Start-up
創業가는 部와 支配力 中 무엇을 優先할 것인지 決定해야
Based on “The Throne vs. The Kingdom: Founder Control and Value Creation in Startups”, by Noam Wasserman in Strategic Management Journal, 2017.
무엇을, 왜 硏究했나?
하버드經營大學院의 露巖 와서먼(Noam Wasserman) 敎授는 著書 『創業家의 딜레마(The Founder’s Dilemma)』에서 創業가는 部와 支配力 間 딜레마에 直面한다고 强調한다. 個人이 創業을 決定하는 데는 富者가 되고 싶은 熱望과 他人의 統制로부터 자유로워지고 싶은 熱望이 强하게 作用한다. 그러나 이 둘은 兩立 不可能한 相衝 關係에 있다는 것이 와서먼 敎授의 主張이다. 自由를 얻기 위해서는 創業家 本人이 會社에 對한 支配力을 維持해야 하고, 富를 얻기 위해서는 自身의 支配力을 抛棄하면서 여러 外部 主體로부터 會社의 價値 創出에 必要한 資源을 確保해야 하기 때문이다.
본 硏究는 와서먼 敎授가 自身의 著書에 言及한 部와 支配力 間 딜레마를 實證的으로 檢定한 것이다. 細部的으로는 다음의 硏究 質問들을 다루고 있다. 어떤 境遇 創業家는 會社에 對한 自身의 支配力을 抛棄하는가? 創業家의 支配力과 會社의 價値 創出은 相衝되는 關係인가? 이런 相衝 關係는 어떤 條件에서 强化되는가?
무엇을 發見했나?
와서먼 敎授는 2005年부터 2012年까지 CompStudy 서베이를 통해 蒐集한 6130個의 스타트업 資料를 基盤으로 實證 分析을 했다. 創業家의 支配力 水準은 創業家가 CEO 補職을 맡고 있는지, 創業家 및 社內 任員이 理事會 議席의 折半 以上을 차지하고 있는지를 基準으로 測定했다. 또한 스타트업의 價値는 投資받는 時點의 企業 價値(pre-money valuation)와 스타트업이 誘致한 全體 投資 金額, 두 가지로 測定했다.
實證 分析 結果, 스타트업이 必要한 資源을 外部로부터 確保하는 境遇 創業家의 會社에 對한 支配力은 낮아졌다. 具體的으로는 벤처캐피털로부터 資本을 誘致하거나 外部에서 核心 人材를 迎入한 境遇가 여기에 該當된다. 벤처캐피털은 投資 危險을 甘受하는 代身 經營 參與를 要求하는 境遇가 많다. 또한 核心 人材들을 動機附與하려면 創業家 自身의 持分을 讓渡해야 한다. 反面, 創業家 本人이 移轉 創業 經驗이 있어 必要한 資本을 確保하고 있거나 人力을 直接 迎入한 境遇 外部 資源 依存度가 낮아 會社에 對한 支配力은 維持됐다.
萬若 外部 資源을 確保하기 위해 創業家 自身의 持分을 活用하는 게 普遍的이라면 創業家의 支配力과 스타트업의 價値는 反比例 關係를 보여야 한다. 實際로 본 硏究 結果에 따르면 創業家의 會社에 對한 支配力이 낮아질수록 오히려 企業 價値는 上昇하는 모습이 나타났다.
또한 創業家의 支配力과 스타트업의 價値 사이의 反比例 關係는 스타트업의 企業 年限이 늘어날수록, 資本 集中的인 産業에 屬할수록 더욱 두드러졌다. 스타트업 草創期에는 創業家 自身의 力量으로 스타트業의 成果를 이끌어낼 수 있지만 企業이 成長할수록 必要한 資源의 種類와 規模가 增加하게 되기 때문이다. 또한 資本 集中的인 産業에 屬한 스타트업은 成長에 必要한 資源의 規模 自體가 커서 創業家 本人이 必要한 資源을 모두 直接 確保하기가 어렵다.
硏究 結果가 어떤 敎訓을 주나?
본 硏究에서 살펴본 것처럼 創業家의 部와 支配力은 서로 相衝 關係에 있다. 外部의 干涉을 받지 않고 自身이 願하는 대로 組織을 이끌어 나가려면 會社에 對한 自身의 支配力을 잃지 않고 維持해야 한다. 그러나 이 境遇 會社가 必要한 資源을 確保하지 못해 制限的인 成長에 머물기 쉽고, 創業家가 充分한 經濟的 補償을 얻을 수 없다. 反面, 自身의 支配力을 讓渡하면서 積極的으로 必要한 資源을 外部에서 確保한 境遇 會社가 飛躍的으로 成長하고 創業家가 커다란 經濟的 補償을 거머쥘 수 있다. 代身 創業家 本人의 支配力은 弱化되고 事業 自律性을 잃게 된다.
部와 支配力 間의 딜레마는 모든 創業家가 創業 過程 全般에 걸쳐 直面하는 가장 核心的이고 本質的인 딜레마다. 勿論 卓越한 力量을 지닌 一部 創業家는 이런 딜레마에 拘礙받지 않는다. 實際 硏究者의 追加 分析에 따르면 創業家의 支配力과 스타트업의 價値 間 相衝 關係는 創業家 特性에 따라 다르게 나타났다. 移轉 創業 經驗이 많은 連續的 創業家(serial entrepreneur)이거나 必要 人力을 自身이 直接 迎入할 수 있을 만큼 폭넓은 社會的 네트워크를 갖고 있는 創業가인 境遇 外部 도움 없이도 自身의 支配力을 維持하면서 充分한 成果를 냈다.
그러나 大部分의 創業家는 自身의 支配力이냐, 會社의 成長이냐를 놓고 選擇해야 한다. 特히, 業力이 늘어날수록, 資本 集中的인 産業에 屬할수록 自身의 支配力을 抛棄하지 않으면 會社의 成長이 制限될 수밖에 없다. 돈과 自由, 이 모든 것을 얻을 수는 없다. 어떠한 選擇이든 創業家 本人이 이루고자 하는 것이 무엇인지 먼저 깊이 苦悶해야 한다.
筆者紹介 강신형 충남대 經營學部 助敎授 sh.kang@cnu.ac.kr
筆者는 KAIST 機械工學科를 卒業하고 同 大學에서 經營工學 碩士 및 博士 學位를 取得했다. LG電子 本社 戰略企劃팀에서 新事業企劃, M&A, J/V 等의 業務를 遂行한 바 있으며 LG電子 스마트폰 事業部에서도 勤務했다. 主要 硏究 및 關心 分野는 經營革新으로 開放型 革新, 企業 벤처캐피털(CVC) 等과 關聯된 論文을 發表했다.
