[홍기훈의 ESG 金融] ESG가 베타에 미치는 影響 Part 5: 아폴로 病院의 巨視經濟的 競爭 優位

E(Environment)·S(Social)·G(Governance). ESG가 話題입니다. 企業의 이미지를 提高하고 새로 생기는 規制에 對應하기 위해, 投資者와 賣出을 管理하기 위해 ESG 經營 戰略은 꼭 세워야 합니다. 그러려면 ESG의 範圍와 槪念을 明確히 하고, 評價 方式과 事例도 徹底히 硏究해야 합니다.

새로운 分野가 자리 잡을 무렵이면 여러 利益 集團이 亂立해 잘못된 情報를 眞實인 것처럼 歪曲하는 일이 많이 생깁니다. ESG 分野도 그렇습니다. 아직 EGS의 領域과 關聯 單語의 뜻이 明確히 定해지지 않아 생긴 弊害입니다.

筆者는 지난 4年間 國內外 金融, ESG 關聯 機關 여러 곳과 일했습니다. 이를 土臺로 [홍기훈의 ESG金融] 칼럼을 마련해 讀者와 疏通하려 합니다. 金融 觀點에서 經營者가 알아야 할 ESG 理論을 事例 中心으로 紹介하겠습니다.

ESG가 베타에 미치는 影響 Part 5: 아폴로 病院의 巨視經濟的 競爭 優位

지난 칼럼에서 引渡 아폴로 病院의 革新 運營 戰略 ‘허브 앤 스포크’를 살펴봤습니다. 基準이 될 連結點을 定하고, 그 周邊에 가지를 여러 個 만들어 비즈니스 連結 고리를 만드는 方式입니다.

우리나라의 仁川 空港을 허브, 地方 空港들을 스포크로 보면 理解하기 쉽습니다. 그러면 海外 航空社는 地方 空港마다 飛行機便을 運營하지 않고, 허브인 仁川 空港의 飛行機便만 運營해 效率을 높이고 費用을 줄일 수 있습니다.

主로 航空이나 物流 産業에서 쓰이는 이 戰略 德分에 아폴로 病院은 印度 全域을 아우르는 病院 체인을 만드는 데 成功합니다.

이番 칼럼에서는 얼라이언스번스타인(AllianceBernstein)이 分析한, 아폴로 病院의 巨視經濟的 競爭 優位가 무엇인지 살펴보겠습니다.

이 事例는 CFA硏究所(CFA Institute)와 責任投資原則主導器具(Principles for Responsible Investment, PRI)가 發行한 報告書 ‘Guidance and Case Studies for ESG Integration Equities and Fixed Income’을 參考했습니다. 조윤형 弘益大學校 學生이 칼럼 參考 資料를 整理했습니다.

얼라이언스번스타인은 아폴로 病院을 實査하며 허브 앤 스포크 戰略을 좋게 評價했습니다. 허브 地域인 首都圈의 아폴로 病院에 스포크 地域인 地方의 醫療 需要를 傳達, 더 많은 患者를 流入할 것으로 判斷한 德分입니다.

그러면 아폴로 病院은 더 많은 收益을 얻습니다. 優先은 허브 地域 아폴로 病院의 病床 利用率이 올라갈 것입니다. 여기에 스포크 地域의 새로운 需要가 허브로 들어오면, 長期的으로 收益을 올릴 成長 動力으로 作用할 것입니다. 安定的인 收益과 長期 成長 動力을 土臺로 아폴로 病院은 再投資에도 나설 것으로 얼라이언스번스타인은 分析했습니다.

引渡의 巨視的인 醫療 인프라 問題도 아폴로 病院을 도왔습니다. 印度는 나라 次元에서 더 많은 現代的 醫療 인프라를 願합니다. 人口가 많은 印度이기에, 現代的 醫療 인프라 問題는 短期間에 解決되거나 사라지지 않을 것입니다. 아폴로 病院은 印度 政府가 願하는 現代的 醫療 인프라는 勿論, 醫療 인프라가 不足한 地域의 醫療 需要까지 先占했습니다. 따라서 巨視的 觀點에서 꾸준히 投資와 擴張할 수 있습니다.

印度에는 巨視的인 經濟 問題도 있습니다. 印度의 經濟는 꾸준히 成長했으나, 이는 各 州의 中心 大都市 爲主로 이뤄졌습니다. 引渡의 地方은 如前히 1次 産業 中心, 落後된 經濟 生態系를 벗어나지 못했습니다.

얼라이언스번스타인은 印度가 經濟 發展을 이루려고 ‘地方 經濟의 振興’을 中心 戰略으로 採擇할 것으로 豫想했습니다. 地方 經濟의 振興에는 現代的 醫療 인프라를 비롯한 여러 서비스 需要가 包含됩니다. 卽, 地方 經濟 振興은 곧 醫療 서비스 需要 增加로 이어집니다.

나라의 經濟力이 剛해지면, 自然스레 醫療 서비스의 需要도 暴發的으로 늘어납니다. 世界의 여러 나라에서 立證된 事實입니다. 印度가 巨視的인 經濟 問題를 풀고 地方의 經濟力을 높이면, 그에 걸맞게 地方의 醫療 서비스 需要도 늘어날 것입니다.

아폴로 病院의 허브 앤 스포크 戰略은 引渡의 醫療 인프라와 經濟 等 巨視的인 問題를, 또한 産業 發展 自體에 숨겨진 可能性을 攻掠하는 데 가장 效果的인 戰略이라는 것이 얼라이언스번스타인의 實査 結果였습니다.

이番 칼럼에서는 印度의 巨視經濟的 狀況을 土臺로 본 아폴로 病院의 競爭 優位를 살펴봤습니다. 그런데, 아폴로 病院은 사실 얼라이언스번스타인이 分析한 것 그 以上의 可能性을 숨기고 있었습니다. 다음 칼럼에서 巨視的, 産業的 可能性을 넘어 아폴로 病院이 새로 보여준 可能性이 무엇인지 살펴보겠습니다.

글 / 홍기훈 弘益大學校 經營大 敎授

홍기훈 敎授(PhD, CFA, FRM)는 홍익대 經營大 財務專攻 敎授로 在職 中입니다. 學界에 오기 前 大學資産運用펀드, 投資銀行, 中央銀行 等에 勤務하며 金融 實務經歷을 쌓았습니다. 英國 케임브리지大 經濟學 博士를 마치고 資本市場硏究院과 시드니工科大(University of Technology, Sydney) 經營大에서 勤務했습니다. 株 硏究分野는 資産運用, 危險管理, ESG金融, 代替投資입니다. 金融委員會 테크諮問團, 글로벌 ESG, 韓國炭素金融協會 ESG金融팀長을 包含해 現業 및 政策的으로 다양한 諮問 活動을 하고 있습니다.

整理 / IT東亞 차주경(racingcar@itdonga.com)