올해 들어 M7(Magnificent 7: 애플·마이크로소프트·아마존·알파벳·엔비디아·테슬라·메타) 株價에 對한 憂慮가 커지고 있다. M7 株價는 지난해 75%나 暴騰하며 美國 證市 上昇을 이끌었지만 最近 들어 弱勢로 轉換된 모습이기 때문이다. 애플에 對해서는 主要 投資社들이 아이폰 15 시리즈 販賣 不振 等을 理由로 投資 意見 ‘下向’을 잇달아 내놓고 있다. 테슬라도 電氣車 마진率 下落에 일론 머스크 最高經營者(CEO) 리스크까지 겹치며 下落勢다. 一角에서는 지난해 急騰한 M7의 境遇 中小型株와 比較해 追加 上昇 餘力이 적다는 意見도 나온다. 이에 對해 안석훈 키움證券 WM部門 部長은 “最近 M7이 差益實現으로 株價가 주춤하고 있지만 年末까지 追加 上昇할 餘力이 充分하다”며 “美國 代表 優良 種目인 M7이 調整받을 때 꾸준히 買收하라”고 助言했다. 最近 安 部長은 M7 같은 優良 株式에 投資해야 하는 理由를 담은 ‘10代를 위한 워런 버핏 經濟 授業’을 出刊했다. 1月 9日 安 部長을 만나 올해 M7에 對한 賢明한 投資戰略을 들었다.

急騰한 M7 差益實現 進行

最近 美國 證市가 주춤하면서 올해 展望에 關한 意見도 紛紛한데.

“글로벌 投資銀行(IB)의 年末 S&P500 指數 展望値도 제各各이다(표 參照). JP모건체이스는 4200까지 下落할 것으로 展望하고, 골드만삭스는 現在보다 6~7% 上昇한 5100 程度로 豫測하고 있다. 年末 展望値는 IB마다 差異가 있지만 上半期에 下落했다가 下半期 上昇한다는 데 意見이 모아진다. 그 理由는 美國 基準金利 引下 時期가 3月에서 6月로 미뤄질 것으로 보여 證市는 1分期에 弱保合 또는 調整 時期를 보내고 2分期부터 反騰할 것이 豫想되기 때문이다.”


S&P500 指數는 지난해 24%假量 올라 現在 4700臺를 橫步 中이다. 1月 7日 ‘景氣沈滯 豫言家’로 불리는 게리 실링 게리실링앤코 會長은 景氣沈滯로 가을 무렵 S&P500 指數가 現在 對比 30% 떨어진 3300까지 下落할 수 있다는 意見을 提示했다. 反面 1月 9日 UBS는 S&P500 指數의 年末 展望値를 4700에서 5000으로 上向 調整했다.

M7 株價의 追加 上昇 與否에 對해서도 否定的 意見이 나온다.

“지난해 엔비디아 株價는 239%, 메타는 194%, 테슬라는 102%, 아마존은 81% 올랐다(그래프1 參照). 알파벳과 마이크로소프트(MS), 애플도 50% 前後로 上昇했다. 株價가 急騰하면서 差益實現 欲求가 커진 데다, 基準金利 引下 時點의 不確實性까지 더해지면서 M7 株價에 對한 否定的인 意見도 있다. 하지만 M7은 올해도 實績에 따라 株價가 差別的으로 上昇할 것으로 보인다.”



最近 글로벌 IB들이 애플에 對해 投資 意見 ‘下向’을 提示하고 있는데.

“世上에서 第一 쓸데없는 걱정이 演藝人과 애플 걱정이다. 最近 애플 實績에 對한 否定的 意見이 나오고 있지만, 월街에서 보는 向後 1年 애플 目標株價는 202달러(藥 26萬6400원)다. IB 31곳 가운데 22곳이 買收 意見이고, 賣渡 意見은 1곳뿐이다. 애플은 實績 成長勢가 鈍化되면서 펀더멘털이 弱해졌지만, 올해도 굵직한 이벤트들이 計劃된 狀態라 株價가 反騰할 모멘텀이 있어 보인다. 當場 2月 1日 지난해 4分期 實績을 發表하고, 그다음 날인 2日 비전 프로를 出市한다. 이때 實績에 따라 株價 方向性이 定해질 텐데, 實績이 期待値에 못 미쳐도 비전 프로 出市로 下方 壓力은 弱해질 展望이다. 애플의 境遇 株價 調整 時期를 저가 買收 타이밍으로 보고 中長期的으로 投資를 이어가는 것이 賢明해 보인다. 비전 프로뿐 아니라 自體 칩 開發, 폴더블폰에 對한 期待, 애플카 等 好材가 많기 때문이다. 따라서 180달러(約 23萬7330원) 未滿으로 내려가면 積極 買收할 必要가 있다. 무엇보다 애플은 시즈널 指數가 거의 맞아 年初에 買收하면 年末에는 收益을 낼 確率이 높다.”


시즈널 指數는 特定 種目의 年間 株價 變動 推移를 分析해 그래프로 나타낸 指標다. 日平均 株價를 計算하고 1年을 基準으로 0부터 100 사이 數値로 表記함으로써 種目別로 年間 株價 推移를 살펴볼 수 있다. 2003年 8月 31日까지 애플 시즈널 指數를 分析한 結果 애플 株價는 每年 7月 中旬부터 큰 幅으로 上昇하기 始作해 10月 最高値를 記錄했다(그래프2 參照). 實際로 애플 新製品 發表는 每年 9月에 進行된다.

애플 印度 市場 攻略

애플은 中國 市場 影響도 크게 받는데.

“中國 市場을 代替할 수 있는 印度 市場이 열리고 있다. 팀 쿡 애플 CEO도 最近 印度를 자주 訪問하면서 人道 消費市場에 功을 들이는 모습이다. 中國 市場에서는 어려운 狀況이지만 市場을 多角化하고 있어 向後에는 애플 實績에 큰 影響이 없을 것으로 豫想된다.”

MS가 애플 時價總額을 넘을지도 關心事다.

“애플은 實績이 憂慮되는 反面, MS는 人工知能(AI) 市場에서 實績이 良好하다 보니 애플을 넘어설 可能性이 充分하다. 다만 只今 投資者에게 重要한 건 時價總額 1位를 따지기보다 포트폴리오에 담아 勝者가 될 수 있는 機會를 잡는 것이다.”

‘온 디바이스 AI’ 市場이 本格化되고 美國 빅테크 企業에서 自體 칩을 내놓기 始作하면서 엔비디아에 對한 意見도 엇갈리고 있다.

“1月 8日 ‘CES(國際電子製品博覽會) 2024’에서 엔비디아가 中國 販賣 意志를 披瀝하자 株價가 6.43% 急騰하며 史上 最高値를 更新했다. 엔비디아 獨走를 막기는 힘들어 보인다. 무엇보다 AI 市場은 이제 開化期다. 하드웨어 市場을 始作으로 소프트웨어 市場으로 넘어가면서 AI 市場이 成長할 텐데, 엔비디아는 이 두 市場 모두에서 競爭力이 있다. IB 投資 意見을 봐도 AI 最高 受惠株는 엔비디아다. 따라서 엔비디아는 株價가 조금이라도 調整에 들어가면 買收하는 戰略이 통할 것으로 보인다. 萬若 엔비디아 株式을 保有 中이라면 섣불리 罵倒하지 말고 꾸준히 담고 가야 後悔가 없을 것이다. 이런 種目은 罵倒할 境遇 꼭 後悔하게 되기 때문이다. 萬若 差益實現을 했다면 처음 投資했던 元金으로 다시 買收하길 推薦한다. 萬若 1000萬 원을 投資해 50% 收益이 나서 差益實現을 했다면 500萬 원은 現金化하고 1000萬 원으로 다시 買收하는 것이다.”

테슬라 株價는 M7 가운데 否定的 意見이 가장 많다.

“테슬라는 電氣車 市場이 주춤하면서 마진率 下落 憂慮가 크다. 하지만 나는 오히려 機會라고 본다. 테슬라는 自體 AI를 使用해 電氣車 價格을 決定하고 있기 때문이다. 테슬라가 價格을 내리면 다른 電氣車 企業은 따라서 내릴 수밖에 없지만, 테슬라가 價格을 올리면 다른 電氣車 企業은 價格을 따라서 올릴 수 없는 狀況이다. 무엇보다 테슬라가 保有한 太陽光과 로켓은 勿論, 交通 인프라 提供 業體 보링컴퍼니, 腦-컴퓨터 인터페이스를 開發하는 뉴럴링크 等 多樣한 技術力이 長期的 모멘텀으로 作用할 수 있다. 또한 獨逸 베를린 기가팩토리에서 生産을 計劃 中인 低價型 電氣車도 게임체인저가 될 수 있다. IB들은 當場 마진이 안 좋으니 否定的 意見을 내고 있지만, 事實 테슬라 實績 自體는 問題가 없어 보인다.”

投資者는 어떤 戰略으로 테슬라 投資에 나서야 할까.

“테슬라 株價는 當分間 240~260달러(藥 31萬6320원~34萬2680원) 안에서 움직일 展望이다. 따라서 240달러 아래로 내려가면 買收하고 260달러를 넘기면 罵倒하는 戰略이 有效해 보인다. 그 代身 留意할 部分은 일론 머스크 테슬라 CEO 리스크다. 머스크 리스크로 株價가 下落할 때를 買收 타이밍으로 보면 된다.”

메타는 지난해 株價 上昇率이 엔비디아에 이어 2位다. 올해는 어떨 것으로 展望하나.

“메타는 費用 節減 效果가 올해도 이어지는 가운데 디지털 廣告 受惠까지 받아 實績이 괜찮을 것으로 보인다.”

이벤트 前後 買售戰略 有用

M7 모든 種目에 對해 ‘朝廷 時 買收’ 意見인가.

“테슬라는 例外다. 나머지 6個 種目은 年初보다 年末에 指數가 上昇하는 시즈널 指數가 適用돼 朝廷 時 買售戰略이 有用해 보인다. 特히 올해는 11月 美國 大選 때까지 株價가 右上向할 可能性이 크다. 따라서 豫算을 定한 뒤 種目別로 이벤트 前後를 살펴보면서 朝廷 時 꾸준히 買收하는 戰略을 推薦한다.”

M7 가운데 上昇 餘力이 가장 높은 種目은.

“애널리스트들의 投資 意見 사이트 팁랭스에 따르면 월街는 M7 가운데 엔비디아의 上昇 餘力을 35%로 가장 높게 보고 있다(그래프3 參照). 그다음으로 아마존 26%, MS 16%, 알파벳 14%, 애플 12%, 메타 11%로 展望했으며 테슬라는 5% 程度였다. 이 가운데 아마존은 42名 애널리스트 全員이 買收를 提示하고 있다. 아마존이 그동안 投資 對比 成長勢가 많이 꺾였는데 그 補償을 올해 繼續 받을 것으로 보인다.”

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