最近 企業들에 巨視經濟 展望이 主要 話頭다. 지난해에는 넘치는 需要를 堪當하지 못해 供給網이 痲痹되기도 했다. 많은 企業은 前에는 經驗하지 못한 價格 決定 現象을 體感했다.
인플레이션에 對한 聯邦準備制度(Fed·聯準)의 對應은 景氣 沈滯 危險性을 높였다. 인플레이션에서 벗어나 또 다른 沈滯期로 접어들고 있다. 景氣 沈滯가 인플레이션의 불을 끌 것이란 생각은 說得力이 있지만 반드시 그렇게 될 것이란 保障은 없다.
지난 3月에도 强調했듯
, 通貨政策 當局이 美國의 景氣 沈滯를 招來하고 있다. 通貨政策 立案者들은 인플레이션에 政策的으로 對應할 때 成長率을 떨어뜨릴 危險까지도 무릅쓴다. 너무 빠르거나 急激한 金利 引上은 景氣 沈滯로 이어진다.
軟着陸하기가 決코 쉽지 않아 보인다.
요즘 狀況은 더욱 위태롭고 不安定해졌다. 經濟는 堅固하지만 成長 速度는 느려지고 있다. 反對로 인플레이션은 最高潮에 達할 可能性이 크다. 이런 壓力 탓에 연준의 金利 政策은 더욱 攻擊的으로 變했다. 3月 中旬 무렵에는 聯準이 2023年 2月까지 金利를 2% 가까이 올릴 것으로 豫想했었다. 하지만 現在는 3%에 肉薄할 것으로 展望된다. 聯準이 計劃을 變更할지 모른다는 期待는 長期 金利를 끌어올렸다. 그 結果 技術 部門의 株式市場은 가파른 下落勢를 보이며 經濟에 負擔이 되고 있다.
그렇다면 政策은 失敗했고 景氣 沈滯가 現在進行 中인 걸까? 이런 不幸한 시나리오가 적어도 2022年에는 發生하지 않을 것으로 展望된다. 하지만 2023年에도 軟着陸할 可能性이 漸漸 낮아지고 있다. 그 理由를 理解하려면 인플레이션이 經濟에 미치는 影響뿐 아니라 높은 金利가 經濟에 미치는 影響도 같이 살펴봐야 한다.
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