資産運用社 핌코 創業者이자 '債券王'으로 불린 빌 그로스가 오는 11月 美國 大選에서 도널드 트럼프 前 大統領이 勝利한다면 조 바이든 現 大統領이 再選에 成功하는 境遇보다 債券 市場에 惡影響을 미칠 수 있다고 豫測했다. 트럼프의 減稅 政策이 美國 財政赤字 問題를 더욱 악화시킬 수 있다는 理由에서다.
26日(現地時間) 파이낸셜타임스(FT) 報道에 따르면 빌 그로스는 "트럼프는 持續的인 減稅 政策 및 費用이 많이 드는 政策을 擁護하기 때문에 바이든보다 (經濟 政策에 있어서) 劣勢에 있다"고 診斷했다. 그러면서 "바이든도 (在任 期間) 水槽 달러의 赤字 支出에 責任이 있다"고 指摘했다. FT는 그로스의 이番 發言은 "經濟 政策에서 트럼프가 바이든보다 더 낫다"고 하는 트럼프의 主張을 弱化할 수 있다고 내다봤다.
그로스는 트럼프가 내세운 稅金 減免 公約이 財政 赤字를 악화시킬 수 있다고 判斷해 이같이 展望한 것으로 보인다. 豫算 監視 團體인 '責任 있는 聯邦豫算委員會'는 트럼프의 減稅 政策이 向後 10年 동안 4兆달러(藥 5466兆원) 費用을 發生시킬 수 있다고 豫想한 바 있다. 트럼프 前 大統領은 2017年 통과시켰던 法人稅 減免 政策을 永久的으로 適用하겠다는 公約을 主要 經濟 政策 中 하나로 내걸었다. 트럼프는 2017年 稅法 改編으로 法人稅率 最高 稅率을 35%에서 21%로 낮춘 바 있다. 올 上半期 遊說 過程에서 트럼프는 再執權 時 現 法人稅率을 15% 水準까지 引下하고 個人 所得稅 減免 惠澤을 延長하는 方案에 對해서도 論議한 것으로 알려졌다.
最近 그로스는 美國 財政赤字가 急騰하자 自身이 考案한 債券 投資 戰略인 '토탈리턴'(債券差益去來) 戰略을 中斷한다고 宣言하기도 했다. 지난 2日 '그들은 그저 當身에게 債券펀드를 팔고 싶을 뿐이다'라는 題目의 報告書를 揭載하며 '토탈리턴 戰略은 죽었다'고 했다. 토탈리턴 戰略은 積極的으로 듀레이션(投資 回收 期間), 信用 危險度, 變動性 等을 考慮하면서, 債券 價格 上昇(金利 下落)에 따른 差益을 積極的으로 摸索한 戰略이다. 約束된 쿠폰金利를 支給받는 데에 그쳤던 旣存의 債券 投資 戰略보다 더 높은 收益率을 追求한다.
그로스는 1980年代와 比較해 只今은 狀況이 크게 달라졌다는 點에서 債券 投資에 懷疑的인 展望을 굳힌 것으로 보인다. 그로스는 지난해 末에도 "現在 債券을 魅力的인 投資處라고 생각하지 않는다"는 立場을 밝혔다. 現在 國債 收益率은 1980年代에 비해 크게 낮아졌고, 長期 듀레이션은 20年에 이를 程度로 매우 길어졌다는 理由에서다. 債券 듀레이션이 길수록 金利가 오르면 價値가 더 많이 떨어지는데, 現在 經濟 狀況에서는 下落 要因이 더 크게 作用하고 있다는 分析이다.
美國 中央銀行(Fed)李 金利 引下 時機를 미루고 있는 데다, 美國 政府의 赤字와 國債 物量이 눈덩이처럼 불어나고 있는 點도 債權 投資에 惡影響을 미치는 理由로 꼽았다. FT에 따르면 지난해 美國 財政 赤字는 GDP의 8.8%를 차지했다. 2022年 記錄인 4.1%의 두 倍 以上이다.
김세민 記者 unijade@hankyung.com