入할 수 없어 에너지 補助金의 縮小는 庶民經濟打擊으로 直結된다. 이에 政府는 에너지 補助金豫算의 一部를 社會福祉項目으로 轉用해 2065萬家口에 現金, 勤勞者 1600萬名에게 賃金補助金, 地方政府에 交通費補助金을 支援할 計劃이다. 이 같은 政策이 消費心理萎縮을 相殺시켜줄지 그 效果를 지켜볼 必要가 있다.

政府가 에너지 補助金을 줄이는 理由는 財政赤字規模를 管理해야 되기 때문이다. 인도네시아는 外換危機等을 겪으며 財政赤字規模를 法으로 制限해 왔다. 코로나19 以後에는 景氣對應을 위해 이를 限時的으로 풀었지만 올해 末猶豫期間이 끝난다.

揮發油價格引上에 따른 인플레이션 加速化를 憂慮한 인도네시아 中央銀行은 9月에 基準金利를 0.50%포인트 引上했다. 前月보다 引上幅을 擴大한 것은 期待 인플레이션을 잡고 來年中目標範圍(2∼4%) 內로 인플레이션을 안정시키기 위한 先制的措置로 풀이된다.

最近 주춤했던 글로벌 證市와 달리 자카르타指數는 지난달 史上最高値를 更新했다. 하지만 이제 인도네시아도 인플레이션 壓力深化와 基準金利引上加速이 눈앞에 다가왔다. 投入費用의 增加로 運送, 시멘트, 消費財企業에 對한 保守的接近이 必要하다. 또 流動負債規模가 큰 인프라, 通信, 不動産業種은 빨라진 基準金利引上速度에 注意해야 한다. 金利引上期受惠業種인 銀行과 輸出好調가 持續되는 石炭採掘業體에 對한 選別投資가 必要하다.

이소연 한국투자증권 首席硏究員

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