글로벌 證市가 제롬 파월 美國 聯邦準備制度理事會(연준) 議長의 잭슨 홀 演說 衝擊에서 벗어나지 못하고 있다. 8月 26日 잭슨 홀 미팅에서 파월 議長은 ‘매派的’ 演說로 7月 中旬부터 이어지던 서머랠리에 終止符를 찍었다. 글로벌 證市는 當分間 下落하다 박스圈에 갇힐 可能性이 커지고 있다. 株式은 趨勢가 드러나는 局面보다 이런 박스圈에서 投資가 더 어렵기 마련이다. 8月 29日 技術的 分析 專門家 金正煥 GB投資諮問 代表를 만나 박스圈에서 有用한 投資戰略을 들어봤다. 또한 긴 박스圈을 만들고 있는 三星電子와 테슬라에 對한 投資戰略도 짚어봤다.

最近 글로벌 證市는 파월 議長의 잭슨 홀 演說 後暴風을 거세게 맞고 있다. 글로벌 證市 展望에 對해 下落論者와 反騰론자 間 意見이 팽팽한데.

“이番 서머랠리는 年初부터 下落한 證市에 對한 技術的 反騰이지 趨勢를 전환시킬 만한 흐름이 아니다. 이런 反騰이 있을 때마다 50%까지 現金化해야 變動性 場勢에서 便安하게 對應할 수 있다.”

美國 나스닥, 調整 흐름 持續될 듯

技術的 分析으로 볼 때 美國 나스닥은 어디까지 下落할 것 같은가.

“나스닥은 5月부터 8月 初까지 박스圈에서 움직이다 박스圈을 上向 突破하며 短期 랠리를 이어갔다. 最近 다시 박스圈으로 進入하고 있다(그래프1 參照). 흐름을 지켜봐야겠으나, 다시 박스圈에 머무른다면 調整 흐름은 좀 더 이어질 것이다. 現在 나스닥 차트가 技術的으로 短期 헤드앤드숄더兄(兩쪽 어깨와 가운데 머리가 만들어지는 趨勢 轉換 패턴)李 完成돼 下落N字形(急落 後 弱한 反騰 패턴이 이어지는 下落 趨勢 차트)으로 進行될 수 있기 때문에 調整이 持續될 可能性이 크다(그래프2 參照). 나스닥 支持線은 11,500 內外로 判斷된다.”

앞으로 韓國 證市는 어느 線에서 박스圈이 만들어질 것으로 豫測하나.

“年初부터 下落한 것에 따른 技術的 反騰은 서머랠리로 마무리됐다. 코스피의 박스圈은 2280~2550으로 判斷된다. 이番 反騰에서 120日 移動平均線(移平線)을 넘지 못했다. 早晩間 主要 移平線이 役配列 狀態로 轉換될 可能性이 크다. 그렇게 되면 短期的으로는 調停 흐름이 이어진다. 코스닥은 712~840에서 움직임이 豫想된다. 直前 邸店을 下廻하면서 패턴上 下落N字形으로 進行될 수 있는 만큼 調停 흐름이 이어질 것이다. 글로벌 證市를 보면 大部分 캔들 차트上 下落場惡刑이나 갭下落이 나타나면서 패턴上 下落N字形으로 轉換되고 있다. 典型的인 調整 信號다(그래프2 參照).”

三星電子 上昇 모멘텀 찾기 어려워

600萬 東學개미가 投資하는 三星前者 株價는 서머랠리에도 反騰이 거의 없었다.

“삼성전자의 올해 60日 移平線이 强力한 抵抗線 役割을 하고 있다. 2月, 5月, 7月, 8月에 걸쳐 이러한 모습이 나타났다. 三星電子는 6月 13日 갭下落 以後 現在까지 5萬6000원~6萬3000원에서 박스圈 움직임을 보이고 있다(그래프3 參照).

8月 中旬에도 차트上 主要 移平線이 密集한 가운데 方向性이 아래쪽으로 나타나고 있다. 短期的으로 박스圈에서 株價가 움직일 것으로 보인다. 三星電子는 딱히 上昇 모멘텀을 찾기 어렵다.”

三星電子를 買收하기 適切한 價格帶는 얼마 程度로 보나.

“三星電子 박스圈의 高點은 6萬3000원 程度다. 强力한 買收 信號가 있다면 6萬3000원을 突破할 때 買收한다. 또 하나 戰略은 박스圈 下段인 5萬6000원 近處에서 박스圈 上段을 겨냥한 邸店 買收를 試圖하는 것이다. 萬若 5萬6000원臺가 무너진다면 一旦 損切賣하는 것도 바람직하다.”


西學개미가 사랑하는 테슬라 株價도 最近 박스圈에서 움직이고 있다.

“테슬라는 5~7月 短期 邸店에서 박스圈을 形成했다. 8月에 이 박스圈을 突破하면서 上昇勢를 이어갔다. 8月 以後 形成된 박스圈에서 2重 天障을 形成한 調整 흐름이 이어지고 있다(그래프4 參照). 技術的 分析으로 테슬라의 意味 있는 邸店은 280달러 內外였다. 8月 31日 이 支持線이 무너졌다. 이런 趨勢가 持續되면 테슬라 株價는 한 段階 더 調整받을 可能性이 크다. 8月 들어 趨勢的으로 去來量이 減少 中인데, 이는 投資心理가 얼어붙고 있다는 것으로 解釋할 수 있다.”

正確히 박스圈은 어느 程度의 움직임을 의미하나.

“技術的 分析에서 박스圈이란 一般的으로 두 가지 以上의 株價나 個別 種目이 2~3週에 걸쳐 約 5% 範圍에서 움직이는 株價 흐름을 말한다. 박스圈은 上昇 또는 下落 後 休息期 동안 市場에서 一定한 賣物이 黜會되고 있거나, 一定한 物量 確保가 이뤄지고 있음을 의미한다. 박스圈 上段의 抵抗線을 突破해 上昇한다면 調整期 동안 物量 確保가 이뤄져 앞으로도 株價가 더 오를 것이다. 反面 박스圈의 下端 支持가 失敗하면 短期 利益 實現 賣物의 物量 秫灰가 이뤄져 向後 株價가 더 떨어진다.”

박스圈 離脫을 判斷하기가 쉽지 않은데.

“맞다. 박스圈 離脫을 섣불리 判斷해선 안 된다. 一旦 株價가 박스圈을 離脫해도 사흘 以內 或은 3% 以內에서 調整받고 다시 박스圈에 復歸한다면 旣存 박스圈은 有效한 것으로 判斷한다. 이를 ‘3 對 3 法則’이라고 한다.”

박스圈 下端 突破되면 株價 下落

박스圈을 利用한 株式投資法으로는 니콜라스 多바스의 ‘박스 理論’李 有名하다.

“니콜라스 多바스는 著書 ‘나는 株式投資로 250萬弗을 벌었다’에서 밝힌 박스圈을 利用한 投資法으로 큰 收益을 올렸다. 이 投資法을 ‘박스 理論’이라고 부른다. 株價는 上下 10% 或은 20% 範圍(박스圈)에서 움직이는 習性이 있는데, 이를 利用해 投資 收益을 올릴 수 있다는 얘기다. 株價가 上昇 過程에 突入해 박스 上段을 突破하면 從來의 박스 위에 새로운 박스가 形成된다. 박스圈 上段을 突破한 時點에서 그 種目을 買入하면 時勢差益을 期待할 수 있다. 反面 株價가 박스 下端을 突破하면 그 아랫部分에 새로운 박스가 形成되는데 그 種目을 賣却함으로써 損失을 防止할 수 있다는 것이다.”

多바스는 무엇보다 損失에 빨리 對處하는 方法에 關心이 있었던 것 같다.

“損害를 보더라도 조금만 보면 最小限 亡하지는 않을 것이라는 믿음 때문이다. 그는 平生 ‘獨自的인 賣買 技法을 定立할 것’ ‘損失을 最少化하는 方案을 講究할 것’ ‘莊重 時勢에 너무 敏感해 휩쓸리지 말 것’ ‘돈을 버는 것만큼 번 돈을 지킬 것’ 等 4가지 投資 敎訓을 平生 實踐했다.”

박스圈의 支持와 抵抗은 어떻게 把握하나.

“價格 橫步世가 最小 한두 달間 繼續되면서 박스圈이 形成되면 上段線은 抵抗, 下段線은 支持를 發見하게 된다. 株價가 박스圈을 上向 突破하고 그 價格 狀態가 繼續 維持되면 以前에는 抵抗線이던 박스圈의 上段善이 支持線으로 바뀐다. 박스圈 株價가 下向 突破하면 反對가 된다.”

株價가 박스圈 上段을 突破해 抵抗線이 支持線으로 轉換된 차트는 어떤 모습인가.

“지난해 新世界 株價 차트를 보면 株價가 上向 突破해 박스圈 上段에 形成됐던 抵抗線이 支持線으로 바뀐다(그래프5 參照).”

박스圈 下向 突破 차트의 模樣은 어떤가.

“박스圈에서 下向 突破한 株價가 繼續 維持된다면 以前 박스圈의 하단線이 새로운 上段善이 된다. 지난해 現代車 株價를 보면 박스圈 下段에 形成됐던 支持線이 下向 突破하면서 抵抗線으로 바뀐다(그래프6 參照).”

株價 上昇分 되돌림 比率 50%

通商 株價는 얼마나 調停받나.

“株價가 上昇하다 賣渡 勢力이 一時的으로 買收 勢力의 힘을 누르고 價格 調整을 보이는 現象을 되돌림이라고 表現한다. 技術的 分析家들은 되돌림 比率을 밝히기 위해 많은 硏究를 거듭해왔다. 가장 널리 알려진 되돌림 比率은 50%다. 그다음으로 33%(3分의 1), 66%(3分의 2) 等이다. 그 밖에 피보나치 數列로 判斷한 主要 조정선은 23.6%, 38.2%, 61.8%다.”

박스圈이 突破될 때 어떻게 投資해야 하나.

“‘브레이크아웃(Breakout)’은 株價가 相對的으로 좁은 範圍의 박스圈에서 움직이다 前高點을 뚫어 上昇勢가 期待되는 境遇다. 한마디로 박스圈 突破다. 여기서는 세 가지 投資戰略을 考慮할 수 있다. 첫째, 브레이크아웃을 期待하고 市場에 進入하는 것이다. 이 境遇 買收 價格이 낮아 相對的으로 높은 收益率을 올릴 수 있지만, 株價 調整이 長期化할 境遇 損失이 늘어난다. 둘째는 브레이크아웃 發生 時 進入하는 것이다. 이 方法은 成功할 可能性이 크지만 買收 價格이 높다는 短點이 있다. 셋째는 브레이크아웃 以後 되돌림 時期에 進入하는 것인데, 株價가 브레이크아웃 以後 急速하게 上昇하면 進入 機會를 놓칠 수 있다.”

박스圈에서 投資할 때는 調整 期間과 區間 넓이도 確認해야 하지 않나.

“박스圈이 形成된 期間이 짧은 것보다 길면 길수록 突破 重要性이 커진다. 또한 좁은 박스圈에서 일어난 突破는 信賴할 만한 賣買 信號가 된다. 좁은 박스圈을 下向 突破할 때 相對的으로 리스크를 적게 損切賣할 수 있다는 것도 長點이다.”

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