서브프라임 모기지 事態 ( subprime mortgage crisis )는 美國에서 2007年부터 2010年까지의 一連의 經濟危機 事件들로, 國際金融市場에 信用梗塞을 불러 2007?2008年 世界 金融 危機 를 일으키는 데 直接的인 影響을 준 全世界的 金融 危機 이다. ^{[1] [2]} 美國에서 不動産 거품 이 꺼진 後 發生한 不動産 價格의 急落으로 觸發됐으며, 이는 모기지론 不實, 大規模 差押 및 住宅抵當證券 價値 下落을 일으켰다. 이로 인한 不動産 投資 沈滯 以後 臺沈滯 가 發生했으며, 그 後 消費者支出 및 事業 投資가 減少하는 現象이 일어났다. 消費者支出의 境遇 높은 家庭부채와 不動産 價格 減少幅이 높은 地域에서 減少勢가 特히 높았다. ^[3]

모기지 事態 勃發 直前의 不動産 거품은 住宅抵當證券 (MBS)와 負債 擔保付 證券 (CDO)로 이뤄져있었다. 이 證券 商品들은 初期에 利子率로 因한 高收益率과 信用評價機關 의 低危險 評價로 人氣를 누렸다. 2007年부터 經濟危機의 兆朕이 보였으나, 2008年 9月 大型 貸付業體들의 破産으로 本格的으로 可視化됐다. ^[4]

모기지 事態 原因으로는 金融 機關, 規制, 信用評價機關, 政府 不動産 政策, 消費者를 包含한 다양한 要因들이 擧論됐다. ^[5] 이 中 根因 은 서브프라임 모기지 의 增加와 不動産 投機 急增 두 가지였다. 高危險性 金融商品인 서브프라임 모기지의 比率은 2004年 8% 以下에서 2006年 推定値 20%로 急增했으며, 一部 美國 地域에선 이보다 顯著히 높은 서브프라임 모기지 比率을 記錄했다. ^{[6] [7]} 이 서브프라임 모기지의 大部分(2006年 基準으로 90% 以上)은 一定 期間 後 利子率이 上昇하는 條件이 붙었다. ^[4] 同時期, 不動産 投機 또한 增加해, 所有 不動産에 居住하지 않는 投資者의 모기지 比率이 2000年 20%에서 2006?2007年 警 35%로 上昇했다. 이 投資者들은 프라임 評價를 받은 이들을 包含해도 不動産 價格 下落視 債務 不履行(디폴트)을 宣言하는 比重이 非投資者들보다 훨씬 높았다. ^{[8] [9] [10]} 이는 高危險性 모기지 商品의 貸出條件 緩和로 말미암아 생긴 變化로, 美國의 家庭負債를 增加하는 現象으로 이어졌다. 假處分 所得 에 對한 家庭負債 比率은 1990年 77%에서 2007年 末 127%까지 치솟았다. ^[11]

美國 居住地 價格이 2006年 中盤 頂點을 記錄하고 急落하자, 借入者가 貸出을 償還하는 데에 蹉跌이 생겼다. 變動 金利 모기지가 契約期間 後 利子率을 높여 月貰가 增加하자, 모기지 延滯 數가 急增했다. 때문에 서프프라임 모기지를 包含한 모기지 論으로 構成된 證券은 價値를 喪失하면서 이에 投資한 國際金融企業들의 損失이 發生했다. 國際 投資者들은 社金融 貸出이 減少하면서 모기지 基盤 貸出 및 證券들의 購入을 辭讓하게 됐다. ^[6] 美國의 信用 및 經濟 健全性에 對한 憂慮가 높아지자, 이에 따라 全世界的 信用萎縮과 美國과 유럽의 經濟成長率 減少가 發生했다.

서브프라임 모기지 經濟危機는 美國과 유럽 國家들에게 長期間의 惡影響을 끼쳤다. 美國은 深刻한 水準의 經濟 恐慌에 접어들어 2008年과 2009年 동안 全體 勞動人口의 6%에 該當하는 900萬 名의 勞動者들이 失業者가 됐다. 美國 失業率은 2014年 5月에 들어서야 恐慌 移轉인 2007年 12月 警 數値로 回復됐다. ^[12] 美國의 家口純資産은 恐慌展 2007年 2分期에서 13兆 달러 (20%)假量 墜落해 2012年 4分期에서야 元來 數値로 回復할 수 있었다. ^[13] 美國 不動産 價格과 株式市場은 2009年 初까지 各各 平均 30%, 50% 減少했으며, 株式은 2012年 9月에 들어서야 2007年 12月의 數値로 回復했다. ^[14] 유럽 또한 서브프라임 모기지 事態로 인해 유럽 國家 負債 危機 를 겪었으며, 2008年부터 2012年까지 失業 解決 및 金融 健全性 回復에 推定値 9400億 유로를 投入해야 했다. ^[15]

原因 [ 編輯 ]

서브 프라임 모기지 事態 [ 編輯 ]

事態의 發端은 2000年代 初盤부터 始作되었다. 2000年代 初盤 IT버블 崩壞, 911테러, 아프간/이라크 戰爭 等으로, 美國 景氣가 惡化되자 이에 美國은 景氣浮揚策으로 超 低金利 政策을 펼쳤다. 이에 따라 住宅融資 金利가 引下되었고 그러자 不動産價格이 上昇하기 始作했다. 住宅擔保貸出인 서브프라임모기지의 貸出金利보다 높은 上昇率을 보이는 住宅價格 때문에 破産하더라도 住宅價格 上昇으로 保全되어 金融會社가 損害를 보지 않는 構造여서 去來量은 大幅 增加하였다. 證券化된 서브프라임 모기지론은 높은 收益率이 保障되며 信用等級이 높은 商品으로 알려져 去來量이 暴增했다.

하지만, 2004年 美國이 低金利 政策을 終了하면서 美國 不動産 버블이 꺼지기 始作했으며, 서브프라임모기지론 金利가 올라갔고 低所得層 貸出者들은 元利金을 제대로 갚지 못하게 된다. 證券化되어 去來된 서브프라임 모기지론을 購買한 金融機關들은 貸出金 回收不能事態에 빠져 損失이 發生했고, 그 過程에 여러 企業들이 不實化된다. 美 政府는 介入을 公式的으로 否定했고 美國의 大型 金融社, 證券會社의 破産이 이어졌다. 이것이 世界的인 信用梗塞을 가져왔고 實物經濟에 惡影響을 주었고, 이는 世界 經濟市場에까지 打擊을 주어 2008年 以後에 世界金融危機 까지 이어지게 되었다.

影響 [ 編輯 ]

• 2007年 4月 - 美國 2位의 서브프라임 모기지 貸出會社인 뉴센추리 파이낸셜 이 破産申請 을 하였다.
• 2007年 8月 - 美國 10位圈인 아메리칸 홈 모기지 인베스트먼트 (AHMI)社가 델라웨어주 웰밍턴 破産法院에 破産保護를 申請하였다. AHMI는 알트-A 等級(프라임과 서브프라임의 中間 等級) 모기지가 專門人 業體이다.
• 世界 3位 銀行인 HSBC 는 美國 住宅市場에 뛰어 들었다가 107億 달러(約 10兆 1,000億 원)를 回收 못할 危機에 놓였다.
• 美國 保險社인 CAN 파이낸셜이 서브프라임 投資로 9,100萬 달러의 損失을 입었다.
• AIG 는 最惡의 境遇 50億 달러의 損失을 記錄할 것으로 推定되었다. ^[16]
• 스탠더드 앤드 푸어스 (S&P)는 美國의 貸出會社들이 成長勢를 維持하기 위해 最近 數年間 信用度가 낮은 사람들에 對한 貸出을 늘려왔다면서, 不動産 서브프라임 危機가 自動車 서브프라임 危機로 擴散될 수 있다고 報告書를 發表했다.
• 産銀經濟硏究所, 삼성경제연구소 等 韓國의 一部 經濟關聯團體에서는 美國의 서브프라임 모기지 不實이 美國 家計消費 萎縮에 따른 美國 競技의 急激한 沈滯로 이어질 境遇, 韓國內 金融市場 衝擊과 對美輸出도 支障을 憂慮하고 있다. 美國은 世界 GDP의 20%를 차지하는 매우 큰 經濟市場이다.
• 2007年 8月 9日 프랑스 最大銀行 BNP 파리바銀行 은 自社의 3個 資産流動化證券 (ABS)펀드에 對한 資産價値 評價 및 還買를 一時 中斷했다. 서브프라임 不實로 인한 信用梗塞이 그 理由이다. 償還을 中斷한 3個 펀드는 BNP파리바 ABS琉璃補, 派베스트 다이나믹ABS, BNP파리바ABS에오니아 等이고, 그 規模는 27億 5千萬 유로에 達한다.

對應 [ 編輯 ]

• 벤 버냉키 美國 聯邦準備制度理事會 (FED) 議長이 서브프라임 모기지 不實에 따른 金融損失이 最大 1千億 달러(約 91兆 7千億 원)로 推算된다고 美國 上院 銀行委員會의 聽聞會에서 밝혔다. 그러나 美國 經濟 全般에 주는 影響은 制限的일 것이라고 말했다.

• 리먼브라더스 救濟金融 拒否함

美國 聯邦準備制度理事會 (FED)와 美 재무부가 리먼 브러더스 에 對한 救濟金融 을 不可立場을 固守했다. 美國 政府의 이런 立場은 于先 國民 稅金으로 個別 業體의 經營不實에 따른 損失을 막아주는 것은 좋지 않은 先例를 남겨 道德的 解弛를 擴散시킬 憂慮가 있다는 點을 意識한 것으로 分析된다. ^[17]

• AIG 救濟金融

美國 聯邦準備制度理事會 (FED)는 2008年 9月 16日 AIG 에 850億 달러의 救濟金融을 提供키로 하였다. FED는 AIG의 無秩序한 沒落은 이미 深刻한 金融市場의 脆弱性을 더 심화시키고 資金調達 費用을 크게 높이는데다 家計의 資産을 감소시키고 經濟의 活力을 더욱 약화시키는 結果를 가져올 수 있기 때문에 이런 決定을 내렸다고 밝혔다. 부시大統領도 FED의 措置에 支持한다면서 金融市場의 安定을 强調하며 代辯人을 통해 밝혔다. 政府도 이番 AIG 救濟로 納稅者 負擔은 없을 것으로 밝히며 '道德的 解弛'에 對한 非難에 미리 對應하는 모습을 보이고 있다. 그러나 AIG 救濟는 리먼브러더스는 沒落하게 놔둔 것과 比較해 누구는 살리고 누구는 沒落하게 놔두는가에 關한 ' 大馬不死 '의 基準을 둘러싼 論難을 불러오고 다른 企業들도 政府에 손을 벌리게 하는 餘地를 만들어 준 것으로 分析되고 있다. AIG는 政府의 支援을 받는 代價로 經營陣 交替, 資産賣却 等의 構造調整을 겪을 것으로 보인다.

로이터 通信 은 美 政府가 리먼을 求하는 것을 拒否한 지 이틀 만에 AIG를 救濟키로 함으로써 '大馬不死'의 基準을 어떻게 定하는지에 關한 論難을 불러왔다고 傳했다. 뉴욕大 의 누리엘 루비니 敎授는 로이터에 自動車나 航空社 等도 政府의 도움을 請할 것이라면서 "利益은 私有化하고 損失은 社會化하는 시스템이 持續되고 있다"고 말해 經營 잘못으로 어려움에 빠진 企業들을 政府가 納稅者 負擔으로 救濟하는 것에 問題를 提起했다. ^[18]

批判 [ 編輯 ]

美國 재무부는 TARP라는 特殊 基金을 創設하여 金融 機關들에게 퍼부었으나 엉뚱한 會社에까지 돈을 퍼 주어서 道德的 解弛를 誘發했다는 批判을 받았다. 그 代表的인 境遇가 아메리칸 익스프레스 (American Express)에 對한 救濟金融과 에이비스(Avis)에 對한 救濟金融이다..

• 아메리칸 익스프레스 救濟金融

第2金融圈의 巨物이었던 아메리칸 익스프레스는 金融危機가 進行 中이던 때에 金融持株會社로의 轉換을 申請하고 그에 必要한 資本金을 擴充하기 위해서 數十億 달러 規模의 救濟金融을 申請했다. 그 結果 救濟金融은 '먼저 먹는 사람이 임자인' 눈먼 돈이 되었다는 非難이 쏟아졌다.

• 에이비스 救濟金融

렌터카 業體인 에이비스는 金融機關들을 對象으로 하던 TARP에 救濟金融을 申請했다. 에이비스의 論理는 財務部가 에이비스에게 救濟金融을 支援해 주면 에이비스가 더 많은 렌터카를 購入해 둘 것이며, 그러면 美國 自動車業體가 살아날 수 있다는 억지 論理였다. 이 事例 亦是 業界의 道德的 解弛를 잘 보여주는 例다.

各州 [ 編輯 ]

같이 보기 [ 編輯 ]

• 世界金融危機 ( en:Financial crisis of 2007?2008 )
• 모기지 론

外部 링크 [ 編輯 ]

• The US sub-prime crisis in graphics - BBC