金融會社들은 甲이지만 乙인 것처럼 巧妙히 僞裝한다. 그 代表的인 事例가 아마도 世界 最高의 投資銀行 골드만삭스日 것이다. 前職 任員조차 “顧客을 머저리라 부르고 顧客 눈알을 빼먹자는 職場”이라고 털어놓았을 程度다. 이들은 個人投資者는 勿論 世界 有數의 機關投資者까지 幻想에 빠뜨린 다음 눈알을 빼먹었고, 2008年 金融危機를 불러와 世界 經濟를 송두리째 沈滯시키는 일에 앞장섰다.

우리나라에서 눈에 띄는 事例로는 수많은 庶民을 破滅로 몰아넣은 貯蓄銀行 非理와 수많은 中小企業을 낭떠러지로 내몬 키코(KIKO·換率이 一定 範圍 안에서 變動할 境遇 미리 約定한 換率에 約定金額을 팔 수 있게 한 派生金融商品) 事態가 있다. 그러나 事實은 國內外 金融會社 大部分이 純眞한 顧客을 錯覺에 빠뜨린 다음 눈알을 빼먹는다고 봐야 한다. 그런 장난에 속고 싶지 않다면 投資의 基本 原則만 銘心하면 된다.

# 優越的 地位가 없다면 相生의 길로

市場을 이기려면(시장 平均보다 높은 收益을 얻으려면) 優越的 地位가 必須다. 例를 들어 大株主라면 內部 情報를 利用해 株式을 싸게 사서 비싸게 팔아넘길 수 있다. 法網에 걸리지만 않는다면, 市場을 對象으로 甲(甲)질을 할 수 있다는 얘기다. 勿論 이 過程에서 다른 投資者들은 被害를 보게 된다. 貪慾과 恐怖를 克服한 高手라면, 一般 投資者가 恐怖에 질려 株式을 내던질 때 싸게 사고, 貪慾에 휩싸여 株式을 사들일 때 비싸게 팔 수 있다.

그러나 이들처럼 優越的 地位에 있지 않다면, 섣불리 市場을 相對로 甲질을 하려는 試圖는 自己 名만 재촉할 뿐이다. 이때 合理的인 代案은 甲질이 아니라 ‘相生’이다. 相生은 市場을 壓迫해 내 배를 불리는 代身, 市場과 똑같은 收益을 얻으면서 함께 살아가는 方式이다. 내가 甲질을 하지 않는 代價로, 남에게 甲질을 當하지 않는 方式인 것이다. 하지만 그렇게 얻는 收益이 量에 찰까. 놀랍게도, 長期的으로 市場 收益 以上을 얻는 펀드는 全體의 10% 水準에 그친다는 硏究結果가 많다. 이 方式을 따르면 優越的 地位에 있지 않은 平凡한 사람도 長期的으로 上位 10%에 肉薄하는 實績을 얻을 수 있다는 뜻이다.



# 安全하면서 收益도 높은 商品은 없다

貪慾과 恐怖는 投資를 妨害하는 걸림돌이다. 사람들은 貪慾 때문에 높은 收益率을 渴望하지만, 恐怖 때문에 損失 危險을 極度로 嫌惡한다. 그러나 높은 收益을 얻으려면 손실 危險을 甘受해야 하고, 無條件 損失을 避하려면 낮은 收益에 滿足해야 한다. 둘을 한꺼번에 얻으려는 欲心이 무리를 부르고, 結局 값비싼 代價를 치르게 된다.

그러나 金融會社들은 둘을 한꺼번에 얻으려는 사람들의 心理를 巧妙하게 利用해, 흔히 ‘安全하면서 收益도 높은 듯한 似而非 商品’을 만들어낸다. 이런 似而非 商品은 얼핏 보기엔 그럴 듯하지만, 숨어 있던 弱點이 언젠가 暴發하면서 大量殺傷武器로 遁甲한다.

金融會社에서 安全하면서도 收益 높은 商品이라고 紹介한다면, 그 商品을 時限爆彈으로 看做하는 便이 좋다. 높은 收益을 願한다면 높은 危險을 甘受해야 하며, 이 危險을 줄이는 가장 合理的인 方法은 分散投資와 長期投資다.

# 複雜하고 어려운 商品은 ‘盧(NO)’

요즘 金融商品은 왜 그리 複雜할까. 그럴 듯하게 보이려고 이런저런 機能을 덧붙였기 때문이다. 大部分 쓸데없는 機能이다. 입맛을 돋우려고 몸에 안 좋은 色素, 香料, 調味料를 듬뿍 넣어 만든 飮食이나 다름없다. 게다가 機能이 複雜하면 電子製品이든 金融商品이든, 故障 나기 일쑤다. 代表的 事例가 2007年 金融危機를 불러온 住宅抵當證券(MBS)이다. 複雜하고 難解하기가 藝術의 境地였던 이 商品은 事故가 터졌을 때 專門家들조차 損失額을 評價하지 못했을 程度다. 따라서 複雜한 金融商品은 겉모습만 華麗한 不良食品 程度로 보면 된다. 當身이나 드시라고 鄭重히 仕樣하라. 金融商品은 單純할수록 아름답다.

# 報酬가 싼 인덱스펀드나 ETF에 長期投資

위의 세 條件을 모두 充足하는 商品이 바로 인덱스펀드다. 인덱스펀드는 市場과 相生하면서 長期的으로 相當히 높은 收益을 얻을 수 있는 商品이다. 廣範圍하게 分散投資하는 펀드인 데다 長期投資에 매우 적합하므로, 가장 合理的인 方式으로 危險을 줄일 수 있다. 商品의 原理가 至極히 單純해 펀드매니저조차 必要 없는 經濟的인 펀드다.

인덱스펀드의 큰 長點 가운데 하나는 다른 펀드보다 報酬가 훨씬 싸다는 點이다. 保守는 投資期間이 길어질수록 實績에 더 큰 影響을 미친다. 個中에는 名稱은 인덱스펀드인데 保守가 비싼 商品도 있다. 이런 商品은 짠맛을 잃은 소금과 같으므로, 인덱스펀드로 認定해서는 안 된다. 반드시 報酬가 싼 商品을 골라야 한다. 上場指數펀드(ETF) 中에도 報酬가 싼 인덱스펀드가 많다.

市場 代表商品을 골라야 한다. 우리나라에서는 코스피200指數를 追跡하는 인덱스펀드를 꼽을 수 있고, 美國이라면 스탠더드앤드푸어스(S·P)500을 들 수 있다. 業種이나 테마를 따라가는 인덱스펀드도 있지만, 이런 펀드는 市場 흐름에 따라 實績이 큰 幅으로 출렁거려 危險이 크므로 長期投資에 適合하지 않다.

長期投資도 매우 重要하다. 사람들은 흔히 長期投資에 負擔을 느낀다. 예컨대 10年 동안 投資하라고 하면 엄두가 나지 않는다는 表情을 짓는다. 그러나 생각의 方式을 이렇게 바꿔보자. 現在 내 나이가 50이고 90歲까지 산다고 假定하면, 내가 資金을 굴려 所得을 얻어야 하는 期間은 40年이다. 이 期間에 이리저리 商品을 찾아다니고 이 商品에서 저 商品으로 갈아타는 일이 부담스럽지 않겠는가. 나이가 들면 들수록 負擔이 될 것이다. 流行을 타지 않고 歲月이 흘러도 든든하게 버텨주는 商品이 있다면 얼마나 좋겠는가. 이렇게 變함없이 버팀木이 돼줄 수 있는 商品이 바로 인덱스펀드다.

인덱스펀드에 長期投資하면 損失 危險을 顯著히 줄일 수 있다. 美國의 境遇 10年 以上 投資하면 損失 發生 確率이 5.9%, 20年 以上 投資할 境遇에는 0%였다. 우리나라는 筆者 計算에 依하면 10年 以上 投資할 境遇 損失 發生 確率이 12%, 15年 以上 投資할 境遇 0%다.

인덱스펀드 長期投資야말로 甲질을 하지도, 當하지도 않으면서 높은 收益을 얻는, 아마도 最高의 方法일 것이다.