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バブル??

出典: フリ?百科事典『ウィキペディア（Wikipedia）』
曖昧さ回避 この項目では、??現象一般について?明しています。日本の景?については「 バブル景? 」をご?ください。

バブル?? （バブルけいざい、 Economic bubble ）とは、?ね 不動産 や 株式 をはじめとした 時?資産 ?格 が、 投機 によって ??成長 以上のペ?スで高騰して ???? から大幅にかけ離れ、それ以上は投機によっても支えきれなくなるまでの???態を指す [† 1] [† 2] 。バブルは英語で「泡、あぶく」を意味する。多くの場合は 信用膨張 を伴っており [1] 、投機が停止すると一?して 信用?縮 に?る。

??? の定義では、バブルとは「 ファンダメンタルズ ?格（理論?格）から離れた資産?格の動き」とされている [2] 。

?要 [ 編集 ]

バブルの?生から崩?までの流れ [ 編集 ]

土地や住宅、株式など、定?が定まっていない 時? 資産は、取引のたびに刻?と約定?格を?化させる。時??計においては、時?資産の資産?値は直近の約定?格に時?資産?量をかけ合わせたものであり、市場における取引?格の?化が?計上、社?全?の時?資産?額を大きく?動させる。

ある資産に?する消費需要が?加し、供給が逼迫する局面においては、資産の買い手?が?り手?を上回り、資産?格が上昇する。資産?格が上昇する局面においては、資産??による?買益（ キャピタル?ゲイン ）を求める投資家?金融機?による資産への投資が行われるため、さらに資産?格が上昇する。資産?格の上昇を見越した消費者による ?け?み需要 が消費需要を一段と?加させ、時?資産?加による帳簿上の資産?加を要因として、消費に前向きになった消費者による消費需要の?加、投資家による投資需要の?加が?生し、連鎖的に資産?格が上昇するという、資産の インフレ スパイラルが生まれる。この時期がバブルである。

一方、資産?格が消費者の購買力を著しく上回った時、もしくは市場における資産供給量が消費者の?需を著しく上回った時、資産の買い手?が?り手?を下回り、資産?格が下落を始める。投資家?金融機?は?買損失（キャピタル?ロス）を避けるためいっせいに資産を?却し、資産?格が 暴落 する。時?資産暴落による?計上の?民資産急減とさらなる資産?格下落を期待した消費者による買い控えにより、資産需要は急減し、資産 デフレ ?態に?る。これがバブル崩?である。

バブルの崩?は、 不良債? 問題の?生を伴う。これは、バブル??期に時?資産の高騰で膨張した法人金融資産に?して査定が行われ、それを基に返?不可能な融資が行われるからである。バブル崩?で資産?格が下落すると、?された負債の返?による 貸借?照表 の調整は投資の停?をもたらす。こうしてバブル??が????へ好影響を?えていたのと同じく、バブル崩?は????に大きな打?を?えることになる。米??の 世界恐慌 や、 1991年 （平成3年）3月以降の 日本 の 失われた20年 はその典型である。

投資家の行動とバブルの相?性 [ 編集 ]

投資による利益は、 債券 購入や 融資 を行うことで得られる金利?入、すなわち配?益（ インカム?ゲイン ）と、土地や株や??を?買して得られる?買益（ キャピタル?ゲイン ）に大別できる。資産バブルは、このキャピタルゲイン投資によって引き起こされる。債券購入や企業向け融資によって得られる金利?入は、安定して?入を得られる代わりに低利率（ロ?リスク?ロ?リタ?ン）で、?業金融家は保有する金融技術を生かしきれない。資本主義社?では、 競? イデオロギ?のもと、金融家は預金者?出資者からハイリスク?ハイリタ?ンを求められ、バブルを煽る行動に出るのである。

???者 の 松原? は「バブルが?生する社?は、??に期待がもてる社?であり、??成長の余地があると見られる」と指摘している [3] 。

バブル??であったか否か [ 編集 ]

「急激な資産?格の上昇=バブル??」と表現されることもあるが、????に合わせてソフトランディングした資産?格上昇はバブルではない。投機による下支えが不可能となり、 バブル崩?(バブル??) が起こって、初めて大衆はそれまでの??がバブル??であったということが分かる。その意味では「バブルは必ず崩?する」という表現は、 論点先取 にすぎない [ 誰? ] 。

ベン?バ?ナンキ は「バブルとは、終わってみないとそれがバブルであったのか、それとも??のファンダメンタルズを表したものであったのかは解らない」としており、バブルの識別は事?上不可能であるとしている [4] 。

バブルの予防 [ 編集 ]

自由な市場取引 ではストックの適正?格はつきつめるところ市場?加者の誰にもわからないため、過?な期待や失望が 群集雪崩 を起こし [† 3] 、バブルや恐慌を?生させる。 厚生?? においては?張期には主に 物? の高騰、?縮期（恐慌期）には 消費 や投資の停?、 失業 の?大が問題となる。物?や賃金の 統制 、 ??計? の採用は恐慌の?生を未然に防ぐ有望な手立てであったが、多くの 社?主義? に見られるように、長期的な?点では必ずしも??厚生を高めるものではなかった。

バブルを引き起こさないためには、株式や土地などの?格?動による?買?益をもくろむ投資行動、とくに オルタナティブ投資 を制限する、市場の自由な取引形態を制限し行政府や公的機?が取引ル?ルに??する、公的年金資金や中央銀行によるアナウンスメントや介入、政策金利や?制による??などが行われる。近年では 機?投資家 の自己?買と成功報酬型の報?制度が過?なリスクマネ?をもたらしていると批判されている。 時??計主義 による財務指針を 取得原?主義 に?すべきだとの主張もあるが、これにはかえって市場の透明性を削ぐものだとの批判がある [ 誰? ] 。オルタナティブ投資では過?な レバレッジ がストップロスオ?ダ?による異常な?格?動をもたらしていると批判されている [ 誰? ] 。

行政府や議?による公的??についても 政府の失敗 の問題があり、バブルの生起（ 市場の失敗 ）を代替するものではない。 政策金利 や 公定?合 は マクロ?? を誘導する?力な政策手段であるが、??の自然成長率（自然利子率）もまた、市場?加者の誰にも分からないものであり、議?の干?や?局の誤判?により誘導金利と自然利子率とが長期的に乖離することでバブルや恐慌の原因になることがある。 インフレタ?ゲット の議論は人?的な政策金利への干?をなくせとの主張であるがその有?性が?史的に立?された段階にはない [ 要出典 ] 。

キャリ?トレ?ド の存在も重要である [5] 。先進?は人口の停?もあり低成長から市中金利が低迷している一方で、新興?ではキャッチアップによる高成長が長く?いており、先進?の低利な短期資金を組み替え長期資金とし（長短スワップ）新興?へ投資するキャリ?トレ?ドが活?に行われているが、恐慌の?生などで先進?での市中金利が急騰することで新興?への投資資金が引き上げられ（アンワインディング）通貨が急落するなど混?の原因となっている。 アジア通貨基金 や ?際通貨基金 などによる?際支援スキ?ムが形成されているが混?を予防するものではない。

?史 [ 編集 ]

日本では1986年（昭和61年）12月から1991年（平成3年）2月までの バブル景? （バブル??期 [† 4] 、昭和バブル [† 5] ）が代表的であるが、世界的には金融資産が?えた 近代 から頻繁に見られている現象である。1970年から世界では130回のバブルが起きている [6] 。?史上有名なバブルは、 チュ?リップ?バブル や ミシシッピ計? 、 南海泡沫事件 である [7] 。

20世紀のバブル崩?は、主に 政府 と 中央銀行 による 金融引き締め政策 （ 金利 の引き上げ）がきっかけとなっている。

1971年8月の ニクソンショック 以後に?生した ユ?ロダラ? と呼ばれる過? 流動性 （マネ?）が世界各地を移動してバブルを引き起こしており、?生と崩?の頻度が高まっている。

日本では、1974年1月以降の安定成長を?て、1985年9月、 プラザ合意 が バブル景? の直接の引き金となった。日本??は空前の好景?を迎え、株式市場も日?平均株?30,000円の大台を超えた。その後の 失われた30年 は、日本??への打?をそのまま示すものであった。94年の中南米におけるバブル、 アジア通貨危機 と、各地でバブルと不況という語がセットになったものが?生した。その後は、 インタ?ネット?バブル （1999年-2000年）、アメリカの住宅?不動産バブル（2003年）、 Web 2.0 バブル（2005年）、?際商品（石油?穀物等）バブル（2005-2008年）等が?生した。バブル景?は、????の??成長以上に キャピタルゲイン 資産市場が過熱した場合に起きる。

年表 [ 編集 ]

脚注 [ 編集 ]

[ 脚注の使い方 ]

注? [ 編集 ]

  1. ^ バブル??は、 景? が良い時や?い時は?係なく?生する。
  2. ^ バブル??は「 インフレ?ション 」、「 デフレ?ション 」、「 スタグフレ?ション 」と?び??の病?である。
  3. ^ 「資本の限界?率を高度に不安定にしているのは、企業者の?性の期待ではなく、むしろ株式市場における 無知 な 大衆 の 群集心理 にほかならない」「大衆資本主義社?においては、投資するのは?際に??に?加することの無い一般大衆」であり、一般大衆は「予想?益に基づいて行動するのではなく、慣行に?い行動する」。この不安定さの原因の「一つは大衆の行う投資物件の評?の中には?情にそくした知識の要素が著しく少ない」「二つは、機?投資家の?心が投資物件の??の予想?益にではなく、群集心理に影響する情報や 雰?? の差し迫った?化を先んじて予想することにある」「なぜなら、彼らは長期的な???益よりは短期的な株式資本の?値騰貴に賭ける 投機 家にすぎないからである」( 美濃口武雄 「 ジョン?メイナ-ド?ケインズ 」『一橋論叢』第103?第4?、日本評論社、1990年4月、PDF-p.12、 doi : 10.15057/11054 、 NAID   120000818801 。   )
  4. ^ バブル期とも呼ばれている。
  5. ^ 平成時代になってからは平成バブルとも呼ばれている。

出典 [ 編集 ]

  1. ^ 大?泉『バブル??』。
  2. ^ 伊藤修 『日本の??-?史?現??論点』 中央公論新社〈中公新書〉、2007年、124頁。
  3. ^ 松原? 『日本の?? （ ?解??シリ?ズ ）』 ナツメ社 、2000年、110頁。
  4. ^ 田中秀臣 『ベン?バ?ナンキ 世界??の新皇帝』 講談社〈講談社BIZ〉、2006年、95頁。
  5. ^ 「 キャリ?トレ?ドの?替市場での役割、一段と?大か、BIS報告書 」2010年2月28日ブル?ムバ?グ。同記事にあるBISレポ?ト [1] [2]
  6. ^ 2012年インタビュ? FNホ?ルディング
  7. ^ 高橋洋一の俗論を?つ! バブル再?懸念に答える その生成と崩?への??を??する ダイヤモンド?オンライン 2013年4月4日
  8. ^ “なぜ中?の不動産バブルは崩?しないのか” . プレジデント社 . (2017年10月19日) . https://president.jp/articles/-/23370 2019年9月20日 ??。  

?考文? [ 編集 ]

?連項目 [ 編集 ]

現代 日本の??史 （ ?後 ? 昭和時代後期 - 令和時代 ）
?後復興
高度成長期
安定成長期
低成長期
?連項目
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