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서울 瑞草區社屋 앞에 三星電子旗발이 휘날리고 있다. [東亞DB]

지난해 5月 7萬9000원臺에 三星電子株式을 買收한 職場人金某(30) 氏는 最近 ‘5萬電子’(5萬 원臺에 들어선 三星電子株價)를 알리는 株式市況 탓에 한숨이 늘었다. 金氏는 “周邊에 株價가 8萬~9萬 원일 때 投資한 親舊들도 있어 나는 事實名銜도 못 내밀지만 投資金 1000萬 원假量이 묶여 있다 보니 답답하다”며 “金수저가 아니라서 不動産에 投資할 순 없고, 그렇다고 코인(暗號貨幣) 投資는 賭博이 아닌가 싶어 ‘國民株(株)’라는 三電(三星電子)에 投資했는데 요즘 골치 아프다”고 답답한 心境을 吐露했다. “損失이 아까워 當場 팔 순 없고 ‘그래도 三電’이라는 心情으로 株式 앱(애플리케이션)을 지우고 그냥 모른 체한다”는 게 金氏가 내린 處方이다.

少額株主 500萬名達하는 ‘國民株’

‘10萬電子’를 노리던 三星電子株價가 連日下向曲線을 그리면서 國內個人投資者의 시름이 깊어지고 있다. 韓國去來所에 따르면 三星前者株價는 6月 22日 5萬7600원으로 場을 마감했다(그래프 參照). 이날 株價는 場中 한때 5萬7200원까지 떨어져 新低價를 記錄했다. 6月 한 달만 해도 이틀(3, 16日)을 빼고 12去來日 모두 弱勢로 마감했다. 지난해 1月 11日場中 한때 記錄한 最高價 9萬6800원(終價 9萬1000원)과 比較하면 1年半도 안 돼 株價가 約 40% 急落한 것이다. 같은 時期市價總額도 543兆2502億 원에서 343兆8590億 원으로 36.7%(199兆3912億 원) 줄었다.

三星電子株式은 持分 1% 未滿을 保有한 少額株主가 500萬名에 達해 ‘國民株’라는 別稱까지 얻었다. 삼성전자는 3月公示한 지난해 事業報告書를 통해 自社株式을 保有한 少額株主가 506萬6351名에 達한다고 밝혔다. 統計廳이 推算한 올해 韓國人口가 5162萬8117名임을 勘案하면 國民 10名中 1名은 三星電子株主인 셈이다. 最近三星電子株式去來는 外國人의 ‘팔자’ 基調를 國內投資者의 ‘사자’ 움직임이 메우는 形局이다. 職場人이나 個人投資者가 모인 인터넷 커뮤니티에선 “설마 4萬電子까지 가겠나. 只今 들어가자” “이제 줍줍할 때” 같은 反應이 적잖다. 韓國去來所에 따르면 이달 들어 個人投資者의 三星電子累積純買收規模는 3兆2000億 원에 達한다. 같은 時期外國人投資者가 3兆 원 以上을 純賣渡한 것과 對比된다.

株價暴落은 三星電子만의 問題는 아니다. 코스피는 6月 22日 2342.81에 場을 마쳐 2020年 11月 2日以後 1年 7個月 만에 最低値를 記錄했다. 같은 날 코스닥도 749.96에 마감해 終價基準 2020年 7月 2日以來 가장 낮았다. 하루 만에 國內株式市場에서 時價總額約 64兆 원이 蒸發한 것이다.

經濟成長率 넘는 物價上昇率展望値

6月 16日 서울 市內 한 注油所. [뉴시스]

삼성전자를 비롯한 國內主要種目의 弱勢엔 글로벌 스태그플레이션(景氣沈滯 속 物價上昇) 憂慮가 作用했다. 코로나19 팬데믹, 러시아의 우크라이나 侵攻으로 物價가 上昇한 가운데 美國等世界各國이 빠른 緊縮行步를 보이고 있다. 제롬 파월 聯邦準備制度理事會(연준) 議長은 6月 22日(現地時間) 美上院銀行委員會에 出席해 景氣沈滯憂慮와 關聯해 “그럴 可能性이 存在하고 軟着陸은 매우 挑戰的인 일”이라며 可能性을 是認했다. 最近聯準은 1994年以後 처음으로 基準金利를 0.75%p 올리는 ‘자이언트 스텝’을 斷行했다. 7月에도 再次金利를 0.5~0.75%p 引上할 可能性이 크다.

러시아의 우크라이나 侵攻이 長期化하면서 油類와 穀物等主要原資材價格도 不安定한 狀態다. 世界最大油類消費國인 美國內揮發油價格은 6月史上 처음으로 1갤런(藥 3.78L)에 5달러(約 6500원)를 突破했다. 美國이 主導한 國際社會의 러시아産油類禁輸措置는 中國, 印度의 大規模買入으로 事實上無力化된 것으로 보인다. 러시아에 對한 經濟制裁效果는 半減된 反面, 美國과 友邦國은 油類價格暴騰으로 몸살을 앓고 있다. 國際穀物價格 리스크도 아직 남아 있다. 開戰直後國際 밀 價格은 부셸(藥 27㎏)當 12달러(藥 1萬5600원)를 넘어 14年 만에 最高價를 찍었다(미국 시카고商品去來所基準). 올해 들어 밀 價格上昇率은 43%에 達한다. 最近 10달러 線까지 떨어져 어느 程度安定勢를 되찾았으나 戰爭으로 우크라이나의 밀 耕作地가 相當部分破壞된 것은 變數다. 韓國貿易協會에 따르면 러시아의 우크라이나 侵攻과 對러 禁輸措置로 國內穀物價格은 45%假量急騰했다.

經濟專門家들은 景氣沈滯와 資産市場萎縮可能性을 警告한다. 김상봉 한성대 經濟學科敎授는 “政府의 올해 經濟成長率展望値는 2.6%로 物價(消費者物價上昇率展望値 4.7%)보다 높다. 韓國經濟가 이미 스태그플레이션 段階에 到達했을 蓋然性이 크다”면서 “株價暴落은 이미 現實化돼 30%假量急落했고 不動産價格도 이제 떨어지기 始作한 것으로 보인다”고 말했다. 성태윤 연세대 經濟學部敎授는 “우크라이나 戰爭影響도 있지만 이미 지난해부터 大規模物價上昇이 이뤄졌다”며 “金利를 올리는 過程에서 景氣不振도 不可避하고 에너지 價格이 높아지는 等費用衝擊도 있기에 스태그플레이션 深化可能性이 커지고 있다”고 診斷했다. 하준경 한양대 經濟學部敎授는 “金利가 上昇하면 超低金利基調 속에서 오른 資産價格이 一部調整받을 수밖에 없다”면서도 “國內當局도 金融規制等安全裝置를 마련했으니 어느 程度衝擊을 吸收할 것으로 豫想된다”고 展望했다.

株價下落과 스태그플레이션 憂慮 속에서 三星前者株式을 쥔 개미投資者의 關心은 ‘只今 팔까, 말까’에 쏠려 있다. 三星電子株價展望을 묻자 相當數國內證券社 애널리스트는 “現時點에서 株價를 豫斷하기 어렵다”며 答을 꺼렸다. 取材에 應한 投資專門家들은 操心스레 “只今이 恐怖의 頂點” “當場罵倒할 必要는 없다”는 意見을 냈다. ‘週刊東亞’가 國內代表的인 投資專門家 3名에게 ①現在株式市場分析 ②三星電子株式賣渡與否 및 向後展望을 물었다. 다음은 이들과 나눈 對話를 一問一答形式으로 整理한 것이다.

“올해 2月부터 株價過小評價局面”

노근창 現代車證券 리서치센터長

①“株價가 强하게 下落하는 ‘恐怖의 頂點’이다. 國內株式市場에 外國人賣渡勢를 防禦하기 위한 이렇다 할 需給動力이 없다는 點이 아쉽다. 當場 언제 끝날지 모르는 우크라이나 戰爭과 인플레이션도 株價下落의 加速器役割을 하고 있다.”

②“겨울철에 繼續戰爭을 하기 어려운 點을 考慮하면 우크라이나 事態가 마무리될 可能性도 있다. 조 바이든 美國行政府도 現在支持率이 낮아 11月中間選擧以前에 (우크라이나 戰爭局面의) 反戰(反轉)을 노릴 것 같다. 그런 點에서 9月쯤 景氣鈍化가 어느 程度 풀려 市場雰圍氣가 바뀔 수도 있다. 三星電子株價도 매크로(巨視經濟) 때문에 下落하고 있으나 橫步하다 反騰할 可能性이 있다. 假令 D램 價格이 下半期나 來年에 大幅下落할 可能性은 크지 않은데, 이미 株價에 그러한 憂慮가 反映된 狀態다. 外國人投資者度只今은 恐怖雰圍氣 탓에 떠나는 척하지만 언제든 復歸할 수 있다.”

윤지호 이베스트투자증권 리서치센터長

①“最近 인플레이션과 글로벌 地政學變數에 對한 憂慮가 크게 擴散됐다. 緊縮으로 流動性이 줄어 株價가 떨어지고, 企業利益減少도 株價에 反映되기 始作했다. 三星電子株價를 두고 온갖 否定的展望이 잇따르고 있다. 半導體種目을 좋게 보던 애널리스트들도 展望値를 낮출 公算이 크다.”

②“長期的으로 電子(電子) 企業이 成長可能性이 없고 淘汰될 業種인지 自問해봐야 한다. 삼성전자는 韓國代表企業이자 새로 發展하는 産業分野에서도 中心에 서 있다. 只今 밸류에이션이라면 굳이 保有한 株式을 팔 必要는 없다.”

김영익 西江大經濟大學院敎授

①“(나는) 只今까지 株價에 對해 否定的인 얘기를 많이 했지만, 2月부터는 過小評價된 局面이다. 韓國名目 GDP(國內總生産)와 輸出金額等을 考慮하면 코스피 2750 程度가 適正한 것으로 보인다. 다만 3300은 넘어야 上昇局面인데 거기까지 가려면 相當한 時間이 걸릴 것이다.”

②“當場株式을 팔아야 할 때는 아니고, 保有한 것을 維持하거나 조금씩 買收하는 便이 좋다. 三星電子株價에는 이미 最惡狀況까지 反映됐다. ‘5萬電子’ 線에서 維持될 可能性이 크다.”