金融市? 與 金融商品
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遠期契約 （英語： Forward Contract ）是買賣雙方所簽訂的在未來指定的時間按照今日商定的價格購入或賣出 資? 的一種非標準化契約。商定的價格稱?交貨價格，等於訂立合同時的遠期價格。

遠期契約是一種 金融衍生工具 ^{[1] [2]} 。遠期價格和 ?期 價格的差異? 遠期溢價 或遠期折價。遠期溢價或折價可以視作買方的利潤或虧損。遠期契約可用於風險 對沖 （特別是匯率風險）或用於 投機 行?。

遠期契約和 期貨 契約有緊密的關聯。相比期貨契約，遠期契約不是標準化契約，一般通??外交易市?(OTC)?成，不在 交易所 進行買賣，?有履??保机?，因此難以轉?。作?一種 場外交易 契約，遠期契約內容可根據買賣雙方的需求來定制。

?期交易通常采用?物交割的方式了?持?(不??)，不?行逐日?市的?算制度。?期合??有固定的集中交易?所和信息披露制度，其信息???慢，流?性?差。????也?大，合?能否履?，取?于???方的信用??。

常?的?期交易 [ ?? ]

• 商品?期交易
• ?期利率??(FRA)
• 外??期交易
• 无本金交割外??期交易(NDF)
• ?期股票合?

?期合?的价? [ ?? ]

由于?的??的市?价格（如市?利率或者?率等）?由于各?原因在不??生?化，合?持有者的一方??因此?利，而?一方??受?。?而，?期合?的价??不再?零，??利的一方，表??正价?，而?一方???价?。

?期的交割价格是???方在?期合?中?定的未?交付?的??的价格，也????价格。

?期价格是使得???期合?价??零的交割价格，??了基于?前市?信息?未?价格的无套利?期。

?期价格等于?的???期价格?持?成本的和，??期价格??的???期价格的差?不等于持?成本，在不考?交易成本和市?摩擦的情?下，存在套利机?。

報酬 [ ?? ]

遠期交易的報酬取決於交割價格（ ${\displaystyle K}$）和在T時間的標的價格（ ${\displaystyle S_{T}}$）之間的關係。

• 對於買方來說回報是： ${\displaystyle f_{T}=S_{T}-K}$
• 對於賣方來說回報是： ${\displaystyle f_{T}=K-S_{T}}$

現貨－遠期平價 [ ?? ]

對於流動性資?， 現貨 －遠期平價提供了現貨市場和遠期市場之間的關係。?描述了遠期契約的 標的資? （ 英? ： Underlying ） 的?期和遠期價格的關係，總體上的效應可描述?持有成本，這種效應可被分解成不同的組成部分，特別是該資?是否：

• 支付收入，如果有的話，是離散還是連續的
• ?生儲藏成本
• 被視?
  • 一種投資資?，?以投資?主要目的的資?（比如 黃金 、 有價證券 等）；
  • 或一種消費資?，?以消費?主要目的的資?（比如 石油 、 鐵? 等）

遠期價格 [ ?? ]

如果標的資?可以交易而且股息存在，遠期價格?：

${\displaystyle F=S_{0}e^{(r-q)T}-\sum _{i=1}^{N}D_{i}e^{(r-q)(T-t_{i})}\,}$

其中：

${\displaystyle F}$是 ${\displaystyle T}$時間的遠期價格

${\displaystyle e^{x}}$是 指數函數

${\displaystyle r}$是 無風險利率

${\displaystyle q}$是 持有成本 （ 英? ： Cost of carry ）

${\displaystyle S_{0}}$是資?的?期價格

${\displaystyle D_{i}}$? ${\displaystyle t_{i}}$時間派發的股息，其中 ${\displaystyle 0<t_{i}<T.}$

投資資? [ ?? ]

對於不生成收入的資?，當前遠期價格（ ${\displaystyle F_{0}}$）和?期價格（ ${\displaystyle S_{0}}$）的關係是：

${\displaystyle F_{0}=S_{0}e^{rT}}$

其中 ${\displaystyle r}$是連續無風險 複利 ， T 是到期日期限。因??想要在 T 時間持有資?，在完美的資本市場中，今日買入?持有資?與買入遠期契約然後在交割日拿到資?沒有分別，兩者成本的 現? 是相等的。

對於支付收入的資?，遠期價格和?期價格關係?：

• 離散： ${\displaystyle F_{0}=(S_{0}-I)e^{rT}}$
• 連續： ${\displaystyle F_{0}=S_{0}e^{(r-q)T}}$

其中 ${\displaystyle I=}$在 ${\displaystyle t_{0}<T}$時間的離散收入， ${\displaystyle q\%p.a.}$是合約期限內連續複利式股息率。當資?可生成收入的時候，持有資?比起遠期買入資?有利，這是因??可以得到收入。因此必須?除收入以反映持有資?的利益（例如 股票 是支付離散收入的資?之一）。對於作?商品的投資資?，例如黃金和 白銀 ，儲藏成本也必須加以考慮。

儲藏成本可被視?負收入，當計入儲藏成本時，遠期和?期價格的關係?：

• 離散： ${\displaystyle F_{0}=(S_{0}+U)e^{rT}}$
• 連續： ${\displaystyle F_{0}=S_{0}e^{(r+u)T}}$

其中 ${\displaystyle U=}$ 在 ${\displaystyle t_{0}<T}$時間的儲藏成本現?， ${\displaystyle u\%p.a.}$是連續複利式儲藏成本，?和商品價格成比。儲藏成本使最終價格變得更高， 我們需要把?加到?期價格上。

消費資? [ ?? ]

消費資?通常是作?能量和生?過程來源的原材料商品，比如石油和鐵?。消費商品的使用者會覺得持有這些資?優於持有遠期契約。利益包括暫時性地儲藏原材料商品以便於生?流程 ^[1] ，?可被視? 便利收益率 （ 英? ： Convenience yield ） 。

因此對於消費資?，遠期和?期價格的關係?：

• 離散儲藏成本： ${\displaystyle F_{0}=(S_{0}+U)e^{(r-y)T}}$
• 連續儲藏成本： ${\displaystyle F_{0}=S_{0}e^{(r+u-y)T}}$

其中 ${\displaystyle y\%p.a.}$ 是合約期限內的只對資?持有人而不是遠期契約持有人有利的便利收益率，?可被看作是一種股息率。

持有成本 [ ?? ]

?期和遠期價格之間的關係反映了持有資?對比持有遠期契約的淨持有成本，因此：

• 離散持有成本： ${\displaystyle F_{0}=(S_{0}+U-I)e^{(r-y)T}}$
• 連續持有成本： ${\displaystyle F_{0}=S_{0}e^{cT},{\text{ where }}c=r-q+u-y.}$

參考資料 [ ?? ]