變壓器 等 電力機器를 主力으로 하는 HD現代일렉트릭은 2017年 噴射할 때만 해도 獨自生存 與否조차 不透明했다. HD現代그룹 內 主力인 朝鮮(現代重工業)과 精油(HD現代오일뱅크)에 比해 賣出과 營業利益 모두 微微한 데다, 當時 市場 狀況도 좋지 않았기 때문이다. 2017年 5月 HD現代일렉트릭의 上場 直後 時價總額은 6000億 원으로, 當時 현대重工業(現 HD韓國造船海洋) 9兆3000億 원의 15分의 1 水準이었다.

1分期 營業利益 178% 增加

그랬던 HD現代일렉트릭이 異變의 主人公이 됐다. HD現代일렉트릭 時總이 HD현대그룹의 造船海洋事業部門 中間持株會社인 HD韓國造船海洋을 앞선 것이다. 처음 時總을 追越한 것은 4月 18日이다. 當日 株當 23萬9000원으로 場을 마감한 HD現代일렉트릭 시총은 8兆6153億 원을 記錄한 反面, 週當 11萬8400원인 HD韓國造船海洋 시총은 8兆4503億 원에 그쳤다. 以後 HD現代일렉트릭 株價가 短期間 急騰으로 調整받으면서 내려가기도 했지만, 다시 上昇해 5月 8日 現在 HD現代일렉트릭 시총은 9兆3362億 원, HD韓國造船海洋 시총은 9兆2171億 원이다.

HD現代일렉트릭 株價는 올해 들어 223%(8萬100→25萬9000원) 올랐다(그래프1 參照). 現在 電力機器業界가 北美를 中心으로 한 新再生에너지 比重 擴大, 電氣車·半導體 市場 成長, 生成型 人工知能(AI) 高度化에 따른 데이터센터 需要 擴大로 유례없는 好況을 누리고 있기 때문이다. 흔히 業界에서 通用되던 非需期(1分期)와 盛需期(2~3分期) 區分도 無意味해진 狀況이다. 그리고 이 好況 사이클 수혜를 北美 輸出 比重이 큰 HD現代일렉트릭이 고스란히 누리고 있다.

HD現代일렉트릭은 1分期 市場 展望値를 훌쩍 뛰어넘는 ‘어닝서프라이즈’를 記錄했다. HD現代일렉트릭은 4月 23日 公示를 통해 1分期 賣出 8010億 원, 營業利益 1288億 원을 記錄했다고 밝혔다. 지난해 같은 期間보다 賣出은 40.9%, 營業利益은 178% 增加했다. 製品別로 보면 電力變壓器 等 HD現代일렉트릭 賣出의 60%를 차지하는 電力機器 分野 賣出이 繼續된 好況에 前年 同期 對比 70.4% 增加했다. 電力機器 部門에 비해 賣出 比重이 낮은 回轉機器와 配電機機 賣出 亦是 各各 32.2%, 52.8% 늘었다.

1分期 受注額은 14億3800萬 달러(約 1兆9620億 원)로 年間 受注 目標値인 37億4300萬 달러(藥 5兆1070億 원)의 38.4%를 達成한 狀態다. 受注 殘高는 前年 同期 對比 66.4% 急增한 50億7600萬 달러(藥 6兆9260億 원)로 集計됐다. 現在 HD現代일렉트릭 受注 殘高 가운데 57.5%는 北美市場에서 나왔다. 北美市場 好調에 高換率 基調까지 겹치면서 電力機器業界에서 通商 非需期로 分類되던 1分期에도 好實績을 이어나가고 있는 것이다.



國內 上場社 가운데 올해 目標株價 上向 調整 幅이 가장 큰 種目도 HD現代일렉트릭이다. 지난해 末 10萬3917원이던 目標株價는 5月 2日 29萬5900원으로 184.8% 올랐다. HD現代일렉트릭이 1分期 實績을 發表한 直後 目標株價를 30萬 원으로 提示한 組演奏 미래에셋증권 硏究員은 “구글·메타 等 빅테크 企業의 데이터센터 納品 關聯 問議가 이어지고 있다”며 “글로벌 同種業體들이 아직까지 積極的인 生産能力(CAPA·캐파) 擴張에 나서지 않은 만큼 供給자 優位 市場이 長期化할 것”이라고 分析했다.

“超高壓 變壓器 生産 企業, 企業價値 더 높아질 것”

조석 HD現代일렉트릭 社長은 4月 言論 인터뷰에서 “主力 製品인 變壓器 注文 物量이 2028年까지 大部分 찼다”며 “只今 變壓器를 注文하면 特定 物量은 2029年에야 받을 수 있을 程度”라고 말했다. 또한 “밀려드는 注文을 消化하고자 蔚山 및 美國 앨라배마 工場 增設에 나선 데 이어 新規 工場 建設도 檢討하고 있다”고 밝혔다.

올해 3連任에 成功한 조 社長은 2017年 噴射 以後 中國·印度 電力設備 後發業體와 價格 競爭을 벌이며 低價 受注로 2018~2019年 2年 連續 1000億 원 넘는 營業赤字를 냈던 HD現代일렉트릭의 救援投手로 通한다. 正統 官僚 出身으로 2011年 知識經濟部(現 産業通商資源部) 2次官까지 올랐던 그는 2013年 1883億 원 損失을 낸 韓國水力原子力 社長에 就任한 지 2年 만에 2兆4721億 원 黑字 企業으로 바꿔놓았다. 以後 HD현대그룹이 50年 만에 外部에서 迎入한 첫 最高經營者(CEO)로 2020年 就任한 그는 果敢히 低價 受注를 抛棄하고 收益性 中心 戰略을 펼쳐 1年 만에 營業利益을 黑字(727億 원)로 돌려놓는 데 成功했다(그래프2 參照).

HD現代일렉트릭 側은 올해 營業利益이 4000億 원을 넘어설 것으로 보고 있다. 中東 地域 電力機器 需要도 暴增하고 있기 때문이다. 石油化學 플랜트 增設이 이어지는 데다, 사우디아라비아 政府가 推進 中인 ‘네옴시티’ 프로젝트도 始作된 德分이다.
業界에서는 HD現代일렉트릭 企業價値가 더 높아질 것으로 展望한다. 김준섭 KB證券 애널리스트는 “附加價値가 높은 超高壓 變壓器를 만들 수 있는 會社는 全 世界的으로 HD現代일렉트릭과 제너럴일렉트릭(GE), 지멘스 等 一部에 不過하다”며 “供給이 需要를 따라가지 못하는 狀況이 相當 期間 이어질 것”이라고 말했다.

_{*유튜브와 포털에서 各各 ‘매거진東亞’와 ‘투벤저스’를 檢索해 팔로剩하시면 記事 外에도 動映像 等 多彩로운 投資 情報를 만나보실 수 있습니다.}