固定相場制

固定相場制 （こていそうばせい）とは、各?政府間で ?替レ?トを固定?維持する制度 ^[1]。

1944年に ?際復興開?銀行（IBRD）と ?際通貨基金（IMF）が設立され、自由貿易や資本移動の促進を目的に金 1 オンス =35 ドルと定め、常にドルと金は交換可能とされた（ブレトン?ウッズ?制） ^[1]。ここにドルを?際通貨（基軸）とする IMF ?制が確立された。

1973年に先進各?は ?動相場制へと移行した（ニクソン?ショック） ^[1]。

制度運? [ 編集 ]

固定相場制を?現するためには、以下の二つの方法がある。

中央銀行が要求される?替をすべて受け入れる。
資金の移動を規制し、固定相場になるようにする。

2005年 7月までドルに?する?質的な固定相場制を採用していた中?は2.の政策を採っていた。また、 1960年代末の日本は多少の規制があったものの基本的に1の政策を採っていた。

?時の日本においては、??的な円切り上げを見?んだドル短期資本の流入（円買い）に?えて日本銀行が円?ドル買介入をしていた。介入により固定相場制は維持できるが、市中に大量の円貨が出回る事態になる。これはティンバ?ゲンの定理が示すように、金融政策が?替相場の維持に用いられているため、金融政策による景??物?の安定化が出?ない?態である。これにより金利は低下し信用創造の活?化を招くことになる。?際に、この時期列島改造ブ?ムに?って地?上昇を引き起こす引き金となった。

このままでは過度に景?刺激的な金融政策となるため、金利を引き上げ金融引締を行いたいと中央銀行が考えたとしよう。しかし固定相場制度の下で金利を引き上げれば、短期資本流入→円貨流出→金利低下となってしまい、金利を引き下げることは出?ない（→「固定相場制からの制約」）。これを防ぐために短期資本流入を制限すれば、金融市場は閉鎖的となり、自由な資本移動が妨げられ、?際分業による利益を得ることができなくなる。

このように、

固定相場制
?立した金融政策
自由な資本移動

の『3つの政策』は、同時に?現することができない ^[2]。3つのうち、同時に2つしか?現できないのである（→「 ?際金融のトリレンマ」） ^[2]。

そのため、日本は固定相場制を放棄した。中?も世界貿易機? （WTO）加盟後に同じ方向へ向かいつつある。（イギリスなど一部を除く） ?州連合（EU）諸?間においては、各?の『自由な金融政策』を放棄することで、固定相場制を維持している。この固定相場制とは、他ならぬ?一通貨「ユ?ロ」である。

特? [ 編集 ]

?際マクロ??? で示されるように、開放?? ?制の小?が固定相場制を採用した場合は、財政政策が有?で金融政策が無?になる（マンデルフレミングモデル）。

財政政策 [ 編集 ]

閉鎖???制の?が?民所得を改善しようと財政支出を?加させた場合、?民所得が?加すると同時に金利が上昇する。しかし、開放???制の場合は、小?の金利が世界基準金利を上回るために、?際資本が小?の通貨を買うことになる。固定相場制においては、?際資本の流入は通貨高をもたらすのでなく、??のマネ?サプライの?加をもたらし金利を低下させる。この金利低下によりクラウディングアウト ?果が低下し?民所得が?加する。金利は世界基準金利に一致するまで低下し、クラウディングアウト?果はなくなる。

金融政策 [ 編集 ]

閉鎖???制の?が?民所得を改善しようと金融緩和を行った場合、?民所得?マネ?サプライが?加すると同時に金利が低下する。さらに、開放???制の場合は、小?の金利が世界基準金利を下回るために、?際資本が小?の通貨を?ることになる。固定相場制においては、?際資本の流出は通貨安をもたらすのでなく、??のマネ?サプライの減少をもたらし金利を上昇させる。この金利上昇により民間投資が減少し?民所得が減少する。金利は世界基準金利に一致するまで上昇し、金融政策の?果を100%相殺する。

種類 [ 編集 ]

脚注 [ 編集 ]

[ 脚注の使い方 ]

^ ^a ^b ^c 高橋洋一『高橋?授の??超入門』アスペクト、2011年、43頁。
^ ^a ^b 高橋洋一『高橋?授の??超入門』アスペクト、2011年、44頁。

?連項目 [ 編集 ]

[takahashikyojyu43-1] 高橋洋一『高橋?授の??超入門』アスペクト、2011年、43頁。

[takahashikyojyu44-2] 高橋洋一『高橋?授の??超入門』アスペクト、2011年、44頁。

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