最近 人氣가 急上昇한 키워드가 있다. ESG(環境, 社會 및 支配構造) 投資다. 하지만 不幸히도 이는 우리 世代의 重大한 環境 및 社會的 問題를 解決하지 못할 것이다. 그동안 벌여온 氣候變化와의 戰爭을 생각해보자. 이에 對應하기 위해 人類는 向後 30年 동안 每年 平均
3兆5000億 달러를 投資
해야 할 것으로 推算된다. 不幸히도 우리가 堪當해야 할 額數는 現在 ESG 投資 形態로 運用되는 資産 規模와는 差異가 난다. ESG 投資 資産은 大部分 地球環境에 肯定的인 影響을 주는 데 使用되기보다 그저 株主들의 收益 保障에 專念한다.
事實 ESG 投資 利益과 地球環境 改善 사이의 乖離는 처음부터 意圖된 것이다. ESG 펀드 選定에 基本이 되는 ESG 等級은 ‘單一 重要性(single materiality, 變化하는 世界가 企業의 損益에 미치는 影響)’을 基盤으로 한다. 그 反對 槪念은 보지 않는다.
블룸버그(Bloomberg)는 이렇게 말한다.
"ESG 等級은 會社가 地球와 社會에 미치는 影響을 測定하지 않는다. 事實 그 反對를 測定하는데, 卽 世上이 會社와 株主에게 미치는 潛在的 影響이다.”
그러나 ESG 펀드에 投資하는 것이 地球環境을 살리는 데 도움이 된다고 믿는 一般人들을 非難하기는 어렵다. ESG 펀드의 마케팅 資料는 種種 社會的 또는 環境的 熱望에 對해 高尙한 表現을 쓴다. 하지만 詳細히 들여다보면 株主의 利益을 保障하는 것이 眞正한 目標임이 드러난다.
例를 들어 스테이트스트리트(State Street) 金融의 ESG 投資 聲明書를 보면, 以前 聲明書에서는 "貯炭所, 보다 持續可能하고 自願 效率的이며 循環的인 經濟로의 轉換"을 奬勵할 必要가 있다고 言及했다. 하지만 나중에는 ESG를 "問題가 發生하면 자칫 投資 價値에 否定的인 影響을 미칠 수 있는 事件이나 條件"으로 定義했다. 先導的 ESG 等級 提供 業體인 모건스탠리 MSCI의 CEO 헨리 페르난데스(Henry Fernandez)는 ESG 이중화法(doublespeak)李 大部分의 個人과 많은 機關投資家, 甚至於 一部 포트폴리오 管理者들을 혼란스럽게 했다고 말한다.
企業이 굳이 이런 二重化法을 쓰며 混亂을 주는 理由는 一部 ESG 製品을 마케팅할 때 便利하기 때문이다. 블랙록이 2021年 4月 美國 炭素 準備 轉換 펀드를 出市했을 때 上場指數펀드가 하루 만에 12億 5000萬 달러를 募金해 史上 最大 記錄을 세운 것이 좋은 例다. 무엇보다 이 펀드는 "블랙록이 貯炭所 經濟로의 轉換으로 利益을 얻기에 더 나은 位置에 있다고 믿는 美國 大企業과 中堅 企業에 機會"를
約束했다.
該當 펀드는 얼핏 좋아 보였지만, 轉換 推進에 對한 言及은 없었다. 保有 種目들 亦是 다른 펀드들과 比較해 크게 다르지 않았다. 엑손, 셰브런 및 코노코 필립스(Conoco Phillips)가 이 펀드의 上位 100代 保有 種目에 屬한다. 統合 보고 專門家인
로버트 에클리스(Robert Eccles)
는
最近 팟캐스트 인터뷰
에서 “ESG 펀드의 投資 說明書를 읽으면 持續可能性이라는 單語를 여러 番 使用하지만 實際로는 그들이 選擇하는 基準이 무엇인지 全혀 알지 못한다”고 말한다.
ESG 投資 問題는 過大廣告 그 以上이다. ESG 投資의 다음과 같은 短點을 認定하고 明確히 하면 보다 生産的이고 緊急한 目標를 達成하는 데 도움이 될 것이다.
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