“한때 포스코퓨처엠 株價가 70萬 원에 肉薄하는 것을 보고 51萬 원이면 買收 機會라고 생각해 投資를 始作했다. 結果的으로 全體 投資金의 18%를 날렸다. 얼마 前부터 張이 繼續 안 좋더니 株價가 40萬 원臺 初盤까지 떨어졌기 때문이다. 萬若 빚이라도 내 投資했다면 어땠을지 아찔하다.”

2次電池 所在 企業 포스코퓨처엠에 投資했다가 큰 損失을 본 30代 職場人 李 某 氏의 말이다. 最近 李 氏처럼 株式投資로 損失을 입는 사람이 늘고 있다. 美國의 緊縮 基調 維持, 中國의 不動産 危機 等으로 글로벌 經濟 與件이 急速度로 惡化하면서 世界 證市가 弱勢를 나타내고 있는 탓이다. 이런 渦中에 相當數 個人投資者는 한몫 잡겠다는 欲望으로 빚을 내 級騰落이 甚한 테마株 投資에 나서고 있다. 8月 들어 信用去來融資 殘高가 20兆 원을 突破하는 等 이른바 ‘빚투’에 나서는 個人投資者가 增加하고 있는 것이다. 專門家들은 “證市 不確實性이 커진 時點에서 無理한 投資는 禍를 부를 수 있다”며 警告 목소리를 높인다.

最近 世界 證市에는 ‘빨간불’이 들어왔다. 美國 國債金利 引上, 中國 景氣 不振 및 不動産 危機로 回復 局面에 접어든 줄만 알았던 證市가 또다시 沈滯에 빠질 可能性이 擡頭되고 있기 때문이다. 8月 21日(現地 時間) 美國 10年物 國債金利(4.355%)는 2007年 11月 以後 16年 만에 最高 水準이 됐다. 美國의 緊縮 長期化 展望, 財政赤字 增加 等 要因으로 長期債 金利가 치솟고 있는 것이다. 中國의 境遇 곳곳에서 디플레이션 徵候가 나타나고 있는 데다, 8月 들어 中國 最大 不動産開發業體 비구이위안과 國有不動産企業 위안量이 줄줄이 디폴트 危機에 處했다.

G2發(發) 金融 惡材가 擴散하자 國內 證市도 잔뜩 움츠러든 模樣새다. 8月 들어 코스피는 2600 線에서 2500 線으로 내려앉았다. 8月 1~23日 中 3去來日은 場中 2500 線이 무너지기도 했다. 코스닥 指數 또한 8月 1日 939.67에서 23日 882.87로 6%假量 急落했다. 나정환 NH投資證券 硏究員은 “中國發 危機로 國內 證市에 短期的인 下方 壓力이 存在할 것”이라며 “美國 10年物 國債金利가 4%臺에서 下方 硬直性을 보여 證市 上昇 餘力이 制限되고 있는 狀況”이라고 分析했다.

信用去來融資 20兆 원 넘어

이렇듯 證市가 휘청거리고 있지만 個人投資者는 되레 危險도 높은 投資에 뛰어들고 있다. 앞서 過熱 樣相을 보인 2次電池, 超傳導體, 맥신 等 테마株를 中心으로 時勢差益을 노리며 빚투에 나서고 있는 것이다. 代表的 指標가 信用去來融資 殘高다. 信用去來融資란 投資者가 株式을 사기 위해 保有하고 있던 株式이나 現金을 擔保로 證券社로부터 30~90日間 돈을 빌리는 것을 말한다. 그 殘高 規模가 年初 16兆 원臺에서 最近 4兆 원 가까이 增加했다(그래프1 參照). 金融投資協會 統計에 따르면 國內 證市(有價證券+코스닥)의 信用去來融資 殘高는 8月 2日 以後 줄곧 20兆 원臺를 記錄하고 있다. 8月 22日 基準 約 20兆1884億 원이다. 20兆 원은 2021年 1月 코로나19 事態로 市中에 流動性이 풀리면서 證市가 活況을 띠던 當時와 類似한 水準의 殘高 規模다.



信用去來融資 殘高 規模가 큰 個別 種目은 亦是 2次電池 關聯株다. 코스피, 코스닥을 통틀어 最近 3個月間(5月 24日~8月 23日) 信用去來融資 殘高가 가장 많은 種目은 포스코홀딩스(7305億 원)였다(그래프2 參照). 포스코퓨처엠(4076億 원), 三星電子(3772億 원), 에코프로비엠(3035億 원), 엘앤에프(2819億 원), 셀트리온(2604億 원), 에코프로(2239億 원), 카카오(2192億 원), 셀트리온헬스케어(2077億 원), 네이버(2073億 원)가 그 뒤를 이었다. 殘高 規模 上位 10個 種目 中 5個(포스코홀딩스, 포스코퓨처엠, 에코프로비엠, 엘앤에프, 에코프로)가 2次電池 關聯株인 것이다. 이 中 엘앤에프는 上場株式 對備 信用去來融資 殘高 比率을 뜻하는 ‘信用殘高율’李 3%를 넘는 3.36%를 나타냈다. 나머지 種目이 0~1%臺를 記錄한 것과는 對照的이다.

反對賣買 逆風 맞을 수도

殘高 規模와 別個로 信用殘高率이 10%에 達하는 危險 種目도 적잖다. 같은 期間 코스피에서는 2次電池(리튬 및 廢배터리) 關聯株로 分類되는 大洋金屬이, 코스닥에서는 엔비디아 關聯株로 꼽히는 나무技術이 各各 10.64%(136億 원), 9.8%(76億 원)로 가장 높은 信用殘高率을 나타냈다.

超短期 빚투人 委託賣買 未收金도 額數가 크게 불었다. 信用去來融資가 證券社로부터 30~90日이라는 比較的 긴 期間 돈을 빌리는 것이라면 委託賣買는 3日間만 외상을 쓰는 것이다. 投資者가 株式 買收 代金의 最小 30%를 委託證據金으로 保有하고 있다면 證券社가 나머지 金額을 3日 동안 代納해주는 方式이다. 委託賣買 未收金은 이를 갚지 못할 境遇에 發生한다. 金融投資協會 統計에 따르면 國內 證市(有價證券+코스닥)의 委託賣買 未收金 額數는 年初 對比 3倍 넘는 水準으로 늘어난 狀態다. 1月 2日 約 1930億 원이던 未收金은 8月 22日 6317億 원을 記錄했다.

問題는 이 같은 빚투가 反對賣買라는 逆風을 맞을 수 있다는 點이다. 反對賣買는 證券社로부터 돈을 빌린 投資者가 滿期까지 貸出金을 갚지 못하거나 擔保價値가 一定 比率 以下로 떨어지면 證券社가 投資者 意思와 關係없이 株式을 强制로 處分하는 것을 말한다. 株價가 오르리라고 생각해 貸出까지 不辭했다가 反對로 下落하면 反對賣買로 莫大한 빚을 떠안을 수 있는 것이다. 反對賣買는 午前 9時, 10時, 午後 2時 等 하루 3次例 進行되는데, 이때 前날 終價 對比 20~30% 낮은 金額으로 注文 價格이 算定되기에 이미 떨어진 株價에 追加로 惡影響을 미친다.

올해 反對賣買 規模는 史上 最高値를 찍을 수 있다는 展望이 나온다. 國會 政務委員會 所屬 더불어民主黨 오기형 議員室이 金融監督院으로부터 7月 14日 提出받은 ‘信用去來融資 反對賣買 現況’ 資料에 따르면 올해 上半期(1~6月) 29個 證券社에서 執行한 反對賣買 合計額은 約 7919億 원으로 나타났다. 가장 많은 反對賣買가 이뤄진 證券社는 키움證券(3313億 원)이었다. 反對賣買 規模는 2021年 1兆977億 원, 2022年 1兆8083億 원을 記錄했는데, 最近 證市 弱勢와 빚투가 맞물리면서 올해는 그 額數가 年間 2兆 원을 넘어설 것으로 推定된다.

委託賣買 未收金 對備 反對賣買 規模도 增加했다. 金融投資協會 統計에 따르면 1月 2日 194億 원이던 委託賣買 未收金 對備 反對賣買 金額은 8月 22日 522億 원이 됐다. 未收金 對備 反對賣買 比重은 10% 內外로 비슷한 水準이지만, 反對賣買를 當한 投資者 數와 額數는 늘어난 것이다.

“다른 投資處로 눈 돌려야”

證券社들은 投資者 保護를 위해 부랴부랴 빚투 制限에 나섰다. 委託證據金率을 100% 以上으로 끌어올리는 等 急騰落 테마株에 對한 信用去來融資를 中斷하고 있는 것이다. NH投資證券은 8月 22日부터 2次電池 關聯株 LS네트웍스와 맥신 關聯株 휴비스, 센코에 對해 信用去來融資를 中斷 措置했다. 現代車證券도 21日 맥신 關聯株 京東인베스트, 태경産業, 나인테크, 엑스페릭스, 아모센스에 對한 委託證據金率을 40%에서 100%로 上向 調整해 信用去來融資의 門을 닫았다. 이 밖에 多數 證券社가 2次電池, 超傳導體, 맥신 關聯株에 對한 信用去來融資를 中斷하고 있다.

앞서 李卜鉉 金融監督院長도 빚투 危險性을 强調하면서 그에 對한 管理를 注文했다. 李 院長은 8月 8日 金監院 任員會議에서 “短期間에 過度한 投資者 쏠림, 레버리지(빚투) 增加, 單打 爲主 賣買 等 過熱 樣相이 나타나고 있다”며 “테마株 投資 熱氣에 便乘한 證券社들의 攻擊的인 信用去來融資 擴大는 빚투를 부추길 수 있으니 競爭이 지나치게 過熱되지 않도록 管理해달라”고 要請했다.

專門家들은 美國의 高金利 基調가 持續될 境遇 證市 流動性 自體가 줄어드는 만큼 株式 以外에 다른 投資處로 눈을 돌리는 게 나을 수 있다고 助言한다. 홍춘욱 프리즘投資諮問 代表는 “美國의 緊縮 長期化 可能性이 커짐에 따라 故PER(株價收益比率) 種目 爲主로 衝擊을 받고 있는 것으로 보인다”면서 “美國이 한 番 더 金利를 올릴 수 있는 狀況이니, 前보다 價格이 떨어졌다고 무턱대고 빚투에 뛰어 들기보다 다른 安全한 投資處를 찾는 便이 낫다”고 말했다.

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