viewer
#.美國에서 工夫하고 있는 子女를 둔 A部長은 留學費 問題로 요즘 걱정이 많아졌다. 올해 初만 해도 1300원 初盤에 머물던 원/달러 換率이 最近에는 1400원에 肉薄하는 水準으로 높아지면서 美國으로 送金하는 費用이 크게 늘어난 것이다. 美國에서 必要한 돈은 定해져 있는데 國內에서 送金하는 돈이 달러當 100원이나 增加하다 보니 送金하는 立場에서는 더 많은 돈이 必要하게 되었다. A部長은 이런 現象은 왜 發生했으며, 앞으로 어떻게 하면 좋을지 平素에 去來하던 金融機關에 相談을 依賴했다.
換率이 上昇하는 原因은 다양하지만 가장 큰 原因은 美國 金利引下 期待가 弱해졌기 때문으로 보인다. 2024年 美國 基準金利 引下 展望은 時間이 지나면서 漸次 弱해졌다. 昨年 年末만 해도 올해 美國 基準金利 引下는 3月부터 始作해 6回 引下할 것이라는 컨센서스가 大勢였다. 그러나 物價가 下落하는 디스인플레이션이 豫想보다 더디게 進行되고, 經濟指標가 꾸준히 良好하게 發表되면서 金利引下 컨센서스는 時間이 지나면서 6月부터 始作해서 年內 3回로 修正되었다. 그러나 이마저도 最近에는 9月부터 始作해 年內 1~2回로 金利引下 展望이 더욱 弱化되었다. 美國 基準金利가 引下되어야 他國과의 金利 差異가 줄어들면서 달러가 弱勢를 보일텐데 基準金利 引下 展望이 弱해지면서 强달러가 나타난 것이다.
다음 原因으로는 글로벌 主要國 對比 美國 經濟 成長勢가 强한 局面이 이어지고 있다는 點을 들 수 있다. 글로벌 主要國의 成長率 展望値는 年初對比 變化가 別로 없는 反面 美國 成長率 展望値는 漸次 높아지고 있다. 最近 經濟成長率 展望値를 發表한 國際通貨基金(IMF)에 따르면 지난 1月 全世界 成長率 展望値는 3.1%였는데 4月에는 3.2%로 0.1%포인트 上向됐다. 그런데 美國 成長率 展望値는 다른 餘他 地域보다 높은 2.7%로 展望해 1月 展望値(2.1%)보다 0.6%포인트 上向했다.
또한 豫測이 어려운 變數이긴 하지만 中東에서의 地政學的 緊張이 높아진 것도 달러 强勢에 一助했다. 이란과 이스라엘 間 葛藤이 持續되면서 投資者들은 代表的 安全資産인 달러를 金과 함께 投資者들의 쇼핑 리스트에 넣은 것이다.
地政學的 葛藤은 時間이 지나면서 緩和될 수도 있지만 다른 要因들은 쉽사리 가라앉기 어려운 變數들이다. 結局 위의 展望을 參考할 境遇 强달러가 短期間 內에 쉽게 수그러들기는 어려워 보인다.
그렇다면 달러需要者들은 어떻게 對應해야 할까?
于先, 强달러가 쉽게 사라지기는 어려워 보이기 때문에 無酌定 기다리는 것은 좋은 對案이 아닐 것이다. 現在 水準보다 換率이 下落한다면 조금씩 달러를 分割買收하는 것이 安全한 方法으로 보인다. 年初 以後 換率은 꾸준히 1300원 以上에서 움직였고, 最近 1年 中 가장 換率이 安定되었을 때도 1260원 以下로 내려가지는 않았다.
그렇다면 여기서 換率의 追加 上昇을 豫想하고 달러를 買收하는 것은 어떨까? 이 方法은 別로 推薦하지 않는데 1981年 以後 원·달러換率이 1400원보다 높아진 經驗은 아시아 外換危機 時期(1997~1998年)와 글로벌 金融危機(2008年) 그리고 2022年 下半期 레고랜드 事態로 인한 會社債 梗塞 時機 等이 全部였다. 現在의 金融市場 環境이 過去 外換危機나 글로벌 金融危機 等에 準할 程度로 嚴重한 狀況은 아닌 것으로 보인다. 때문에 1400원 以上의 換率이 長期間 持續될 것으로 豫想하면서 달러를 買收하는 戰略은 좋은 戰略이 아닐 것이다.
參考로, 過去 强달러가 國內外 危機 發生으로 인한 安全資産 選好現象의 産物이었다면 最近 强달러는 美國 基準金利 引下 遲延, 美國의 成長率 强勢 等의 影響이기 때문에 經濟에 미치는 否定的 影響은 過去보다 크지 않을 것으로 보인다.
當分間 强달러 現象이 持續되면서 원·달러 換率은 박스圈 흐름이 豫想되기 때문에 달러를 買受해야 하는 立場에서는 꾸준히 低價買收로 對應하는 것이 바람직한 것으로 보인다. 또한 換率이 上昇할 境遇 追加 上昇을 豫想하면서 달러 買收에 加擔하는 것도 바람직한 方法은 아닐 것이다. 도리어 박스圈 흐름을 豫想하면서 低價買收와 高價賣渡의 戰略을 取하는 것이 유리한 時點으로 判斷된다.
viewer
조한조 農協銀行 애널리스트. 寫眞 提供=NH農協銀行 WM事業部 NH All100諮問센터
< 著作權者 ⓒ 서울經濟, 無斷 轉載 및 再配布 禁止 >