證市 活況에도 外面받던 保險社 株價가 最近 實績 改善에 힘입어 徐徐히 上向 兆朕을 보이고 있다. 韓華損害保險은 7月 13日 基準 前날보다 0.83% 오른 9690원에 場을 마감했다. 煙草와 比較하면 35% 以上 올랐다.

株價 上昇의 主要 背景은 史上 最大 分期 實績. 二四分期 營業利益 693億 원(前年 對比 +56.5%)에 當期純利益 532億 원(+67.1%)으로 史上 最大 分期 實績을 냈다. 이는 市場 컨센서스人 營業利益 450億 원, 當期純利益 387億 원을 크게 웃도는 數値다.

이처럼 實績이 좋은 理由는 保險營業 損失額이 前年 同期 對比 198億 원이나 줄어들었기 때문이다. 長期保險(-2.0%p) 및 自動車保險 損害率(-6.0%p)의 改善이 特히 눈에 띈다. 여기에 投資營業利益 1131億 원(+4.9%), 投資營業利益率 3.80% 上昇이 展望된다.?

지난해 12月 運轉免許試驗이 어렵게 改編된 以後 지난 6個月 동안 初步 運轉者의 交通事故가 40%假量 減少(警察廳 統計)했다는 點이 肯定的으로 作用했다는 評이다. 損害保險協會에 따르면 3月 末 現在 國內 10代 損害保險社의 損害率은 83.05%로 지난해 같은 期間보다 2.03%p 떨어졌다. 또한 韓華損害保險은 英國 ‘怨 우드 스트리트 빌딩’에 所有하던 오피스를 賣却하면서 約 16億 원에 該當하는 一回性 利益이 發生했다.

올해 營業利益은 2182億 원(前年 對比 +49.9%), 純利益은 1571億 원(+40.0%)으로 豫想된다. 自動車保險이 黑字로 돌아서고 長期損害率이 改善歲인 點을 考慮하면 利益 推定値를 旣存 對比 16.7% 上向할 만하다. 마일리지 特約 加入率이 지난해 70.9%에서 올해 73.2%로 늘어나고 優良 外山車 比重도 擴大되면 自動車保險 合算比率은 올해 97%, 來年 95% 等 黑字를 이어갈 展望이다.?



美國發(發) 金利引上도 保險社에겐 相當한 好材로 作用한다. 保險社는 保險料로 들어온 資産 相當數를 債券으로 運用하기 때문에 金利가 引上되면 債券 利子 收益이 늘어난다. 앞으로도 保險社들은 長期 國債를 많이 사들일 豫定이어서 金利引上에 따른 收益은 더욱 늘어날 展望이다.

利益 推定値 上向 調整에 따라 目標株價는 1萬2000원으로 26.3% 높여 잡는다. 國庫 5年物 金利上昇(旣存 目標株價 算出 當時 1.86%→前日 1.96%) 및 種目 베타 縮小(旣存 0.74→前日 0.58)가 反映된 數値다. 또한 向後 新種資本證券 및 後順位債 發行 等을 통한 自體的인 RBC(保險社 리스크를 定量的으로 把握해 이에 적합한 自己 資本을 保有함으로써 保險社의 財務健全性을 높이는 健全性 規制) 比率 改善이 可視化될 境遇 追加的인 價値 再評價도 可能하다.