장일환X0A5087-1 프로필反명 1

지난해 國內 證市의 핫이슈를 꼽으라면 斷然 三星바이오로직스들 들 수 있습니다. 國內 屈指의 大企業인 삼성그룹이 次世代 먹거리로 落點한 바이오 事業의 注力社가 바로 三星바이오로직스입니다. 코스피市場 上場 때부터 特惠 論難을 불렀던 三星바이오로직스는 上場 以後에는 時價總額 順位 6位에 오르며 國內 證市를 代表하는 大型株로 登極했습니다. 現在 粉飾會計 嫌疑로 檢察 搜査를 받고 있지만 投資心理가 크게 꺾이지는 않는 模樣새입니다.

投資者의 關心이 몰렸던 만큼 關聯 뉴스가 傳해질 때마다 株價는 요동쳤습니다. 지난해初 60萬원을 넘어섰던 株價는 粉飾會計 論難이 불거진 後 11月 들어 28萬원까지 暴落했습니다. 하지만 最近 들어 上場維持가 決定되고 올해 事業 計劃도 可視化되자 株價는 다시 38萬원線까지 올라섰습니다.

株式市場에서 敏感한 이슈에 따라 株價가 롤러코스터를 타는 事例는 非但 三星바이오로직스만 該當되는 건 아닙니다. 다만 60萬원과 28萬원이라는 갭 사이에서 投資者들, 特히나 相對的으로 情報에 疏外된 個人投資者들은 小小한 뉴스 하나에도 마음을 졸이기 十常입니다. 該當 株式의 適正한 價値가 얼마인지, 어느 水準까지 올라갈 수 있는지 豫測하는 건 그래서 애널리스트들의 몫이 되기 쉽습니다.

最近 들어 企業 리포트 照會數 最上位圈을 차지하고 있는 種目도 三星바이오로직스 關聯 內容들입니다. 投資者들의 關心, 나아가 證券社 리포트에 依存하는 ‘개미’들의 處地를 反證하는 部分이죠.

하지만 國內 證券社들이 펴내는 리포트의 信賴度는 또 다른 次元의 問題입니다. 지난해 三星바이오로직스가 上場廢止 審査를 받았을 當時에도 ‘罵倒’ 意見을 낸 곳은 全無했습니다. 目標株價 乖離率度 公示되고 있지만 아직까지 制度 施行 後 乖離率이 크게 改善됐다는 消息도 들리지 않습니다.

國內 證券社 리포트의 信賴 問題가 어제 오늘 일은 아닙니다. 母企業과의 關係, 該當 企業과의 營業 같은 네트워크 影響으로 인해 獨立的인 活動에 制約을 받는다는 건 이미 公公然한 事實입니다. 最近 三星바이오로직스의 目標株價를 살펴보면 이런 疑心을 거두기 더욱 어렵습니다. 삼성그룹의 系列社인 三星證券이 提示한 目標價는 54萬원으로 國內 리서치센터 中 最高 水準입니다. 現代車證券(50萬원)·NH投資證券(46萬원)·대신증권(49萬원) 等과 比較하면 삼성증권의 目標値가 相對的으로 높다는 事實을 實感할 수 있습니다.

一角에서는 “系列社가 아닌 證券社들도 三星의 눈치를 보는 渦中에 三星證券이 果然 客觀性을 維持할 수 있겠느냐”는 疑懼心마저 나옵니다. 하지만, 한便에서는 “삼성증권의 三星關係詞 目標가 提示는 大部分 業界平均 水準” 이라며, 過한 解釋을 警戒하기도 합니다.

리포트의 內容도 不實하긴 마찬가지입니다. 檢察의 粉飾會計 嫌疑 調査 같은 主要 이슈는 찾아보기 힘든 代身, 向後 事業 展望이나 成長性에 對한 薔薇빛 展望만 가득합니다. 정작 投資者들이 第一 궁금한 內容은 빠진 셈이죠.

한 證券社 硏究員은 三星바이오로직스의 境遇 對外的 이슈도 많았던 만큼 目標株價를 쉽사리 提示하기 어렵다는 立場을 吐露했습니다. 더욱이 三星바이오로직스의 粉飾會計 疑惑 調査 等은 자칫 삼성그룹의 敏感한 部門인 經營權 承繼 問題로도 번질 수 있어 아무래도 조심스러운 接近을 할 수밖에 없다는 立場입니다.

勿論 리서치센터度 目標株價를 選定하는 데 있어 나름의 分析基準이 있습니다. 單純히 目標株價가 높다는 理由만으로 疑心의 눈초리를 보내기는 어렵습니다. 다만 企業의 生死를 가를만한 尖銳한 이슈마저 外面하는 現實은 다시 한番 熟考해야 할 것입니다. 投資者의 信賴를 먹고 사는 資本市場이라면 더욱 그렇습니다.